비트푸푸(BITFUFU INC, FUFU)가 2025 회계연도 전체 매출 4억7560만 달러를 기록하며 클라우드 마이닝 사업부가 전체 매출의 74%를 차지하는 핵심 성장 동력으로 자리잡았다고 3월 20일 발표했다.

하이브리드 모델로 변동성 극복, 클라우드 마이닝 집중 전략

레오 루 대표는 어닝콜에서 2025년이 암호화폐 산업 전반에 도전적인 해였음에도 불구하고 비트푸푸는 전략적 계획을 철저히 실행하며 성과를 냈다고 강조했다. 그는 비트코인 가격 변동성에 대응하기 위해 유동성 보존을 최우선 과제로 삼았으며, 고객에게 경쟁력 있는 호스팅 요금과 전력 솔루션을 제공해 고객들의 하드웨어 직접 구매를 유도했다고 설명했다.

특히 루 대표는 비트푸푸의 하이브리드 비즈니스 모델이 실적의 핵심 요인이었다고 분석했다. 클라우드 마이닝과 자체 자산 채굴 간의 시너지를 통해 더 안정적인 현금 흐름을 창출했다는 것이다. 2025년 12월 말 기준 관리 중인 해시레이트는 26.1 EH/s에 달했으며, 이는 지속적인 성장세를 보여주는 지표라고 덧붙였다.

루 대표는 클라우드 마이닝 사업부 매출이 3억5060만 달러로 전년 대비 29% 이상 급증하며 전체 매출의 거의 4분의 3을 차지한 점을 특히 강조했다. 이는 고객들이 직접 비트코인을 구매하는 대신 클라우드 마이닝 서비스를 통해 더 유리한 조건으로 수익을 창출할 수 있다는 점이 입증됐다는 의미로 해석된다.

수익성 압박 속 2026년 고객 유지율 강화 전략 천명

칼라 자오 최고재무책임자는 실적 발표에서 2025년 전체 매출총이익률이 5.7%로 하락했다고 밝히며, 수익성 개선이 2026년의 최우선 과제임을 시사했다. 2025년 순손실은 5740만 달러를 기록했지만, 채굴 장비 판매는 76.4% 급증한 5370만 달러로 새로운 수익원으로 부상했다.

자오 CFO는 2026년 전략으로 클라우드 마이닝 사업 확대와 고객 유지율 강화를 최우선 목표로 설정했다고 밝혔다. 특히 고객의 선호도와 수요 변화에 맞춘 맞춤형 서비스 제공을 통해 시장 경쟁력을 높이겠다는 계획이다. 그는 투명한 운영과 측정 가능한 성과 지표를 제시함으로써 클라우드 마이닝 시장에서의 차별화된 포지셔닝을 확보할 것이라고 강조했다.

자오 CFO는 또한 고객들이 클라우드 마이닝 서비스의 가치를 더욱 명확히 인식하도록 하는 것이 관건이라고 언급했다. 직접 장비를 구매하고 운영하는 것보다 비트푸푸의 호스팅 및 전력 솔루션을 활용하는 것이 비용 효율적이라는 점을 지속적으로 입증해 나갈 계획이다.

애널리스트 우려에 성장 지속 가능성과 수익성 개선 로드맵 제시

Q&A 세션에서 애널리스트들은 수익성 악화와 순손실 지속에 대한 우려를 집중적으로 제기했다. 특히 매출총이익률 5.7%라는 낮은 수치가 향후 수익성 개선 가능성에 대한 의구심을 불러일으켰다.

이에 대해 경영진은 2025년의 낮은 수익성이 비트코인 가격 변동성과 업계 전반의 어려운 환경에서 비롯됐다고 설명하며, 2026년에는 클라우드 마이닝 사업의 규모 확대를 통해 마진 개선이 가능할 것이라고 답변했다. 특히 고객 유지율을 높이고 신규 고객 확보에 집중함으로써 매출 기반을 더욱 탄탄히 하겠다는 구체적인 방향을 제시했다.

또 다른 질문은 해시레이트 성장 속도와 향후 확장 계획에 집중됐다. 경영진은 26.1 EH/s의 관리 해시레이트가 지속적으로 증가할 것이며, 이는 고객 수요 증가와 직결된다고 자신감을 표명했다. 다만 구체적인 수치 목표에 대해서는 시장 상황을 고려해 신중하게 접근하겠다는 다소 방어적인 태도를 보였다.

경영진은 주주와 투자자들에게 지속적으로 성과와 전략을 투명하게 전달하며, 2026년에도 성장 기회를 적극 모색해 나갈 것이라고 다짐하며 어닝콜을 마무리했다. 최신 실적 보러가기