클라우드 중심 성장 전략, 영업이익 대폭 개선

SAP(SAP)가 2026년 1분기 매출 55억 달러, 주당순이익(EPS) 1.50달러를 기록하며 각각 전년 동기 대비 15%, 20% 증가한 실적을 4월 24일 발표했다.

이번 어닝콜에서 CEO 크리스티안 클라인은 '클라우드 서비스'를 반복적으로 강조하며 자신감 넘치는 어조로 실적을 설명했다. 그는 "클라우드 서비스 부문 성장을 통해 수익성을 지속 확대하고 있으며, 이는 향후 몇 년간 더 많은 고객을 확보하는 기반이 될 것"이라고 밝혔다.

CFO 도미닉 아삼은 영업 비용 절감과 고객 맞춤형 솔루션 제공이 실적 개선의 핵심 동인이었다고 분석했다. 경영진이 가장 강조한 키워드는 '운영 효율성(operational efficiency)'과 '고객 유지율(customer retention)'이었다. 특히 클라우드 부문의 고마진 구조가 전체 수익성 개선을 견인했다는 점을 부각시켰다.

숫자 뒤에 숨은 진짜 원인은 디지털 경제 전환 속에서 기업 고객들의 클라우드 솔루션 수요가 급증했다는 점이다. SAP는 이러한 시장 변화에 선제적으로 대응하며 고마진 클라우드 서비스로의 포트폴리오 전환을 가속화한 것으로 해석된다.

2026년 클라우드 매출 25억달러 목표, 30% 성장 전망

SAP는 2026년 2분기에도 지속적인 성장세를 이어갈 것이라는 가이던스를 제시했다. 경영진은 2026년 전체 클라우드 서비스 매출 목표를 25억 달러 이상으로 설정했으며, 이는 전년 대비 30% 성장한 수치다.

이러한 공격적인 목표 뒤에는 명확한 전략적 변화가 감지된다. SAP는 다양한 신규 제품 라인을 통해 시장 점유율 확대에 나서겠다는 계획을 밝혔다. 특히 클라우드 서비스를 전략의 핵심으로 삼아 기존 온프레미스 중심 비즈니스 모델에서 완전히 탈피하려는 의지를 드러냈다.

신규 시장 진출을 위한 글로벌 인프라 구축에도 적극적인 투자가 예정돼 있다. CFO 아삼은 "새로운 시장 진출을 위한 다각적인 투자가 이루어질 것"이라며 구체적인 CAPEX 증액 계획을 시사했다. 또한 새로운 파트너십을 적극 추진해 사업 확장 속도를 높이겠다는 전략도 공개했다.

이는 단순한 분기 실적 개선을 넘어 SAP가 중장기적으로 클라우드 중심 기업으로 완전히 체질을 개선하겠다는 신호로 읽힌다. 30% 성장 목표는 시장 평균을 크게 상회하는 수준으로, 공격적인 시장 공략 의지를 반영한 것으로 평가된다.

애널리스트 핵심 질문, 클라우드 성장 지속가능성에 집중

어닝콜 Q&A 세션에서 골드만삭스의 모하메드 모아왈라 애널리스트는 "클라우드 부문 성장 가능성"에 대해 질문했다. 이는 현재 클라우드 시장의 경쟁 심화 속에서 SAP의 차별화 전략이 실제로 작동할 수 있는지에 대한 시장의 우려를 반영한 것이다.

이에 대해 CEO 클라인은 "클라우드 서비스가 우리 전략에서 핵심이 될 것"이라며 강한 확신을 표명했다. 다만 구체적인 수치나 차별화 포인트에 대한 상세한 설명은 제한적이었다는 점이 아쉬움으로 남는다.

모건스탠리의 아담 우드 애널리스트는 "글로벌 인프라 구축 투자 계획"에 대해 문의했다. 이는 공격적인 성장 목표 달성을 위한 실행 계획의 구체성을 확인하려는 질문으로 해석된다. CFO 아삼은 다각적인 투자 계획을 언급했으나, 투자 규모나 타임라인 등 구체적인 수치 제시는 회피한 것으로 보인다.

Q&A에서 경영진은 전반적으로 낙관적인 태도를 유지했지만, 투자자들이 가장 궁금해하는 구체적인 투자 금액이나 지역별 전략에 대해서는 명확한 답변을 제공하지 않았다. 이는 향후 주가 향방에 있어 불확실성 요인으로 작용할 가능성이 있다. 다만 클라우드 성장세가 지속된다면 시장의 기대에 부응할 수 있을 것으로 전망된다. 최신 실적 보러가기