래피드7(RPD)이 4일 3분기 실적 콘퍼런스콜에서 매출액 2억1240만 달러로 전년 동기 대비 3% 감소했지만, 비일반회계기준 영업이익 4620만 달러(영업이익률 21.7%)와 희석주당순이익 0.60달러로 회사 가이던스를 웃돌았다고 밝혔다.

가이던스 상회에도 선 그은 경영진, 성장 복귀는 아직

이번 콜에서 경영진이 가장 공들여 강조한 메시지는 지난 분기 약속한 재정비를 실행했다는 점과 그럼에도 아직 성장 국면은 아니라는 신중함이었다. 와엘 모하메드 대표는 한 분기의 실행이 성장 복귀를 뜻하지 않는다고 분명히 했고, 핵심 연간반복매출(ARR)이 2분기와 같은 수준을 유지한 것을 안정화 초기 신호로만 평가했다. 자신감과 방어적 태도가 섞인 절제된 어조로 해석된다.

숫자 이면의 동력은 포트폴리오 재편이다. 총 ARR은 8억2000만 달러로 가이던스를 800만 달러 웃돌았고, 잉여현금흐름은 2650만 달러, 현금성 자산과 단기투자자산은 7억3200만 달러였다. 핵심 플랫폼 솔루션이 전체 ARR의 약 85%로 직전 분기 약 80%에서 비중을 키웠고, 탐지·대응은 약 5% 성장, 노출 관리는 약 6% 감소했다. 반면 비핵심 제품군은 약 19% 줄며 전체 ARR을 약 2% 끌어내렸다. 회사는 이 감소가 의도된 결과라고 설명했다.

수익성 측면에서는 비일반회계기준 매출총이익률이 72.2%를 기록했지만, AWS와 AI 관련 비용 증가로 4분기 이후 낮아질 전망이다. 일반회계기준 손익에는 전년 소수지분 투자 전액 상각에 따른 550만 달러 비현금 비용이 반영됐다. 영업이익 호조가 구조조정과 비용 통제에 상당 부분 기댄 결과라는 점은 투자자가 가려 봐야 할 대목이다.

4분기 ARR 8억1200만 달러 전망, 감소 속 AI 투자로 체질 전환

회사는 4분기 말 ARR을 약 8억1200만 달러로 제시했다. 핵심 플랫폼 솔루션은 전분기와 비슷하고 비핵심 제품 감소가 전체 수치를 낮춘다는 구도다. 4분기 매출은 2억800만~2억1000만 달러로 중간값 기준 약 4% 감소, 비일반회계기준 영업이익은 4000만~4200만 달러, 주당순이익은 0.53~0.55달러(희석주식 약 8210만 주 가정)로 예상했다.

2026년 연간 매출 전망은 8억4100만~8억4300만 달러로 약 2% 감소다. 영업이익은 1억4000만~1억4200만 달러로 중간값 기준 약 4% 증가, 영업이익률은 17%다. 잉여현금흐름은 약 1억3000만 달러로 기존 전망을 유지했고, 대표는 2026년을 영업이익률 약 20% 수준으로 마무리하겠다는 기대도 유지했다. 2027년 가이던스는 다음 어닝콜에서 제시된다. 이는 외형 정체 속에서도 이익 체력을 방어하겠다는 신호로 읽힌다.

전략 변화의 핵심은 구조조정으로 확보한 여력의 재배분이다. 브라운 CFO는 대부분이 제품·엔지니어링 조직으로 향한다고 밝혔다. 리더십 재편, AI 기반 개발 체계, 지난해 인수한 켄조 출시 준비와 신제품 개발, AI 연산 비용이 포함된다. 자율 보안관제센터는 2027년 RSA 콘퍼런스 무렵 1.0 버전 출시가 목표이며, 효율화 효과는 2027년 중 나타나기 시작할 것으로 본다. 8월 발표한 구조조정 비용은 총 약 1100만 달러를 유지했다. 2027년 3월 만기인 6억 달러 전환사채는 보유 현금으로 상환할 계획이어서, 이자수익 소멸을 사업 현금흐름으로 메워야 하는 부담도 남는다.

비핵심 사업 정리 방향에 질문 집중, 탐지·대응 둔화 해명도

질의응답은 비핵심 사업을 어떻게 처리할 것인가에 집중됐다. 모하메드 대표는 이를 중요하지 않은 사업이 아니라 기술과 충성 고객, 수익성은 갖췄지만 상위 3개 업체에 들 규모가 없어 승리할 권리가 뚜렷하지 않은 사업으로 정의했다. 일부 단독 제품 판매 중단을 1단계로 고객에 알렸고 투명성과 결단력에 긍정적인 반응을 얻었다고 했다. 다만 감소 흐름이 대칭적이지 않을 것이라며 향후 경로의 변동성을 열어뒀고, 최선의 관리 방안은 가까운 시일 내 정리하겠다고만 답했다. 구체적 시점과 규모는 내놓지 않아 불확실성이 남는다.

브라운 CFO는 클라우드와 애플리케이션 보안 솔루션이 단독 제품으로는 중단되지만 노출 관리 통합 솔루션 안에서 계속 제공되며, 기존 고객은 갱신과 추가 구매가 가능하다고 선을 그었다. 고객 이탈 우려를 차단하려는 답변으로 보인다.

탐지·대응 성장률이 1년 전 10%대 중반에서 5%로 낮아진 이유에 대해 대표는 초대형 고객 공략에서 겪은 역풍을 바로잡는 중이라고 답했다. 영업 측면에서는 이상적 고객 프로필 집중으로 거래가 빨라지고, 대형 플랫폼 업체와의 관계도 협력적 대화로 바뀌고 있으며, 고객 관심이 가격보다 AI 전략에 있다고 설명했다. CFO는 신규 계약이 예상보다 양호했고 이탈 위험 고객 일부를 지킨 점이 가이던스 상회의 배경이라고 밝혔다. 핵심 부문의 성장 복귀가 가능하지만 노력과 시간이 필요하다는 단서는 단기 주가 반등의 관건이 ARR 안정화의 지속성과 노출 관리 회복 속도에 있음을 시사한다.

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