미국 증시는 2025년 마지막 거래일 하락 마감했지만, 연간 기준으로는 여전히 강한 성과를 기록하며 한 해를 마무리했습니다. S&P500지수는 31일(현지시간) 0.74% 하락한 6,845.50에 거래를 마쳤고, 나스닥 종합지수는 0.76% 내린 23,241.99에 마감했습니다. 다우존스 산업평균지수도 303.77포인트(0.63%) 하락한 48,063.29를 기록했습니다.

연말 들어 4거래일 연속 약세가 이어졌지만, 연간 성과를 놓고 보면 시장의 흐름은 분명했습니다. S&P500은 2025년 한 해 동안 16.39% 상승하며 3년 연속 두 자릿수 상승률을 달성했습니다. 나스닥은 인공지능(AI) 관련 기대를 바탕으로 20.36% 상승, 다우지수도 12.97% 상승하며 비교적 안정적인 흐름을 이어갔습니다

트럼프 관세 충격 이후, 시장이 얻은 ‘교훈’

외신이 평가하는 2025년 미국 증시의 가장 큰 특징은 4월 초 트럼프 대통령의 전면적 관세 발표 이후 나타난 회복력입니다. 당시 S&P500은 2월 고점 대비 약 19% 급락하며 한때 베어마켓 진입 직전까지 밀렸고, 지수는 5,000선 아래로 내려앉았습니다.

그러나 이후 시장은 빠르게 반등했고, 연말에는 오히려 정책 리스크에 대한 내성이 강화됐다는 평가가 나옵니다. 글로벌트 인베스트먼트의 키스 뷰캐넌은 “행정부가 보다 정교하고 점진적인 관세 정책이 시장에 필요하다는 점을 학습했다”며 “시장은 2026년의 정책 변화도 2025년의 경험을 바탕으로 흡수할 수 있다고 보고 있다”고 분석했습니다.

외신들은 이를 단순한 기술적 반등이 아니라, 정책과 시장이 서로를 시험하며 적응한 결과로 해석하고 있습니다.

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산타랠리 부진, 2026년 변동성의 신호

통상 연말 마지막 5거래일과 연초 2거래일은 ‘산타클로스 랠리’로 불리는 계절적 강세 구간이지만, 올해는 차익 실현이 우세했습니다. CNBC는 이 같은 흐름이 단기 조정보다는 내년 시장 환경이 쉽지 않을 수 있음을 시사한다고 진단했습니다.

CNBC가 집계한 전략가 전망에 따르면, S&P500은 2026년에도 두 자릿수 상승 가능성이 거론되고 있지만, 높은 밸류에이션을 정당화하기 위해서는 기업 실적 성장이 뒷받침돼야 한다는 지적이 많습니다. 이에 따라 내년 증시는 상승과 조정을 반복하는 박스권 장세가 이어질 수 있다는 전망이 힘을 얻고 있습니다.

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AI 중심 랠리의 변화…시장 내부가 갈라지다

2025년은 지난 2년간 이어졌던 AI 일극 체제의 성격이 달라진 해로 평가됩니다. 2023년 S&P500은 24%, 2024년에는 23% 상승하며 AI 기대가 시장을 주도했지만, 올해는 랠리가 다른 섹터로 확산되는 모습이 뚜렷했습니다.

초대형 기술주 그룹인 ‘매그니피센트 7’ 내부에서도 성과 차이가 벌어졌습니다. 알파벳은 AI 검색 경쟁에서의 우위를 기대한 투자자들의 베팅 속에 연초 대비 65% 넘게 상승한 반면, 아마존은 5%대 상승에 그치며 상대적 부진을 보였습니다.

외신은 이를 AI 테마가 사라진 것이 아니라, 시장 전체로 분산되고 있다는 신호로 해석합니다.

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주식 밖으로 확산된 수익 기회

2025년은 자산군 간 흐름 변화도 두드러졌습니다. 금 가격은 연간 64% 넘게 상승했고, 은 가격은 140% 이상 급등했습니다. 이는 인플레이션 우려, 지정학적 리스크, 그리고 통화정책 의존도가 낮아지는 시장 환경이 복합적으로 작용한 결과로 풀이됩니다.

뷰캐넌은 “2026년 시장은 통화정책이나 AI 인프라 투자보다, 보다 근본적인 펀더멘털에 의해 움직일 가능성이 크다고 진단했습니다.

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2025년의 결론, 그리고 2026년

외신이 정리하는 2025년 미국 증시는 ‘위기를 겪고도 무너지지 않은 시장’입니다. 급격한 정책 충격, 높은 금리 환경, 밸류에이션 부담 속에서도 시장은 방향성을 유지했습니다.

2026년은 2023~2024년처럼 단순한 테마 장세가 아니라, 기업 실적과 비용 구조, 수익성 방어 능력이 성과를 가르는 더 현실적인 시장이 될 가능성이 큽니다. 연말 조정은 끝났지만, 미국 증시는 이제 한 단계 더 까다로운 국면으로 접어들고 있다는 것이 외신의 공통된 시각입니다.