킴벌리클락(KMB)이 2분기 매출 6.2% 증가와 조정 영업이익 6.2% 상승을 기록했지만, 중국 기저귀 시장 혼란이 연간 성장률을 100bp 끌어내릴 것으로 전망된다고 3일 밝혔다.

파워링케어 성장 엔진 내구성 입증, 북미 티슈 7분기 연속 성장

마이크 후 CEO는 이번 실적을 '파워링케어 성장 엔진의 내구성을 입증한 결과'로 규정하며 자신감 있는 어조를 유지했다. 그는 전 세계 소비자 환경 압박 속에서도 적응력 있는 운영 모델을 통해 수익성을 지켜냈다고 강조했다.

특히 북미 소비자 티슈 사업에서 7분기 연속 볼륨 성장을 달성한 점이 주목된다. 후 CEO가 반복적으로 언급한 키워드는 '생산성 절감'과 '브랜드 가치 제안'이었다. 조정 영업이익 6.2% 증가는 강력한 생산성 개선과 일부 사업 종료 효과가 결합된 결과로 해석된다.

회사는 카테고리 성장 둔화라는 역풍 속에서도 소비자 친밀도를 높이는 전략으로 시장 점유율 방어에 성공했다는 평가다. 다만 중국 시장발 일회성 충격이 실적에 반영되면서, 향후 지역별 리스크 관리가 관건으로 떠올랐다.

중국 기저귀 혼란 연간 100bp 타격, 가이던스 하향 불가피

경영진은 2분기 중국 시장에서 발생한 예상치 못한 변수를 인정하며 전략적 대응 계획을 제시했다. 후 CEO는 중국 기저귀 시장 혼란이 연간 성장률에 100bp(베이시스포인트)의 부정적 영향을 미칠 것으로 추산하며, 이를 반영해 연간 성장률 전망을 조정했다고 밝혔다.

이는 킨벌리클락이 중국 시장 익스포저를 줄이거나 포트폴리오 재편을 검토할 가능성을 시사한다. 중국발 리스크가 글로벌 성장 모멘텀을 상쇄할 수 있다는 우려가 제기되는 가운데, CFO는 다른 지역에서의 초과 성과로 일부 상쇄가 가능하다는 입장을 내놨다.

주목할 점은 경영진이 중국 시장 회복 시점에 대해서는 명확한 답변을 회피했다는 것이다. 대신 Kenvue 인수 통합과 북미·유럽 시장 확대를 통해 지역별 매출 다변화를 가속화하겠다는 중장기 전략을 강조했다. 이는 중국 의존도를 낮추려는 포석으로 풀이된다.

휴기스·굿나이츠 캠페인 성과, 마케팅 ROI 극대화 전략 주목

애널리스트들은 Q&A 세션에서 마케팅 투자 효율성과 브랜드 전략 지속 가능성에 대해 집중 질의했다. 후 CEO는 휴기스(Huggies)와 굿나이츠(Goodnites) 브랜드 캠페인을 구체적 성공 사례로 제시하며, 브랜드 관련성 강화가 소비자 구매 전환으로 직결되고 있다고 답변했다.

특히 굿나이츠의 최근 캠페인이 타겟 소비자층에서 '압도적 반응'을 얻으며 매출 기여도가 예상을 상회했다는 점을 부각했다. 경영진은 신제품 출시와 마케팅 캠페인의 시너지 효과를 극대화하는 전략을 올해 하반기에도 지속 추진할 계획이라고 밝혔다.

또 다른 핵심 질문은 Kenvue 인수 후 통합 진행 상황이었다. 경영진은 인수 절차가 예정대로 진행 중이며, 통합 완료 후 크로스셀링과 유통망 확대를 통해 즉각적인 성과 창출이 가능할 것으로 전망했다. 다만 구체적인 재무 기여 수치 제시는 다음 분기로 미뤄졌다.

애널리스트들은 중국 리스크 헤지 수단과 마케팅 ROI 지속성에 대한 경영진 답변을 근거로, 하반기 실적 모멘텀이 북미 중심으로 재편될 가능성에 무게를 두고 있다.

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