◆ 영업이익률 50% 육박, 미래 성장동력인 연구개발 투자 지속

바이오젠(BIIB)의 작년 4분기 매출액은 36억 달러로 전년 동기 35억 달러 대비 4.1% 성장했습니다. 같은 기간 영업이익은 17억7800만 달러로 전년 동기 14억4300만 달러 대비 23.2% 증가했고, 순이익은 14억4000만 달러로 52.1% 늘었습니다. 일부 항목이 제외된 NON-GAAP 기준 주당순이익은 8.34달러로 월가 예상치인 8.03달러를 3.9% 초과했습니다.

영업이익률은 48.4%, 순이익률은 39.2%로 높은 수준을 유지하고 있습니다. 또한 분기별 매출 대비 연구개발비의 비중은 15%~19%로 신약 파이프라인 투자를 지속하고 있습니다.

2020년 매출액은 약 140억~143억 달러로 2019년과 비슷한 수준을 유지할 전망입니다. 주당순이익도 29.5달러~31.5달러로 전년과 비슷하며 성장성은 둔화될 것으로 보입니다.

◆ TECFIDERA 매출 견조..혁신적인 파이프라인 보유

30%가량의 매출비중을 차지하는 TECFIDERA(다발성 경화증 치료제)의 2019년 연간 매출액은 44억3300만 달러로 전년 동기 대비 4% 늘어 성장세를 유지했습니다. SPINRAZA 연간 매출은 20억9700달러로 전년 동기 대비 21.6% 늘었습니다. 바이오시밀러 연간 매출액은 7억3800만 달러로 전년 동기 대비 35.4% 증가했습니다. 

바이오젠은 전문 시장 중심의 약물 포트폴리오와 새로운 신경학 중심의 파이프라인으로 광범위한 경제적 해자를 창출하고 있습니다. 화이자로부터 알츠하이머와 파킨슨병 치료제 후보물질을 매입했으며, 우리나라 삼성바이오에피스로부터 노인황반변성 치료제인 LUCENTIS 및 EYLEA의 바이오시 밀러에 대한 해외 독점판권을 획득했습니다.

◆ TECFIDERA 특허 소송에서 승소

지난 2월 5일 다발성경화증 치료제 TECFIDERA에 대한 특허권 분쟁에서의 승소 소식에 주가는 30% 가까이 급등했다가 17% 상승으로 마감했습니다. 특허권 소송에서 승소하며 TECFIDERA를 특허권이 만료되는 2028년까지 제네릭 경쟁 없이 판매할 수 있게 되었습니다.

◆ 매매전략 (2020-03-12)

추천가 : 268.88 달러
목표가 : 390.00 달러
목표수익률 : 45%
손절가 : 242.00 달러

* 목표가 상향 : 390.00 달러 → 422.00 달러 (2020-06-18)

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