콜게이트파몰리브(CL)가 30일 3분기 실적 컨퍼런스콜에서 4개 제품군 전체와 5개 사업부 중 4곳의 자체 성장률이 상승했다고 밝혔다. 회사는 연간 매출총이익률 전망도 기존 보합에서 전년 대비 상승으로 상향했다. 올해 3분기까지 잉여현금흐름은 7% 늘었고, 주주환원 규모는 22억 달러에 달했다.

광고비 늘리고도 EPS 예상 상회, 생산성 프로그램이 마진 방어

경영진이 가장 강조한 키워드는 견조한 성장과 생산성, 광고 투자였다. 노엘 월러스 대표는 광고비를 계속 늘리는 가운데서도 기본 사업 주당순이익이 회사 예상을 웃돌았다고 설명했다. 이는 매출 성장보다 비용 구조 개선이 이익을 떠받치고 있다는 신호로 읽힌다.

스탠리 수툴라 CFO는 올해 누적 기준 원재료 가격이 약 300bp의 부담으로 작용했지만, 성장 재원 마련 프로그램이 290bp 넘게 상쇄했다고 밝혔다. 여기에 가격 인상이 80bp, 제품 구성 개선이 약 20bp 기여했다. 판매비와관리비 간접비 효율화 효과는 90bp였다. 전략적 성장 및 생산성 프로그램(SGPP)이 2028년 말까지 이어진다는 점에서 비용 절감 여력이 당분간 유지될 것이라는 메시지다.

지역별로는 신흥시장이 한 자릿수 중반 성장했고, 라틴아메리카는 6%(물량 3.9%, 가격 2%) 늘었다. 아시아태평양은 약 5% 성장했으며 인도는 두 자릿수 증가율을 기록했다. 유럽은 사상 최고 시장점유율을 달성했다. 반면 멕시코는 소비 여건 악화와 일부 유통업체 이슈로 부진했다.

펫푸드 사업부 힐스는 사모브랜드 제외 매출이 6.5% 늘었고 매출총이익률은 170bp 개선됐다. 물량 증가율도 1분기와 2분기 각 1.2%에서 3분기 1.8%로 높아졌다. 다만 월러스 대표는 내년 4분기 비교 기저가 높아진다며 과도한 기대를 경계했다.

2027년 가이던스는 내년 1분기에 제시, 비용 부담은 연초까지 이어질 듯

회사는 2027년 가이던스를 내년 1분기에 제시하겠다고 밝혔다. 월러스 대표는 비용 환경이 4분기와 내년 초까지 이어지고 환율도 회사에 불리하게 움직이고 있다고 진단했다. 수툴라 CFO 역시 원자재 부담이 올해 말 완화되기 어렵고 2027년으로 넘어가는 시점의 부담 요인이라고 언급했다. 올해 마진 전망은 상향했지만 내년 초 이익 흐름에는 보수적 시각을 유지한다는 의미로 해석된다.

원가 인플레이션 규모는 기존 제시한 약 3억 달러 안팎에서 크게 달라지지 않았다. 4분기 원자재 비용은 대부분 확정됐으나 수지와 석유화학 제품 가격은 높은 수준이다. 4분기는 물류비가 연중 가장 높은 분기가 될 전망이고, 관세 부담도 정점을 찍을 것으로 예상됐다. 3분기 관세 환급액은 미미했으며 4분기에는 추가 환급이 없을 것이라는 설명이다.

성장 전략은 혁신과 가격 정책에 무게가 실린다. 미국 치약 시장점유율은 개선 조짐을 보였지만 장기적인 체질 개선이 필요하다는 입장이다. 회사는 프리미엄 혁신 제품 확대, 핵심 브랜드 지원 강화, 디지털·소셜·에이전틱 커머스 집중, 영업 조직 개편을 추진한다. 월러스 대표는 2027년 혁신 사이클이 강화되면 가격 인상과 함께 카테고리 성장도 나아질 것으로 기대했다. 6월 말 출시한 힐스 프레시 단일 단백질 식단은 3분기 기여가 미미했으며 단계적으로 확대한다.

가격 인상 불가피 시사, 멕시코·미국 카테고리 부진은 변수

Q&A에서는 마진 방어 요인과 비용 환경에 질문이 집중됐다. 올해 가격 기여도는 1분기 220bp, 2분기 160bp, 3분기 약 200bp로 제시됐다. 월러스 대표는 원가 상승이 업계 전체에 영향을 주는 만큼 일정 수준의 가격 인상이 불가피하다고 답했다. 선진시장에서는 신제품을 통한 가격 반영이, 신흥시장에서는 정가 인상이 유력하다는 설명이다. 질문에 구체적인 수치로 답한 만큼 회피성 답변은 크지 않았던 것으로 평가된다.

시장의 우려는 소비 환경과 수요 회복 속도에 맞춰졌다. 월러스 대표는 멕시코가 4분기에도 어려울 것으로 내다봤고, 미국 카테고리는 3분기 말 소폭 나아졌지만 여전히 부진하다고 진단했다. 다만 소매업체의 의미 있는 재고 감축은 없었다고 밝혀 유통 채널 재고 부담에 대한 우려는 일부 덜었다. 글로벌 카테고리 성장률은 연 1.5~3%, 신흥시장 3~5%, 선진시장 1.5~2%로 제시됐다.

광고 투자에 대해서는 투자수익률에 만족한다며 지출을 계속 늘리되 효율을 높이겠다고 답했다. 3분기에는 치약, 칫솔, 구강청결제 점유율이 모두 상승했다. 회사는 프로모션 최적화 인공지능 프로모AI를 주요 시장에 확대하고 있다. 향후 주가 향방은 4분기 관세·물류비 정점 이후 내년 1분기 가이던스에서 가격 인상과 생산성 효과가 비용 부담을 얼마나 상쇄할지에 달렸다는 해석이 가능하다.

이날 마지막 실적 발표에 참석한 호프 스필러 투자자관계 담당은 103분기 동안 실적 발표를 이끈 뒤 퇴직한다. 월러스 대표는 전 세계 3만4000명 임직원의 실행력에 감사를 표했다.

< ⓒ초이스스탁 AI 투자속보 ‘애드가플래시’ - 무단전재 & 재배포 금지 > 최신 실적 보러가기