리커전파마슈티컬스(RXRX)가 3일 3분기 어닝콜에서 2억 달러 유상증자를 반영한 프로포마 현금및현금성자산이 7억4900만 달러(9월 30일 기준)라고 밝히고, 현금 소진 가능 시점이 2029년까지 늘었다고 발표했다. 2026년 현금 운영비 가이던스는 기존 3억9000만 달러에서 3억7500만 달러 미만으로 낮췄고, 2027년에는 3억6000만 달러 미만으로 더 줄이겠다고 제시했다.

자금 확보와 비용 통제로 '생존 시계' 늘렸다, 반복 가능한 AI 플랫폼 강조

이번 콜에서 경영진이 가장 공들인 메시지는 재무 체력의 확대와 플랫폼의 재현성이다. 벤 테일러 최고재무책임자(CFO)는 이달 초 마무리한 후속 공모로 2억 달러를 조달했으며, 물량의 90% 이상을 기존에 리커전 주식이 없던 헬스케어 전문 투자자와 뮤추얼펀드가 가져갔다고 설명했다. 투자자 기반이 전문 자금으로 넓어졌다는 점을 부각해 증자 이후의 주가 부담을 상쇄하려는 의도로 읽힌다.

프로포마 현금 7억4900만 달러에는 사노피로부터 받은 1000만 달러 마일스톤이 포함되지 않았다. 따라서 실제 유동성은 이보다 다소 더 두텁다는 해석이 가능하다. 파트너 유입금과 일회성 비용을 제외한 2026년 운영비는 2024년 비교 가능 프로포마 기준 대비 40% 가까이 줄어든 수준이다. 방어적 해명이라기보다 비용 효율화를 통해 자신감을 드러낸 어조에 가깝다.

나자트 칸 대표는 한 번의 표적이나 임상 결과가 아니라 여러 프로그램에서 성과를 되풀이하는 능력이 목표라고 강조했다. 이를 뒷받침하는 수치로 50페타바이트 이상의 독자 생물학 데이터를 제시했다. 최초 계열 신약 분자 설계에서 업계 기준 대비 합성 화합물 수를 80~90% 줄였고, 임상시험 등록 속도는 업계보다 30~60% 빠르다고 주장했다. 다만 이 수치들은 회사 측 설명이어서 후속 임상 성과로 입증되는지가 관건이다.

2027년 운영비 3억6000만 달러 미만, '선택과 집중' 투자 선언

가이던스의 핵심은 지출 축소 자체보다 배분 방식의 변화다. 테일러 CFO는 2027년 운영비를 3억6000만 달러 미만으로 관리하되, 파이프라인과 파트너십, AI 엔진 가운데 가장 유망한 부문에는 공격적으로 투자하겠다고 밝혔다. 총량은 줄이고 성과가 확인되는 영역에 자원을 몰아주는 전략으로 해석된다.

파트너십은 비용 부담을 덜어주는 한 축이다. 사노피는 두 표적을 동시에 억제하도록 설계된 경구용 염증·면역 질환 후보물질에 대해 옵션을 행사했고, 이에 따라 1000만 달러가 지급됐다. 사노피로부터 받은 선급금과 마일스톤은 합계 1억4400만 달러가 됐다. 이후 개발은 사노피가 주도하고 비용도 부담하며, 1상은 2027년 시작될 전망이다. 프로그램별 최대 마일스톤은 3억4300만 달러이며 두 자릿수 로열티도 걸려 있다.

로슈 계열 제넨텍은 리커전의 생물학 지도에서 나온 첫 신경과학 표적에 대해 옵션을 행사했고, 저분자 화합물 발굴이 진행 중이다. 파트너십 전체로는 누적 5억3500만 달러 이상의 현금이 유입됐고, 약 2년간 9건의 마일스톤으로 1억 달러 이상을 벌어들였다.

임상 일정도 2027년에 집중된다. REC-4881은 FDA와 등록 임상 설계를 논의 중이며, 조율이 이뤄지면 2027년 하반기 착수를 목표로 한다. REC-1245의 자궁내막암 확장 코호트 예비 데이터도 2027년 하반기에 나온다. 쉐링푸라우와 파마시아 CEO를 지낸 프레드 하산이 비상임 의장으로 선임된 점도 지배구조 측면의 변화로 주목된다. 기존 의장인 롭 허시버그는 이사회에 남는다.

FAP 치료제 REC-4881, 효능은 선명하나 규제 평가지표가 변수

질의응답에서는 뱅크오브아메리카 애널리스트가 REC-4881을 질문했다. 비키 구드먼 최고의료책임자는 승인된 치료제가 없는 상황에서 큰 용종에서도 효과가 확인됐다는 점을 짚었다. 공개된 문답에서 회사가 질문을 회피한 정황은 보이지 않는다. 다만 이번 콜은 FAP 전문의와 환자 패널 중심으로 진행돼 월가의 추가 쟁점은 상세히 드러나지 않았다.

핵심 데이터는 가족성 선종성 용종증(FAP) 2상 TUPELO에서 나왔다. 12주 치료 후 평가 가능 환자 15명 중 13명(87%)에서 총 용종 부담이 줄었고, 약 3분의 1은 65% 이상 감소했다. 투약 중단 약 12주 뒤에도 약 85%가 기준선보다 낮은 부담을 유지했다. 기준선에서 5mm를 넘던 용종이 있던 8명 중 6명은 13주차에 줄었고, 4명은 80% 이상 감소했다.

투자자가 따져볼 대목은 안전성이다. 4mg 1일 1회 투여 시 안전성 평가 대상 26명 중 21명(81%)이 1~2등급 이상반응을 보였고, 가장 흔한 것은 여드름 모양 발진이었다. 3등급 이상반응은 4명이었고 4·5등급은 없었다. 이상반응으로 투약을 중단한 환자는 4명이다. 브라이슨 카토나 박사는 용종 부담 감소가 규제 평가지표는 아니지만 수술 시점과 내시경 간격을 정하는 기준이어서 임상적 의미가 크다고 평가했다. 이는 FDA와 협의 중인 등록 임상 설계에서 어떤 평가지표가 채택되는지가 주가 향방을 가를 변수라는 점을 시사한다.

시장 규모는 약 150억 달러로 추산된다. 회사는 미국과 EU5의 FAP 진단 환자를 5만 명 이상, 결장절제술 후 환자를 약 3만7000명으로 본다.

고형암 프로그램 REC-1245는 부분 반응 3건이 확인됐으나 65mg에서는 4명 중 3명에서 용량제한독성이 나타나 최대내약용량을 넘어섰다. 45mg 1일 1회가 확장 코호트 용량으로 선정됐고, 이 용량에서는 중대한 치료 관련 이상반응과 용량 감량이 없었다. 2027년 하반기 예비 데이터가 이 용량의 안전성과 효능을 가늠할 시험대가 될 전망이다.

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