카던트(KAI)가 4일(현지시간) 2026년 3분기 어닝콜에서 매출액이 전년 동기 대비 15% 증가한 3억1320만 달러, 조정 EPS가 21% 늘어난 3.64달러로 모두 사상 최대를 기록했다고 밝히고, 연간 매출액과 조정 EPS 가이던스 하단을 함께 상향했다.

사상 최대 실적 속 자신감, 성장 동력은 인수 효과에 쏠려

제프리 파월 대표는 시장 여건이 이상적이지 않은 상황에서 거둔 성과라는 점을 거듭 부각했다. 수주가 23% 늘고 세 개 사업부문이 모두 성장했다는 점, 애프터마켓 부품 매출이 2억1840만 달러로 분기 최대 기록을 세 분기 연속 갈아치웠다는 점이 자신감 있는 어조의 근거였다.

다만 숫자 이면에는 인수 효과가 크게 자리한다. 자체 성장률 기준 매출 증가율은 4%에 그쳤고, 자본설비 부문도 5%였다. 조정 EPS가 전년보다 0.63달러 늘어나는 동안 최근 인수 기업의 영업 성과가 0.50달러를 차지했고 매출 증가는 0.29달러였다. 이자비용 증가는 0.15달러의 부담으로 작용했다. 경영진이 강조한 사상 최대의 상당 부분이 외형 확장에서 나왔다는 해석이 가능하다.

수익성은 개선됐다. 조정 EBITDA는 24% 늘어난 7170만 달러, 마진은 22.9%로 최근 4개 분기 중 가장 높았다. 반면 매출총이익률은 자본 프로젝트 구성 영향과 프로필 인수 이익 상각 등으로 44.7%로 50bp 하락했다. 일회성 세금 혜택으로 유효세율이 26.4%로 낮아진 점도 EPS 상회에 일부 기여했다.

현금흐름은 가장 확실한 긍정 요소다. 잉여현금흐름은 5810만 달러로 사상 최대였고, 부채 5100만 달러를 상환해 차입비율을 1.72에서 1.49로 낮췄다. 추가 인수를 위한 재무 여력도 커졌다.

연간 EPS 가이던스 12.58~12.73달러, 프로필 통합과 CEO 교체가 전략 축

회사는 연간 매출액 가이던스를 기존 11억9000만~12억1000만 달러에서 11억9500만~12억1000만 달러로, 조정 EPS 가이던스를 12.43~12.68달러에서 12.58~12.73달러로 올렸다. 상단 매출액은 그대로 두고 하단만 높인 것은 4분기 불확실성을 감안한 보수적 접근으로 읽힌다. 4분기 매출액은 2억8700만~3억200만 달러, 조정 EPS는 2.67~2.82달러로 제시해 3분기보다 다소 낮은 수준을 예고했다.

연간 가정치는 매출총이익률 44~44.3%, 매출액 대비 판매비와관리비 27~27.5%, 순이자비용 1900만~1950만 달러, 세율 27~27.5%다. 인수 관련 비용 0.51달러와 무형자산 상각비 2.19달러는 조정 EPS에서 제외됐다.

전략의 핵심은 프로필 인수 통합이다. 프로필 사업의 절반이 이미 카던트를 대상으로 해 운영 통합이 순조롭다는 설명이다. 올해 주당 약 0.20달러의 희석 효과는 예상대로이며, 재고 문제는 4분기부터 전환점을 맞아 2027년 1분기에 표준 부품 기준으로 대체로 해소될 전망이다. 2027년 초부터는 산업공정 부문 목재 분야의 마진 구조도 개선될 것으로 제시했다. 올해 매출총이익률 부담이 내년 이후 완화될 수 있다는 신호다.

경영진 교체도 변수다. 파월 대표는 내년 초 마이클 콜웰에게 대표직을 넘기고 이사회 의장으로 물러나며, 2027년 내내 직원 신분을 유지해 후임 경영진의 성장을 지원한다. 사상 최대 실적 국면에서 이뤄지는 계획된 승계라는 점에서 연속성 확보가 관건이다.

자본설비 수주 회복이 관건, 산업공정 대형 프로젝트는 전환 지연

질의응답의 중심은 자본설비 수주 흐름이었다. 파월 대표는 논의 수준이 개선되고 파이프라인이 커지고 있다고 평가했다. 방위, 항공우주, 자동화 등 신규 시장이 빠르게 성장하고 있으며, 올해 신규 시장 최대 수주는 약 800만 달러 규모의 항공우주 건이라고 밝혔다. 신규 시장이 아직 대형 수주 단계에는 이르지 못했다는 의미이기도 하다.

반면 500만~2500만 달러 규모 대형 프로젝트가 많은 산업공정 부문에서는 기존 핵심 시장의 신중한 분위기로 주문 전환이 과거보다 오래 걸린다고 인정했다. 수주잔고는 3억1600만 달러로 전년 동기 2억7300만 달러보다 늘었다. 자본설비가 1억6700만 달러, 부품·소모품이 1억4900만 달러다.

투자자가 주목할 대목은 부품 수요다. 고객사들이 수년간 투자를 줄여 낡은 설비를 쓰는데도 가동률이 낮은 상태에서 부품 매출이 기록을 이어가고 있고, 일부 고객은 재투자 계획을 세우기 시작했다. 교체 수요가 본격화하면 자본설비 수주가 실적의 추가 상승 동력이 될 수 있다.

한편 미국 선거 결과의 영향에 대해서는 예측하기 어렵다며 명확한 답을 피했다. 가격 정책과 관련해서는 시장이 가격 인상에 호의적이지 않아 80/20 성과 시스템 등 비용 절감과 운영 효율화에 집중한다고 설명했다. 인수합병 시장은 연초보다 신규 매물이 둔화했지만 사모펀드에 시장에 나오지 않은 매물이 많이 쌓여 있다고 봤다. 향후 주가는 자체 성장률 개선과 인수 매물 소화 속도에 좌우될 전망이다.

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