웰스파고(WFC)가 5일 보스턴 은행 애널리스트 협회 컨퍼런스에서 기업·투자은행(CIB) 부문의 분기 매출이 약 50억 달러, 연간 200억 달러 이상이며 유형자기자본이익률(ROTCE)이 15%를 웃돈다고 밝혔다. 투자은행 수수료 시장 점유율은 2%대 초반에서 4%대 초반으로 두 배가량 높아졌다.

점유율 두 배 도약, 투자는 아직 초기 단계라는 자신감

페르난도 리바스 CIB 부문 대표가 가장 자주 내세운 키워드는 점유율, 채용, 그리고 투자 초기 단계였다. 웰스파고는 기업금융 4위권 은행으로 기업고객 신용공여 약정이 1조 달러, 기업 예금이 4000억 달러, 고객이 3만7000곳에 이른다. 구조화 상품은 3위권, 상업용 부동산 담보부증권(CMBS)은 1위다. 회사 전체 매출은 약 800억 달러, 세후 이익은 약 200억 달러, ROTCE는 15% 수준인데, 17~18%에 이를 방법이 여럿 있다고 언급한 대목은 CIB 확장을 전사 수익성 개선의 핵심 레버로 보고 있다는 신호로 해석된다.

이 같은 숫자의 배경에는 공격적인 인력 투자가 있다. 지난 4년간 전무이사 약 140명, 연평균 약 30명을 채용했고 M&A 총괄과 주식자본시장(ECM) 공동 총괄 2명, 레버리지 금융 총괄 등 핵심 보직도 새로 영입했다. 투자은행 수수료 수입은 수년 전보다 약 15억 달러 늘었고, M&A·ECM·레버리지 금융·투자등급 채권 등 주요 상품에서 각각 2억~4억 달러씩 증가했다. 상품별 점유율은 50~100% 뛰었다.

어조는 자신감이 강했지만 절제된 면도 있었다. 4위와 5위 은행 수준에 수년 내 도달할 경로가 뚜렷하다면서도 이는 종착점이 아닌 이정표라고 선을 그었다. 유니언퍼시픽의 노퍽서던 인수 주간사, 600억 달러 규모 넷플릭스의 워너브라더스 인수금융에서 당시 단일 은행 기준 최대 약정을 제공한 사례는 대형 딜 경쟁력을 입증하는 증거로 제시됐다. 초기 비용이 먼저 들고 성과가 뒤따르는 구조인 만큼 수익 기여는 지금부터 본격화될 것이라는 논리가 읽힌다.

사상 최고 파이프라인과 규제 창구, 시장·기관 영업으로 확장

연말 전망의 핵심은 거래 파이프라인이 상품별, 업종별로 사상 최고 수준이라는 점이다. 시장 여건이 우호적인 가운데 점유율까지 늘고 있어 실적 모멘텀이 이어진다는 판단이다. 다만 시장이 바뀌면 파이프라인과 실제 거래 성사율이 빠르게 달라질 수 있어 신중하게 본다고 단서를 달았다. 낙관과 경계를 함께 제시해 기대치 관리에 나선 것으로 풀이된다.

전략의 무게중심은 투자은행에서 시장 부문으로 번지고 있다. 금리, 외환, 원자재, 주식 부문의 기업 거래 기반이 탄탄하고 투자은행 투자 효과가 이 부문으로 확산되고 있다고 밝혔다. 2주 전 대기업 스와프 재구조화 거래로 2000만 달러를 벌었다는 사례가 이를 뒷받침한다. 반면 기관투자가 영업은 비중이 크게 낮아 이를 키울 계획이며, 시장 부문의 시장규모가 투자은행보다 크다는 점이 성장 여력으로 제시됐다.

지원 사업의 확대도 구체적이다. 리서치 부문의 엑스텔(Extel) 순위는 지난해 9위에서 올해 5위로 올랐고 5위 안에 든 팀이 30개에 달한다. 기관 금융 제공액은 1000억 달러 이상 늘었다. 환매조건부 채권 등은 마진이 낮지만 위험가중자산 부담이 작아 자본 수익성이 좋다는 평가다. 프라임 브로커리지는 고정비 탓에 초기 수익률이 낮고 자본 소요가 크지만 확대 중이며, 내년 이후 총 금융 잔액이 대차대조표상 순잔액보다 빠르게 늘 것으로 예상했다. 미국 국채 환매조건부 채권의 중앙 청산이 2027년에 이뤄질 것이라는 전망도 자본 효율 개선 요인으로 거론된다.

데이터센터 익스포저는 비공개, 리스크 관리 질문이 핵심 쟁점

질의응답에서 가장 날카로웠던 대목은 리스크 관리였다. 리바스 대표는 은행업에서는 수비가 우승을 좌우한다고 강조하고 브리지론, 블록 주식 거래, 대형 데이터센터 금융 등 고위험 거래에 사전 점검표와 히트맵을 적용하고 스트레스 시나리오로 집중도를 점검한다고 답했다. 그러나 인공지능(AI) 데이터센터 익스포저 규모는 공개하지 않았다. 부서 간 전문가 팀을 꾸려 한도와 심사 기준을 정했고 매주 점검하는 사내 3대 주제라고 밝힌 점은 우려의 크기를 간접적으로 보여주는 대목으로 해석된다. 규모를 밝히지 않은 만큼 투자자의 불확실성은 남는다.

중간선거 결과에 따른 M&A 환경 질문에는 현 행정부 출범 이후 지금이 아니면 기회가 없을 수 있다는 인식이 퍼졌다고 답했다. 연방거래위원회(FTC)와 법무부가 바이든 행정부 때처럼 돌아올 가능성이 있어 규제가 유리한 시기에 거래를 서두르는 흐름이 올해와 2027년 거래를 이끌 것이라는 전망이다. 투자은행 수수료의 단기 가시성을 높이는 요인이다.

비용과 건전성에서는 비교적 명확한 답이 나왔다. AI 도구가 두 달마다 눈에 띄게 개선돼 적은 인력으로 고객을 응대할 수 있어 상당한 영업 레버리지를 기대하지만, 고참 뱅커 부문에서 그 규모는 불분명하다고 했다. 채용도 끝나지 않았다고 밝혀 단기적으로 비용 부담이 이어질 가능성을 시사했다. 상업용 부동산은 신규 대출을 의도적으로 줄였다가 이제 순증 기조로 돌아섰고, 사무용 건물 정리 이후 예상 손실이 줄었다. 금리 충격 분석에서도 신용 등급 이동은 있었지만 손실 증가는 크지 않았다. 10년 전 지은 호텔 일부에서 약간의 부담이 보이나 큰 흐름은 아니라고 덧붙였다.

예금 확대는 기업은행과 투자은행 조직을 분리해 책임을 명확히 하고 인력, 고객 선별 체계, 영업 목표, 자본 배분 절차를 강화한 결과로 설명했다. 이자 지급 예금은 늘리기 쉽지만 저원가 예금은 결제와 수수료 사업을 더 팔아야 해 시간이 걸린다. 향후 5년, 10년, 20년을 보는 장기 관점이라는 발언은 단기 성과보다 질 높은 성장에 방점을 찍은 것으로, 점유율 확대의 지속성과 AI 데이터센터 리스크 관리가 향후 주가의 관건이 될 전망이다.

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