프리미엄 뷰티 전략 통했다…중국 9% 성장·10억불 브랜드 2개 추가

에스티로더(EL)가 2026 회계연도 4분기 매출 5% 증가와 함께 운영마진 320bp 개선이라는 두 자릿수 수익성 회복에 성공했다고 8월 19일 발표했다. 희석 주당순이익(EPS)은 0.39달러로 전년 대비 66% 급증했으며, 조말론 런던과 톰 포드가 연매출 10억 달러 브랜드 대열에 새로 합류하면서 포트폴리오 고도화 전략이 가시적 성과를 냈다는 평가다.

스테판 드 라 파베리 CEO는 이번 실적을 '수익성 회복'과 '선택적 성장'이라는 두 키워드로 요약했다. 그는 "PRGP(수익 회복 및 성장 계획)의 효과가 예상보다 빠르게 나타나 연간 매출총이익률이 150bp 개선됐다"며 "소비자 중심 투자로 전환한 결과 스킨케어 4%, 향수 10%의 자체 성장률을 달성했다"고 강조했다. 특히 운영마진 11.2% 달성은 비용 구조 재편이 실제 수익으로 전환되고 있음을 입증한 대목이다.

지역별로는 중국 시장에서 9% 성장을 기록하며 아시아 태평양 회복세를 주도했고, 유럽 역시 중간 자릿수 증가세를 보였다. 남아시아와 동아시아 전역에서 고른 성장세가 확인됐으며, KILIAN PARIS와 The Ordinary 같은 신규 브랜드들이 성장 동력으로 부상했다. 라 파베리 CEO는 "프리미엄 포지셔닝을 유지하면서도 지역별 맞춤 전략으로 시장 점유율을 확대하고 있다"고 설명했다.

2027 회계연도 성장률 3~5% 제시…상반기 모멘텀 집중

경영진은 2027 회계연도 자체 성장률을 3~5%로 전망하며, 특히 상반기에 더 강력한 성장세가 나타날 것이라고 밝혔다. 라 파베리 CEO는 "현재 진행 중인 소비자 중심 운영 체제가 본격 가동되면서 상반기 모멘텀이 집중될 것"이라며 "여행 소매(트래블 리테일) 부문에서도 지속적인 성장이 예상된다"고 말했다.

아킬 시리바스타바 CFO는 운영마진 가이던스를 12.7~13.5%로 제시하며 수익성 개선 기조가 이어질 것임을 시사했다. 그는 "2026 회계연도에 4억5700만 달러를 설비 투자에 집행했으며, 2027년에도 디지털 인프라와 공급망 효율화에 전략적 투자를 지속할 계획"이라고 설명했다. 특히 매출총이익률 150bp 개선이 영업레버리지로 전환되면서 마진 확대 여력이 충분하다는 입장이다.

경영진은 프리미엄 브랜드 집중 전략과 함께 지역별 차별화를 강조했다. 중국에서는 온라인 채널 강화와 로컬 마케팅 투자를 늘렸고, 유럽에서는 오프라인 매장 경험 개선에 주력했다. 라 파베리 CEO는 "단순한 매출 성장이 아니라 브랜드 가치 제고와 고객 충성도 확보에 초점을 맞추고 있다"며 지속 가능한 성장 로드맵을 제시했다.

애널리스트 질문 집중된 성장 지속성…경영진 '구조적 개선' 자신감

Q&A 세션에서 애널리스트들은 3~5% 성장률 가이던스의 지속 가능성에 주목했다. 한 애널리스트는 "상반기 강한 성장 전망의 근거가 무엇이냐"고 질문했고, 라 파베리 CEO는 "신제품 출시 일정과 주요 시장의 재고 정상화가 맞물리면서 상반기에 성장 탄력이 집중될 것"이라고 답했다. 그는 "특히 중국 시장의 회복세가 예상보다 견고하고, 여행 소매 부문의 반등도 가시화되고 있다"고 구체적 근거를 제시했다.

마진 개선의 지속 가능성에 대한 질문도 이어졌다. 시리바스타바 CFO는 "PRGP를 통한 비용 절감이 일회성이 아니라 구조적 변화"라며 "공급망 최적화와 마케팅 효율화가 동시에 진행되면서 마진 방어력이 강화됐다"고 강조했다. 그는 운영마진 목표치인 13.5% 달성을 위해 "매출 성장과 비용 통제의 균형을 유지할 것"이라고 덧붙였다.

일부 애널리스트는 10억 달러 브랜드 확대 전략에 대해 질문했다. 라 파베리 CEO는 "조말론과 톰 포드의 10억 달러 돌파는 프리미엄 포트폴리오 전략의 성공을 보여주는 사례"라며 "향후 The Ordinary와 KILIAN PARIS도 같은 궤적을 그릴 수 있도록 선택적 투자를 확대할 것"이라고 답했다. 경영진의 답변 전반에서 '선택과 집중', '구조적 개선'이라는 키워드가 반복되며, 단기 실적 개선이 아닌 중장기 체질 강화에 방점을 찍고 있음을 확인할 수 있었다.

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