비트푸푸(FUFU)가 2분기 총 매출 4290만 달러를 기록했으나 비트코인 보유자산 평가손실로 2050만 달러의 순손실을 냈다고 17일 발표했다. 클라우드 채굴 매출은 2490만 달러, 자체 채굴 매출은 1400만 달러를 기록했으며, 자체 채굴 생산량은 전분기 대비 3배 증가한 90 비트코인에 달했다.

비트코인 가격 하락에도 해시레이트 3.5EH/s 달성··호스팅 수익 254% 급증

레오 루 CEO는 이번 실적발표에서 '적응력'과 '효율성'을 가장 많이 강조했다. 비트코인 가격 하락으로 클라우드 채굴 고객들이 주문을 줄이면서 순 고객 유지율이 24.1%에 그쳤지만, 회사는 자체 채굴 부문 강화로 이를 상쇄했다는 전략을 내세웠다. 6월 말 기준 자체 채굴 해시레이트는 3.5EH/s에 도달했으며, 생산량이 전분기 대비 3배 급증한 것은 운영 효율성 개선의 직접적 결과라고 설명했다.

특히 주목할 부분은 호스팅 사업의 폭발적 성장이다. 2분기 호스팅 수익은 전년 동기 대비 254% 증가하며 새로운 수익원으로 부상했다. 루 CEO는 비트코인 채굴 난이도 상승과 가격 변동성이라는 이중 압박 속에서도 '다각화된 비즈니스 모델'이 회사의 핵심 경쟁력이라고 강조했다. 클라우드 채굴 비중이 58.3%로 여전히 높지만, 자체 채굴과 호스팅으로 수익 구조를 재편하고 있다는 점에서 방어적이면서도 공격적인 톤을 유지했다.

하반기 S21XP 3200대 투입··관리 해시레이트 20EH/s 목표

경영진은 하반기 전망에서 구체적인 수치를 제시하며 자신감을 드러냈다. 회사는 최신 고효율 채굴기 S21XP 3200대를 신규 도입해 해시레이트를 대폭 확장할 계획이다. 이를 통해 연말까지 총 관리 해시레이트를 20EH/s까지 끌어올린다는 목표를 명확히 했다. 현재 3.5EH/s 대비 약 5.7배 증가하는 수준으로, 이는 공격적인 설비투자 의지를 보여준다.

칼라 자오 CFO는 1억1950만 달러의 현금 및 디지털 자산을 보유하고 있어 재무 건전성에는 문제가 없다고 강조했다. 2050만 달러의 순손실은 비트코인 보유자산의 공정가치 하락에 따른 일시적 회계상 손실이며, 영업 현금흐름은 안정적이라고 해명했다. 자오 CFO는 하반기 비트코인 가격 회복 시 평가이익으로 전환 가능하다는 점을 언급하며, 현재의 손실을 '시장 사이클상 불가피한 조정'으로 프레이밍했다.

경영진은 2026년 하반기를 '재도약의 분기점'으로 설정하고, S21XP 도입과 해시레이트 확대를 통해 시장 점유율을 높이겠다는 전략을 구체화했다. 다만 추가 자금조달 계획이나 배당 정책에 대한 언급은 없었다.

애널리스트 우려에 '유연성' 강조··가격 변동성 대응 전략은 모호

Q&A 세션에서 애널리스트들은 비트코인 가격 변동성과 클라우드 채굴 고객 이탈 리스크에 집중적으로 질문했다. 한 애널리스트는 순 고객 유지율 24.1%가 지속 가능한 수준인지, 고객 이탈이 가속화될 경우 대응 방안이 있는지 물었다. 이에 대해 루 CEO는 비즈니스 모델의 유연성과 운영 규율이라는 두 가지 핵심 원칙을 반복 강조하며, 클라우드 채굴 비중을 줄이고 자체 채굴과 호스팅으로 전환 중이라고 답했다.

그러나 구체적인 고객 유치 전략이나 가격 경쟁력 확보 방안에 대해서는 명확한 답변을 피했다. 또 다른 질문은 비트코인 가격이 추가 하락할 경우 채굴 수익성 악화에 대한 대비책이었다. 자오 CFO는 현금 보유고가 충분하고 부채 비율이 낮아 단기 유동성 리스크는 없다고 답했지만, 손익분기점 해시레이트 수준이나 최악 시나리오 대응 계획은 구체화하지 않았다.

애널리스트들의 우려는 결국 비트코인 가격 의존도가 여전히 높다는 점에 집중됐다. 경영진은 다각화와 효율성 개선을 강조했지만, 하반기 실적이 비트코인 시세 회복에 크게 좌우될 수밖에 없다는 구조적 한계는 명확히 해소하지 못했다. 향후 주가는 S21XP 도입 후 실제 해시레이트 증가 속도와 3분기 자체 채굴 생산량이 관건이 될 전망이다.

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