케무어스(CC)가 2026년 2분기 매출액 15억9,100만 달러로 전년 동기 대비 1% 감소했으나, 조정 EBITDA 마진 15.5%를 유지하며 수익성 방어에 성공했다고 9월 9일 발표했다. 조정 EBITDA는 2억4,700만 달러로 전년 동기 2억6,000만 달러 대비 5% 감소했다. 순손실은 2억7,400만 달러로 전년 동기 3억8,000만 달러 적자 대비 28% 개선됐으며, 희석 주당순손실은 1.81달러를 기록했다.

사업부별 실적을 보면 티타늄 테크놀로지(TT) 부문 매출은 5억2,100만 달러로 전년 동기 대비 9% 감소했다. 그러나 조정 EBITDA는 1억2,700만 달러로 전분기 4,600만 달러 대비 176% 급증하며 수익성이 극적으로 개선됐다. 조정 EBITDA 마진은 24%를 기록했다. 회사는 2026년 6월 1일부터 글로벌 TiO2 가격 인상을 단행했으며, 이는 12월과 4월에 이은 세 번째 가격 인상으로 연초 대비 5%의 가격 상승을 달성했다. TT 부문은 가격 및 비용 개선을 통해 중간 사이클 조정 EBITDA 하한선 4억 달러를 목표로 하고 있다.

열 및 특수 솔루션(TSS) 부문은 매출 6억4,300만 달러로 전년 동기 대비 9% 증가하며 강한 성장세를 보였다. 조정 EBITDA는 2억500만 달러로 전년 동기 1억9,700만 달러 대비 4% 증가했으며, 조정 EBITDA 마진은 32%를 기록했다. 저지구온난화지수(Low-GWP) 냉매인 Opteon 제품군의 판매가 계속된 규제 전환과 데이터센터 등 고부가가치 시장 성장에 힘입어 견조한 성장세를 이어갔다.

첨단 성능 소재(APM) 부문은 매출 4억2,700만 달러로 전년 동기와 동일한 수준을 유지했다. 조정 EBITDA는 2,400만 달러 적자를 기록했으나 전년 동기 3,900만 달러 적자 대비 38% 개선됐다. 주목할 점은 성능 솔루션(Performance Solutions) 제품 매출이 전년 동기 대비 8% 증가하며 고부가가치 시장으로의 제품 믹스 전환이 가속화되고 있다는 것이다. APM 성능 솔루션 매출의 40% 이상이 반도체 및 데이터센터를 포함한 AI 인프라 및 첨단 전자 분야 시장에 집중되어 있다.

현금흐름은 크게 개선됐다. 영업활동 현금흐름은 1억5,800만 달러를 기록했으며, 설비투자 4,400만 달러를 차감한 잉여현금흐름은 1억1,400만 달러로 전년 동기 5,000만 달러 대비 128% 증가했다. 잉여현금흐름 전환율은 46%로 전년 동기 19% 대비 대폭 개선됐다. 회사는 2분기 중 2028년 8월 만기 B-3 유로화 표시 담보부 대출 중 2억3,000만 유로를 상환하며 재무구조 개선을 지속했다.

2026년 6월 30일 기준 총부채는 39억 달러, 순부채는 32억 달러이며, 순차입금배율은 4.4배로 전분기 4.7배에서 하락했다. 회사는 장기적으로 순차입금배율 3배 이하 달성을 목표로 하고 있다. 지난 12개월간 20억 달러 규모의 단기 부채 만기를 처리했다.

Pathway to Thrive 전략은 가시적 성과를 내고 있다. 회사는 2027년까지 2억5,000만 달러 이상의 런레이트 비용 절감 목표를 향해 진전을 보이고 있으며, Chemours Business System 도입을 통해 안전, 품질, 신뢰성 개선을 위한 린(Lean) 원칙을 구축하고 있다. Olin Corporation과 장기 염소 공급 계약을 체결해 DeLisle TiO2 생산 시설의 장기 경쟁력을 확보했다.

규제 및 법률 문제 해결에도 진전이 있었다. 회사는 미국 환경보호청(EPA) 및 웨스트버지니아 환경보호부(WVDEP)와 3개 시설에 대한 허가 위반 혐의를 해결하기 위한 합의안을 발표했으며, 뉴저지주와는 PFAS를 포함한 모든 환경 청구를 해결하기 위한 사법 동의 명령에 합의했다.

성장 이니셔티브 측면에서는 2분기 중 2상 냉각 유체(two-phase fluids)의 첫 매출 100만 달러 미만을 기록했다. 삼성전자와 2CRSi가 케무어스의 2상 침지 냉각 유체를 검증했으며, 이는 차세대 데이터센터 인프라를 지원하는 데 중요한 진전이다. 회사는 차세대 냉매와 2상 냉각 기술에 연간 2,000만~2,500만 달러를 R&D에 투자하고 있다.

포트폴리오 최적화 작업도 계속되고 있다. APM의 Villers-St. Paul 시설 철수를 발표했으며, SPS Capstone 사업에서 철수해 더 높은 수익성을 가진 사업에 집중하고 있다. 2026년 4월에는 Kuan Yin TiO2 시설 매각의 상당 부분을 완료해 약 2억8,700만 달러의 순수익을 확보했다.

증권가는 케무어스의 2026년 매출액을 59억2,313만 달러로 전년 대비 2.0% 증가할 것으로 전망하고 있다. 2027년에는 62억2,800만 달러로 5.2% 성장, 2028년에는 64억8,488만 달러로 4.1% 성장이 예상된다. 주당순이익(EPS) 측면에서는 2026년 1.48달러 적자가 예상되지만, 2027년에는 2.04달러로 흑자전환하고, 2028년에는 2.24달러로 10.1% 증가할 것으로 전망된다.

배당 측면에서는 2026년 예상 주당배당금이 0.36달러로 시가배당률은 2.33%다. 이는 2025년 주당배당금 0.51달러에서 감소한 수치로, 회사가 부채 감축과 재무구조 개선에 우선순위를 두고 있음을 반영한다.

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