15분기 연속 성장, 390bp 영업 레버리지로 자신감 과시

뉴욕멜론은행(BNY)이 15일(현지시간) 3분기 매출액 57억 달러(전년 대비 12% 증가), 주당순이익(EPS) 2.34달러(24% 증가)를 기록했다고 발표했다. 일회성 항목을 제외한 EPS는 2.37달러로 역시 24% 늘었고, 세전이익률 39%, 유형자기자본이익률 29%를 달성했다.

경영진은 사업 부문 전반의 고른 성장과 15분기 연속 전년 대비 영업 성장, 레볼루트·ING와의 신규 계약을 전면에 내세웠다. 물가 상승과 금리 급등락, 지정학적 긴장, 무역 불확실성을 변수로 언급하면서도 이를 채권시장 변동성과 주식시장 내 순환매 정도로 정리한 점에서 방어보다 자신감이 두드러진 어조로 읽힌다.

숫자 뒤의 동력은 수수료 수익 12% 증가다. 투자서비스 수수료가 신규 사업, 고객 활동, 시장가치 상승에 힘입어 15% 늘었고 외환 수익은 19% 증가했다. 순이자이익은 14억 달러로 전년 대비 15% 늘었지만 전분기 대비로는 2% 줄었다. 예금 마진 축소가 재투자 수익률 상승 효과를 일부 상쇄한 결과다.

비용은 35억 달러로 8% 증가했으나 증가분의 4분의 3 이상이 매출 연동 비용이라는 점이 핵심이다. 수익 확대에 따른 자연스러운 비용이라는 논리로 약 390bp의 긍정적 영업 레버리지를 방어했다.

올해 영업 레버리지 500bp로 상향, 비용 전망도 동반 인상

회사는 2026년 전망을 다시 끌어올렸다. 일회성 항목 제외 연간 매출 증가율은 12~13% 범위의 중간 수준, 순이자이익 증가율은 15%로 제시했다. 연간 비용 증가율 전망은 100bp 올려 7~8% 범위의 중간 수준으로 잡았다.

영업 레버리지 전망은 연초 100bp 남짓에서 3개월 전 400bp, 이번에 약 500bp로 단계적으로 높아졌다. 매출 상향폭이 비용 상향폭을 웃돈다는 의미로, 수익성 개선이 일시적 요인이 아니라 구조적이라는 메시지를 던진 것으로 해석된다. 중심 시나리오는 현재 시장이 내재한 선도금리와 우호적 운영 환경을 가정하고 있어 금리 경로가 변수로 남는다.

사업 부문별 투자 방향도 구체적이다. 증권서비스 부문은 매출액 28억 달러(15% 증가), 세전이익 10억 달러(24% 증가)를 기록했다. 발행인서비스 수수료는 트럼프 계좌 재무대리인 역할에 따른 대행 비용 반영으로 43% 급증했고, ETF 서비스 수탁자산은 26%, 대체투자 수탁자산은 14% 늘었다. 시장·자산관리서비스 부문은 매출액 20억 달러(12% 증가)에 세전이익률 51%를 달성했으며, 평균 담보 잔고는 사상 최대인 8조3000억 달러(14% 증가)에 달했다.

자본 측면에서는 이번 분기 보통주 환매와 배당으로 약 14억 달러를 환원해 총 환원성향 85%를 기록했다. 기본자본(Tier 1) 레버리지 비율은 5.7%, 보통주자본(CET1) 비율은 10.9%다. 주주환원 확대 기조가 유지될지가 관건이다.

AI 투자 확대 시사, 비용 우려에는 4분기 계절성으로 선 그어

질의응답의 최대 화두는 인공지능(AI)이었다. 로빈 빈스 대표는 연간 기술 지출이 40억 달러, 전체 비용 기반이 130억 달러 규모라고 밝히면서도 AI 지출은 별도로 공개하지 않겠다고 선을 그었다. 투자 대비 수익이 나오고 있어 투자를 더 늘리겠다는 입장이어서, 구체적 수치 공개를 피한 대신 확대 방침은 분명히 한 셈이다. 자체 플랫폼 일라이자(Eliza)로 용도별 모델을 선택해 토큰 비용을 관리하고, 400개 이상의 AI 솔루션이 이미 운영 중이라는 설명도 나왔다. 오작동 AI 에이전트 우려에는 안전 장치와 기존 결제 검증, 이중 확인 절차로 대응한다고 답했다.

자체 성장률은 분기별 전망을 공개하지 않는다는 전제 아래 2022~2023년 0%, 2024년 2%, 2025년 3%, 올해 상반기 4.5%로 높아졌고 3분기에도 이 흐름이 이어졌다고 밝혔다. 성장 가속의 증거를 우회적으로 제시한 대목이다.

4분기 수수료 수익이 줄 것이라는 지적에는 더못 맥도너 최고재무책임자가 3분기와 비슷한 수준이며 이례적 요인은 없다고 답했다. 4분기 비용 증가는 계절적 요인과 보상, 협력업체 관련 항목 때문이며 투자를 앞당긴 것이 아니고 내년 비용의 출발점도 아니라고 했다.

금리와 관련해서는 분기마다 약 50억 달러의 증권이 만기를 맞아 수익률이 150~200bp 높은 자산으로 재투자되는 흐름이 이어진다고 설명했다. 평균 대출이 19% 늘어난 것은 단기·전액 담보 방식의 담보금융이 중심이어서 위험가중자산 부담이 크지 않다고 답했다. Tier 1 레버리지 비율 목표는 5.5~6%로 현재 상단에 있다. 경영진이 대부분 질문에 수치로 답했다는 점에서 4분기 이후 가이던스 신뢰도는 높은 편으로 평가된다.

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