제너럴모터스(GM)가 1월 28일 발표한 2025년 4분기 및 연간 실적 발표에서 2026년 북미 조정 EBIT 마진이 8-10%로 회복될 것이라는 낙관적 전망을 제시했다.

바라 CEO, 예상보다 둔화된 전기차 수요에도 강한 자신감 표명

메리 바라 CEO는 어닝콜에서 시장 불확실성을 정면으로 인정하면서도 일관되게 낙관적인 톤을 유지했다. "시장이 원하는 것을 정확히 제공할 수 있는 유연성이 우리의 최대 강점"이라며, 예상보다 저조한 전기차 수요에도 불구하고 회사의 적응력을 강조했다. 특히 눈에 띄는 것은 바라 CEO가 '유연성'과 '적응력'이라는 키워드를 어닝콜 내내 7차례 이상 반복한 점이다.

폴 제이콥슨 CFO는 2025년 전체 매출이 450억 달러로 전년 대비 5% 감소했음에도 불구하고, 조정 EBIT 28억 달러와 희석 조정 EPS 2.51달러를 달성한 점을 언급하며 "어려운 환경에서도 견고한 수익성을 유지했다"고 강조했다. 경영진의 메시지는 단기적 어려움보다는 2026년 회복에 초점을 맞추는 '전환점' 프레임을 일관되게 유지했다.

포트폴리오 재조정과 하이브리드 확대로 전기차 전환 속도 조절

제너럴모터스는 기존의 공격적인 전기차 전환 계획에서 한발 물러서는 전략적 선회를 시사했다. 바라 CEO는 "우리는 전기차로의 전환을 계속 추진하지만, 시장 현실을 반영해 속도를 조절하고 있다"고 밝혔다. 특히 주목할 점은 2026년까지 전 세계 생산량을 200만 대로 확대하는 계획 중 하이브리드 차량 비중을 대폭 늘리겠다는 구체적 방향성이다.

제이콥슨 CFO는 가이던스에서 "2026년 EV 부문 손익분기점 달성"이라는 기존 목표를 재확인하면서도, 단기적으로는 ICE(내연기관) 차량과 하이브리드 모델을 통한 캐시카우 확보에 집중하겠다는 실용적 접근을 강조했다. 또한 OnStar와 Super Cruise 관련 서비스에서 약 75억 달러의 이연 수익이 예상된다고 밝히며, 소프트웨어 기반 수익원 다각화 전략을 제시했다.

투자계획에서는 2026년까지 배터리 생산 및 충전 인프라에 대한 투자를 당초 계획보다 15% 감축하는 대신, 기존 ICE 플랫폼의 효율화에 자원을 재배분하겠다는 실질적 변화가 감지됐다.

월가 애널리스트들, 중국 사업 및 EV 수익성에 날선 질문 집중

질의응답 세션에서 가장 치열했던 순간은 모건스탠리 애널리스트가 "중국 시장에서의 지속적인 점유율 하락과 EV 전환 비용 부담이 언제까지 지속될 것인가"라고 직격탄을 날렸을 때였다. 이에 바라 CEO는 즉각적으로 "중국 시장은 도전적이지만, 현지 파트너와의 협력을 통해 틈새시장에 집중하는 전략을 재정비 중"이라며 다소 방어적인 태도를 보였다.

골드만삭스 애널리스트의 "북미 EBIT 마진 8-10% 목표가 너무 낙관적인 것 아닌가"라는 의문에는 제이콥슨 CFO가 "최근 체결한 노조 협상으로 인한 비용 증가는 사실이지만, 공급망 최적화와 플랫폼 공유를 통해 26억 달러 비용 절감을 이미 달성했고, 추가로 20억 달러 절감이 가능하다"며 수치를 제시해 신뢰도를 높였다.

특히 JP모건 애널리스트가 "자사주 매입과 배당 증가 계획이 EV 투자와 상충되지 않는가"라고 묻자, 제이콥슨은 "2025년 말 기준 235억 달러의 가용 현금을 보유하고 있어 주주 환원과 미래 투자를 병행할 충분한 여력이 있다"고 자신감 있게 답변했다. 이 순간이 콜 전체에서 주가에 가장 긍정적 영향을 미친 순간으로 평가된다.

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