리포트 종류 : 신규 종목 추천

월마트, 강력한 오프라인 망을 활용한 이커머스 확대 전략 성공

(리포트 요약)
- 이커머스 매출 증가 및 산업 내 점유율 확대
- 픽업서비스와 월마트+ 출시로 옴니채널 강화
- 2분기 이커머스 전년비 97% 성장
- 연간 영업이익 전년비 11% 증가하며 수익성 개선 전망


월마트(WMT)는 미국의 대표적인 유통업체입니다. 유통 트렌드가 오프라인에서 온라인으로 넘어가며 오프라인 매장을 중심으로 성장해온 월마트는 시장의 관심 밖으로 밀려난 듯했습니다.

투자자가 주목해야 할 부분은 월마트 이커머스 부문의 성장입니다. 월마트는 오프라인의 강자답게 오프라인을 중심으로 이커머스 시장을 공략하며 최근 시장의 관심이 집중되고 있습니다.

미국의 시장조사 기관 이마케터(eMarketer)에 따르면 월마트의 이커머스 매출은 2017년 150억 달러에서 2020년 410억 달러로 3년 연평균 성장률은 40%에 달합니다. 또한 이커머스 산업 내 월마트의 점유율은 2020년 1월 4%에서 6월 5.8%로 확대됐습니다.

월마트는 미국 전역에 5,000여 곳의 오프라인 매장을 보유하고 있으며, 이커머스 강화를 위해 오프라인 매장을 거점으로 이용하는 전략을 취해왔습니다.

특히 코로나19 확산 이후 커브사이드 픽업(Curbside Pickup) 서비스를 확대했습니다. 이 서비스는 어플이나 웹사이트에서 제품 구매 후 드라이브스루 방식으로 매장에서 제품을 픽업하는 방식입니다. 이 밖에도 멤버십 서비스인 월마트+를 지난 9월 출시하며 옴니채널을 강화하는 데 힘쓰고 있습니다.

* 옴니채널 : 온라인과 오프라인 매장을 결합한 유통 구조



(자료:월마트)

◆ 2분기 이커머스 부문, 전년대비 97% 성장

2분기(2020.05~2020.07, 회계 기준은 2021년 2Q로 표시됨)에도 이커머스 부문의 성장이 돋보입니다. 전체 매출액은 1,377억 달러로 전년 동기 대비 6% 증가했습니다. 투자자가 주목해야 하는 이커머스 매출은 전년 동기 대비 97% 증가해 고성장을 이어가고 있습니다.

거래건수가 전년 동기 대비 14% 감소했지만, 고객 1인당 매출단가는 27% 증가해 미국 월마트 매출이 전년 동기 대비 9.5% 증가했습니다.


(자료:월마트)
 
2분기 영업이익은 60억 달러로 전년 대비 9% 늘었고, 순이익은 65억 달러로 79% 급증했습니다. 코로나19 확산으로 미국 내 생필품 사재기와 경기부양 정책에 힘입어 실적 성장세를 보였습니다.


(자료 : 초이스스탁)

◆ 이커머스 시장점유율 확대로 성장 지속 전망

다음 분기도 매출액 성장세는 이어질 전망입니다. 월가가 예상한 3분기(2020.08~2020.10) 매출액은 전년 대비 3% 증가한 1,319억 달러입니다.

연간 매출액은 전년 대비 5% 증가한 5,498억 달러로 예상했고, 영업이익은 11% 늘어난 228억 달러로 전망했습니다.

월마트의 경영진은 경기부양책의 효과가 다소 약해지며 매출성장이 정상화되고 있다며 다소 보수적인 하반기 전망을 제시했습니다. 그러나 이커머스 관련 인프라 투자로 유통채널을 다각화하고, 옴니채널을 강화하는 전략이 시장점유율 확대로 이어지고 있는 만큼 미국 이커머스 산업의 성장에 따라 월마트의 성장도 함께 이어질 것으로 기대됩니다.

[표] 연간 실적 추이 및 예상 실적


월마트의 종합 투자매력점수는 79점로 전체 5,200여개 기업 중 상위 7%에 해당하는 우량기업입니다. 사업독점력을 제외한 나머지 부문에서 만점에 가까운 점수를 받았습니다. 성장성과 이익률 회복에 따라 사업 독점력 점수도 향후 높아질 것으로 예상하고 있습니다. 

월마트는 정통의 가치주에서 성장주로의 변화가 시작됐습니다. 월마트의 밸류에이션은 현재 실적 수준에서도 오랫동안 저평가된 상태입니다. 강력한 오프라인 기반에 이커머스 부분 성장으로 주가 상승 모멘텀은 충분하다고 판단합니다. 


(자료 : 초이스스탁)

매매전략
추천가 : 144.71 달러 (2020년 10월 18일)
목표가 : 190.00 달러
목표수익률 : 31.29%
손절가 : 125.00달러

종목진단