스마트폰 출하 확대로 매출 22%↑, 마진 상승은 일시 요인 영향

시러스로직(CRUS)이 4일 2027 회계연도 2분기(9월 분기) 매출액이 5억5950만 달러로 전분기 대비 22% 증가했고 전년 동기와는 같은 수준이었다고 발표했다. 비일반회계기준(non-GAAP) 주당순이익(EPS)은 2.70달러, 일반회계기준(GAAP) EPS는 2.23달러였으며 매출은 가이던스 범위의 중간값을 웃돌았다.

경영진은 성장 동력으로 스마트폰 출하량 확대, 스마트폰 탑재 부품 증가, 스마트폰 외 분야 맞춤형 부품 성장을 앞세웠다. PC 부문 감소와 수명이 끝나가는 범용 시장 부품 매출 감소는 부분적 상쇄 요인으로 규정했다. 전년 동기 대비 보합은 사전에 예고된 가격 인하와 범용 시장 부진이 스마트폰 호조를 상쇄한 결과로, 실적 모멘텀이 스마트폰에 쏠려 있음을 보여준다.

수익성에서는 non-GAAP 매출총이익 3억800만 달러, 매출총이익률 53.8%가 눈에 띈다. 다만 전분기 대비 마진 개선의 핵심은 글로벌파운드리스와의 이전 계약에 따라 매입한 웨이퍼의 일시적 혜택과 램프업 비용 감소였다. 경영진이 마진의 지속성에 선을 긋는 해명 성격의 설명을 한 셈이다.

영업비용은 1억4160만 달러로 전분기보다 620만 달러 늘었고, 영업이익은 1억5920만 달러(매출의 28.5%), 순이익은 1억3920만 달러였다. R&D 투자 확대가 비용 증가의 배경이라는 점에서 단기 이익률보다 제품 경쟁력을 우선하겠다는 기조가 읽힌다.

재무 체력은 견조하다. 현금 및 투자자산은 11억 달러, 차입금은 없다. 2분기에 1억2550만 달러를 들여 약 99만주를 평균 126.51달러에 매입했고, 분기 종료 후에도 1860만 달러를 투입해 17만757주를 평균 108.67달러에 사들였다. 이사회가 5억 달러 규모의 추가 매입을 승인한 점은 주가 하락 국면에서의 방어 의지로 해석된다.

12월 분기 매출 5억1000만~5억7000만 달러, 마진 51~53%로 하향

3분기(12월 분기) 가이던스는 매출액 5억1000만~5억7000만 달러, GAAP 매출총이익률 51~53%, non-GAAP 영업비용 1억5200만~1억5800만 달러다. non-GAAP 유효세율은 16~18%로 예상했다. 매출 중간값이 이번 분기보다 낮고 마진도 53.8%에서 내려오는 만큼, 이번 분기가 단기 실적의 정점에 가까웠다는 신호로 읽힌다. 2027 회계연도 영업비용은 R&D 확대로 계속 증가할 전망이다.

중장기 전략의 축은 스마트폰 내 탑재 부품 확대다. 최신 세대 맞춤형 부스트 앰프와 22나노미터 스마트 코덱이 신규 플래그십 기기에 다시 채택됐다. 이전 세대 코덱과 앰프가 각각 5년, 6년간 플래그십에 공급된 전례를 근거로 이번 세대도 안정적인 매출 가시성을 제공할 것으로 기대했다. 3세대 카메라 컨트롤러는 탑재율이 높아졌고, 4세대는 테이프아웃을 마쳐 2028 캘린더연도 양산이 목표다. 3D 센싱용 스마트 전력 IC와 맞춤형 전력·배터리 신제품도 개발 중이며, 향후 약 18개월간 출시 주기마다 기존 IC 탑재율이 오를 것으로 전망했다.

PC는 방어적 영역이다. 메모리 등 부품 부족과 가격 상승이 수요를 누르고 있으며, 시장조사 기관은 올해 PC 출하량이 크게 줄고 2027 캘린더연도에도 압박이 이어질 것으로 본다. 일부 OEM이 신모델 출시를 미뤘지만 설계 수주는 유효하다는 설명이다. 회사는 AI PC용 2세대 스마트 코덱의 테이프아웃을 마치고 내년 고객사에 샘플을 공급할 계획이며, 스마트 안경 등 AI 기기 분야 최종 제품도 향후 몇 분기 안에 나올 것으로 예상했다.

범용 시장에서는 스마트 계량용 아날로그 프런트엔드 샘플 공급을 시작했고, 산업용 이미징 부품의 첫 양산 주문을 확보해 12월 분기부터 양산이 시작된다. 분기 종료 후 이탈리아 팹리스 INVENTVM 인수도 마쳤다. 스마트폰 의존도를 낮추려는 포트폴리오 다변화 시도로 풀이된다.

마진 방어와 12월 분기 감소 해명, 신디사이트 인수 철회까지

질의응답에서 가장 날카로웠던 대목은 부품 비용 압박 속 마진 유지 가능성이었다. 바클레이즈의 톰 오말리 애널리스트의 질문에 울라드 최고재무책임자는 이번 분기가 매출총이익률 정점에 가깝다고 인정하면서도 51~53%는 예측 가능한 범위에서 유지할 수 있다고 답했다. 후공정 공급이 매우 빠듯하지만 가격과 생산능력을 확보한 웨이퍼 계약이 있고, 포트폴리오 전반에 선별적 가격 인상을 시행할 계획이라는 점이 방어 논거다.

서스쿼해나의 크리스토퍼 롤런드 애널리스트는 12월 분기 매출 감소가 계절성을 벗어난 것인지 물었다. 경영진은 수요 둔화가 아닌 시점 차이라고 선을 그었다. 상반기가 프리미엄 스마트폰 중심이었고 일부 12월 분기 매출이 9월 분기로 앞당겨졌으며 카메라 부품 출하가 다른 부품보다 빠르다는 설명이다. 3월 분기는 PC 부진을 반영해 통상적 계절성에 가까울 것으로 봤고, 내년 성장은 하반기에 집중되며 올해 상반기가 높은 비교 기준이 될 것이라고 덧붙였다. 상반기 성장률에 대한 눈높이를 낮추라는 신호로 읽힌다.

스티펠의 캠 티어니 애널리스트가 INVENTVM 인수와 배터리 IC 로드맵의 연관성을 묻자, 포사이스 대표는 배터리 IC가 자체 지식재산 기반이며 INVENTVM에서는 IP보다 전력관리·오디오 등 혼합신호 전문성을 영입한 것이라고 답했다. 최신 아이폰에는 오디오 앰프 2개, 햅틱 드라이버, 코덱, 카메라 컨트롤러 2개가 탑재된 것으로 분해 자료상 확인된다고 밝혔다.

10월 13일 공시한 신디사이트 인수 제안에 대해서는 현재 거래를 추진하지 않는다고 확인했다. 가격이 회사가 판단한 가치를 넘어 물러섰다는 설명이어서, 자체 성장 기회가 우선이고 M&A는 그다음이라는 자본 배분 규율을 재확인한 것이다. 반면 최대 고객사와의 사업 관계는 회사 정책을 이유로 구체적 언급을 피했다. 향후 주가는 마진이 51~53% 구간을 지키는지와 PC 부진을 스마트폰 content 확대가 얼마나 메우는지에 좌우될 전망이다.

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