6대 성장제품 견인, 22개 제품 두 자릿수 성장 달성

암젠(AMGN)이 2026년 2분기 매출 100억 달러를 돌파하며 전년 대비 10% 성장을 기록했다고 9월 16일 발표했다. 이번 실적의 핵심은 리파타, 이브니티, 테즈스파이어를 포함한 6대 성장 동력 제품이 전체 매출의 70%를 차지하며 실적을 견인했다는 점이다.

경영진은 이번 어닝콜에서 '포트폴리오 다각화'와 '제조 역량 강화'라는 키워드를 반복적으로 강조했다. 특히 22개 제품이 두 자릿수 매출 성장을 동시에 달성했다는 점은 단일 블록버스터 의존도를 낮추고 안정적 성장 기반을 구축했다는 자신감의 표현으로 해석된다. CFO 토마스 디트리히는 "상업적 투자뿐 아니라 제조 기반에 대한 투자도 포함될 것"이라며 내부 혁신 지속 지원 의지를 밝혔다.

이는 경쟁사들이 특정 제품 특허 만료나 임상 실패로 급격한 실적 변동성을 겪는 것과 대조적이다. 암젠은 6대 성장 제품 외에도 다수의 제품이 고르게 성장하며 리스크를 분산시키는 전략을 실행 중인 것으로 분석된다. 70%라는 구체적 비중 제시는 투자자들에게 성장 동력의 지속가능성을 입증하려는 의도로 보인다.

올파시란·IMDELLTRA 파이프라인, 차세대 성장축 부상

암젠은 중장기 성장 전략으로 두 가지 파이프라인에 주목했다. 첫째, IMDELLTRA와 더발루맙 병용요법이 소세포 폐암 환자 대상 3상 임상에서 전체 생존율 개선이라는 통계적으로 유의미한 결과를 도출했다. 이는 FDA 승인 가능성을 높이는 결정적 데이터로, 연간 수십억 달러 규모의 소세포 폐암 치료제 시장 진입을 예고한다.

둘째, 심혈관 질환 예방 신약 올파시란에 대한 기대감을 구체적 수치와 함께 제시했다. 디트리히 CFO는 "올파시란은 Lp(a) 수치를 95~99% 감소시킬 잠재력을 보유하고 있다"며 장기 프로젝트임에도 불구하고 파격적인 효능 데이터를 강조했다. Lp(a)는 기존 스타틴 계열 약물로 조절되지 않는 심혈관 위험 인자로, 이 영역에서 혁신 치료제가 없다는 점에서 올파시란의 시장 독점 가능성이 높다.

또한 KEYTRUDA와 OPDIVO의 바이오시밀러 후보가 3상 연구를 완료하고 규제 제출 단계에 진입했다고 밝혔다. 이는 연간 200억 달러 이상 매출을 기록하는 면역항암제 시장에서 저가 대안을 제공하며 추가 성장 동력을 확보하겠다는 전략이다. 경영진은 파이프라인 다각화를 통해 2030년까지 지속 가능한 성장 모멘텀을 유지할 수 있다는 로드맵을 제시했다.

340B 프로그램 20% 성장, 애널리스트 우려에 명확한 답변

질의응답 세션에서 모건스탠리의 테렌스 플린은 340B 프로그램의 가파른 성장세가 수익성에 미치는 영향을 질문했다. 340B 프로그램은 저소득층 환자 접근성 향상을 위해 할인된 가격으로 약물을 공급하는 제도로, 제약사 입장에서는 마진 압박 요인이 될 수 있다.

이에 대해 닉세파트는 "340B 프로그램이 지난 4년간 연평균 20% 이상 성장했지만, 이는 환자 접근성 확대라는 회사의 장기 전략과 일치한다"며 방어적 태도 대신 오히려 긍정적 프레임으로 재해석했다. 그는 단기 마진 희석보다 환자 기반 확대가 장기적으로 브랜드 충성도와 시장점유율 상승으로 이어진다는 논리를 제시했다.

이는 월가의 수익성 우려에 대한 선제적 대응이자, ESG 경영과 수익성을 동시에 관리하고 있다는 메시지로 읽힌다. 다만 애널리스트들이 향후 340B 프로그램 확대 속도와 그에 따른 구체적인 마진 가이던스를 추가 질문하지 않은 점은, 경영진의 답변이 일정 부분 시장을 안심시켰다는 해석이 가능하다. 투자자 입장에서는 340B 성장률과 영업이익률 추이를 분기별로 모니터링하는 것이 관건이 될 전망이다.

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