래피드7(RPD)이 2025년 4분기에 전년 대비 0.5% 성장한 2억1740만 달러의 수익을 기록했다고 11일 발표했다. 연간 누적 수익은 1.9% 증가한 8억5980만 달러를 달성했으나, 시장의 기대에 못 미치는 성장세를 보였다.

신임 CFO, 첫 어닝콜서 보수적 전망 제시

신임 라페 브라운 CFO는 첫 어닝콜 데뷔에서 놀라운 가이던스 하향을 발표했다. 2026년 1분기 연간반복수익(ARR)은 약 8억3000만 달러로, 전년 동기 대비 1% 감소할 것으로 전망했다. 이는 사이버보안 업계의 경쟁 심화와 래피드7의 성장 전략 재조정을 시사한다.

브라운 CFO는 "2025년은 우리에게 많은 도전과 기회가 동시에 있었다"며 방어적 톤으로 가이던스에 신중함을 표명했다. 특히 주목할 점은 제품 수익이 2억909만 달러로 전년 대비 1.4% 증가한 반면, 전문가 서비스 수익은 감소세를 보였다는 점이다. 이는 래피드7의 수익 구조가 제품 중심으로 재편되고 있음을 나타낸다.

영업이익은 3천만1백만 달러로 13.9%의 영업마진을 기록했으나, 전분기 대비 순차적 하락세를 보였다. 경영진은 이를 미래 성장을 위한 전략적 투자 증가로 해석했지만, 투자자들 사이에서는 수익성 우려가 제기되고 있다.

AI 보안 운영 강화로 경쟁력 확보 전략

코리 토마스 CEO는 어닝콜에서 "AI 기반 보안 운영의 리더로 자리매김하기 위해 투자와 혁신을 지속할 것"이라고 강조했다. 특히 검출 및 대응(D&R) 비즈니스와 고객 솔루션 현대화에 중점을 둔 전략은 단기적 성장 둔화에도 불구하고 장기적 경쟁력 강화를 목표로 하고 있다.

토마스 CEO의 발언에서 특히 주목할 점은 "더욱 효율적인 비즈니스 모델"에 대한 언급이다. 이는 경영진이 공급망 관리, 프로세스 효율화, 제품 혁신 등 여러 측면에서 비용 구조를 개선하려는 움직임을 시사한다.

특히 어닝콜 전반에 걸쳐 반복된 "효율성"과 "비용 최적화" 키워드는 래피드7이 성장 속도보다 수익성 확보에 무게를 두는 경영 기조로 전환하고 있음을 암시한다. 이는 사이버보안 업계 전반의 성숙기 진입과 무관하지 않은 것으로 보인다.

월가 애널리스트들, ARR 감소 전망에 우려 표명

어닝콜 Q&A 세션에서 가장 날카로운 질문은 1분기 ARR 감소 전망에 집중됐다. 한 애널리스트는 "1% ARR 감소는 2024년 성장 전망과 상충되는데, 이 갭을 어떻게 설명할 수 있는가?"라고 직접적으로 질문했다.

이에 브라운 CFO는 "첫 분기는 계절적 요인과 함께 일부 대형 계약의 갱신 시점 차이가 영향을 미쳤다"고 해명했으나, 구체적인 대형 고객명이나 계약 규모는 언급하지 않았다. 이러한 모호한 응답은 일부 애널리스트들의 불만을 샀다.

모건스탠리 소속 애널리스트는 "경쟁사들이 두 자릿수 성장을 유지하는 상황에서 래피드7의 성장 둔화는 시장 점유율 상실을 의미할 수 있다"는 우려를 제기했으나, 경영진은 "단기적 성과보다 장기적 가치 창출에 집중하고 있다"는 원론적 답변으로 일관했다.

특히 주목할 점은 경영진이 전체 사이버보안 시장의 성장세나 경쟁 상황에 대한 구체적 데이터를 제시하지 않았다는 점이다. 이는 래피드7이 현재 시장 환경을 명확히 커뮤니케이션하는 데 어려움을 겪고 있음을 시사한다.

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