다비타(DVA)가 2026년 2분기 조정 영업이익 5억7900만 달러, 조정 주당순이익 4.02달러를 기록했다고 8월 4일 어닝콜에서 발표했다. 회사는 연간 조정 영업이익 가이던스 중앙값 22억 달러, 조정 주당순이익 14.65달러를 재확인하며 하반기에도 지속적인 성장을 전망했다.

물량 증가에도 수익성 개선 과제 남아

하비에르 로드리게스 CEO는 이번 실적에 대해 임상 결과와 재무 목표가 긴밀히 연결된 성과라고 평가했다. 2분기 동안 전년 대비 치료 물량이 증가했지만, 치료당 매출은 소폭 감소했다. 이는 ACA(오바마케어) 등록 감소와 인산염 결합제의 영업 기여도 하락이 주요 원인으로 분석된다.

로드리게스 CEO는 임상 치료의 질 향상이 치료량 증가로 이어지고 있다는 점을 강조하며, 하반기에도 이러한 추세가 지속될 것이라고 밝혔다. 회사는 올해 전반적으로 우수한 성과를 거뒀다는 입장이지만, 물량 증가에도 불구하고 영업이익 성장이 제한적이라는 점은 투자자들의 주목을 받고 있다.

조엘 아커먼 CFO는 치료당 비용 증가와 G&A(일반관리비) 성장률이 영업이익 개선을 제약했다고 설명했다. 이는 향후 비용 관리가 수익성 개선의 관건이 될 것임을 시사한다.

중간 분자 클리어런스 기술로 차별화 모색

다비타는 중장기 성장 동력으로 중간 분자 클리어런스 기술을 활용한 치료 효과 향상을 제시했다. 경영진은 새로운 치료 방법이 많은 환자에게 효과적일 것이라며, 이를 통해 사망률 개선이 더욱 가속화될 것으로 전망했다.

최근 발표된 임상 결과에서 HDF(혈액투석여과)가 기존 HD(혈액투석) 방식 대비 비열등성을 입증했다는 점도 주목할 만하다. 이는 환자들에게 보다 다양한 치료 옵션을 제공할 수 있는 기반이 마련됐음을 의미한다. 로드리게스 CEO는 중간 분자의 클리어런스를 통한 향상된 치료 효과가 임상 결과 개선의 핵심 요소가 될 것이라고 강조했다.

회사는 이러한 기술적 진전이 단순히 의료적 성과에 그치지 않고, 장기적으로 재무 성과 개선으로도 연결될 것으로 기대하고 있다. 임상 치료의 질이 높아지면 환자 유지율이 상승하고, 이는 곧 안정적인 수익 기반으로 이어지기 때문이다.

영업이익 정체 우려에 M&A 카드 시사

Q&A 세션에서 애널리스트들은 치료량 증가에도 불구하고 영업이익이 상대적으로 평탄한 이유에 대해 집중적으로 질문했다. 아커먼 CFO는 치료당 비용 증가가 주요 원인이라고 답변하며, 비용 구조 개선을 위한 노력을 계속하고 있다고 밝혔다.

주목할 만한 점은 경영진이 올해 남은 기간 M&A 가능성을 열어뒀다는 발언이다. 회사는 신규 사업 영역에서의 성장이 핵심 전략이 될 것이라며, 외형 확대를 통한 규모의 경제 달성을 모색하고 있음을 시사했다.

다비타는 지속적인 물량 증가 추세와 개선된 시장 환경을 기반으로 치료 품질과 재무 성과 모두에서 긍정적인 방향으로 나아갈 것이라는 자신감을 드러냈다. 다만 비용 관리와 수익성 개선이라는 과제를 어떻게 해결하느냐가 하반기 주가 향방을 좌우할 핵심 변수로 작용할 전망이다.

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