엠코그룹(EME)이 9월 17일 모건스탠리 제14회 라구나 컨퍼런스에서 데이터센터 매출이 전년 대비 45% 급증했다고 발표했다. 클라우드 인프라와 데이터센터를 핵심 사업으로 삼고 있는 이 회사는 연평균 9%의 안정적 성장세를 지속하며 AI 데이터센터 확장에 본격 속도를 내고 있다.

데이터센터 집중 전략, 장기 성장 자신감 표출

앤서니 구찌 회장 겸 CEO는 이번 컨퍼런스에서 데이터센터와 기계설비 부문이 두 배 이상의 성장률을 기록했다는 점을 강조하며 공격적인 투자 의지를 드러냈다. 그는 클라우드 데이터센터와 AI 데이터센터라는 키워드를 반복적으로 언급하며, 회사가 단순한 시공사가 아닌 장기 투자 파트너로 자리매김하고 있음을 부각했다.

구찌 회장은 "우리는 장기적 관점에서 투자하는 기업이며, 데이터센터 수익성은 향후 3~5년간 지속 상승할 것"이라고 단언했다. 특히 최근 수년간 다중 건물 캠퍼스 형태의 대형 데이터센터 건설이 급증하면서 엠코그룹의 통합 시공 및 유지보수 비즈니스 모델이 시장 수요와 정확히 맞아떨어지고 있다는 분석이다.

회사는 의료, 상업, 교육 등 다양한 섹터에서 기계 및 전기 시스템 설치와 유지보수 서비스를 제공하고 있지만, 이번 발표에서는 데이터센터 부문의 압도적 성장세에 초점을 맞췄다. 이는 AI 인프라 투자 붐이 본격화되면서 엠코그룹이 수혜 기업군으로 급부상하고 있음을 시사한다.

자본지출 두 배 확대, 2027~2028년 공격 투자

제이슨 날반디안 CFO는 향후 자본지출(CapEx) 규모가 매출의 거의 두 배 수준으로 확대될 것이라는 파격적인 계획을 공개했다. 특히 2027년과 2028년을 집중 투자 시기로 설정하고, 데이터센터와 반도체 산업에서의 입지 강화를 위한 대규모 설비 투자를 예고했다.

날반디안 CFO는 공급망 다변화와 안정성 확보를 강조하며, 반도체 산업의 지정학적 리스크에도 대응 가능한 체계를 구축 중이라고 설명했다. 이는 단순한 시공 역량을 넘어 공급망 전반의 신뢰성을 확보하려는 전략적 움직임으로 해석된다.

RPO(계약 잔고) 증가율과 매출 성장률 간 격차가 점차 좁혀질 것이라는 전망도 제시했다. 그는 프로젝트 유형과 시기에 따라 영업이익률 변동성이 존재하지만, 중기적으로 9.5%~9.8% 수준의 안정적 마진을 목표로 한다고 밝혔다. 이는 고성장 국면에서도 수익성 관리에 집중하겠다는 의지로 풀이된다.

인력 전략과 고정가격 계약 리스크 대응

애널리스트들은 Q&A 세션에서 급격한 성장 국면에서의 인력 확보 문제와 고정가격 계약의 위험성을 집중 질의했다. 앤서니 회장은 "기술 인력의 50%는 계약직으로 운영하며, 나머지 직원들이 감독 역할을 수행한다"고 답변했다.

이러한 유연한 인력 운영 모델은 프로젝트 변동성에 대응하면서도 핵심 기술력은 내재화하는 전략으로 평가된다. 그는 계약직 기술자들이 다양한 프로젝트를 순환하며 경험을 쌓고, 회사는 이들의 이동성을 활용해 인력 부족 리스크를 최소화하고 있다고 강조했다.

고정가격 계약에 따른 원가 상승 리스크에 대해서는 명확한 대응 방안을 제시하지 않았으나, 프로젝트 선별 역량과 공급망 관리 능력을 강화하고 있다는 점을 우회적으로 설명했다. 이는 투자자들이 마진 변동성을 주시해야 할 대목으로, 향후 분기 실적에서 원가 통제력이 검증될 것으로 보인다.

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