시리우스XM홀딩스(SIRI)가 7월 31일 2분기 실적 발표를 통해 자유현금흐름(FCF) 48% 급증과 함께 2026년 전체 가이던스를 2500만 달러 상향 조정했다고 밝혔다. 2분기 매출은 전년 대비 1% 증가한 22억 달러, 조정 EBITDA는 3% 늘어난 6억9100만 달러를 기록했으며, FCF는 5억9300만 달러로 전년 동기 대비 48% 급증했다.

위츠 CEO, 구독자 품질 개선과 광고 성장 강조

제니퍼 위츠 CEO는 이번 실적 발표에서 '구독자 관계의 품질'이라는 키워드를 반복하며 단순한 숫자 성장보다 수익성 높은 고객 유지에 집중하고 있음을 강조했다. 상반기 순구독자는 2만2000명 증가했는데, 이는 최근 4년간 2분기 중 가장 높은 수치다. 위츠 CEO는 이러한 성과가 고객 이탈 방지 프로그램과 타겟 마케팅의 정교화 덕분이라고 설명했다.

특히 주목할 점은 ARPU(가입자당 평균 매출)가 1% 상승해 15.32달러를 기록했다는 것이다. 회사는 올해 초 단행한 가격 인상이 예상보다 고객 이탈을 적게 유발하면서도 수익성을 개선하는 데 성공했다고 자평했다. 광고 매출 역시 5% 증가한 4억5400만 달러를 달성했는데, 이는 팟캐스트 광고와 프로그래매틱(자동화) 광고 플랫폼 강화 전략이 주효했다는 분석이다.

위츠 CEO는 자신감 있는 어조로 이번 분기 실적이 장기적인 비즈니스 모델 전환의 초기 성과라고 강조하며, 향후 2~3년간 구독자당 수익성을 지속적으로 끌어올릴 수 있는 구조를 구축 중이라고 밝혔다.

2026년 전체 가이던스 상향, FCF 중심 전략 본격화

시리우스XM은 2분기 실적을 바탕으로 2026년 연간 매출, 조정 EBITDA, FCF 가이던스를 각각 2500만 달러씩 상향 조정했다. 자카리 코프린 CFO는 이번 상향 조정이 일회성 요인이 아닌 구조적 수익성 개선에 기반한다고 설명했다. 그는 회사가 콘텐츠 제작비 효율화와 마케팅 ROI 개선을 통해 EBITDA 마진을 점진적으로 확대하고 있다고 덧붙였다.

특히 FCF 48% 급증은 운영 효율성 개선과 함께 자본 지출 최적화가 맞물린 결과로 풀이된다. 코프린 CFO는 현재 레버리지 비율이 목표 범위 내에서 안정적으로 유지되고 있어, 하반기 자사주 매입 재개 가능성도 열려 있다고 언급했다. 그는 주주 가치 극대화를 위해 배당 확대보다는 자사주 매입을 우선 검토 중이라고 밝혔다.

회사는 또한 스펙트럼 자산의 전략적 활용 계획도 내비쳤다. 위츠 CEO는 보유 중인 주파수 라이센스를 직접 활용하기보다는 파트너십을 통해 수익화하는 방안을 모색 중이라며, 이는 중장기적으로 새로운 수익원이 될 것이라고 전망했다.

애널리스트 질의 집중, 구독자 성장 지속 가능성 논란

Q&A 세션에서 월가 애널리스트들은 구독자 순증가 추세의 지속 가능성에 대해 날카로운 질문을 쏟아냈다. 한 애널리스트는 자동차 판매 둔화와 스트리밍 서비스 경쟁 심화 속에서 향후 2~3년간 구독자 증가를 유지할 수 있느냐고 물었다.

위츠 CEO는 이에 대해 신차 판매 연동 구독자보다 기존 고객 유지율 개선에 집중하고 있다고 답변했다. 그는 최근 개편한 모바일 앱과 스트리밍 플랫폼이 젊은 세대 유입에 긍정적인 반응을 얻고 있으며, 이는 전통적인 차량 라디오 의존도를 낮추는 전략의 일환이라고 설명했다.

스펙트럼 자산 가치 창출에 대한 질문도 이어졌다. 한 애널리스트는 구체적인 파트너십 일정과 예상 수익 규모를 물었지만, 위츠 CEO는 현재 여러 파트너와 협의 중이며 구체적인 내용은 공개할 수 없다고 답변을 회피했다. 다만 그는 이 자산이 회사 밸류에이션 재평가의 핵심 요소가 될 것이라고 강조했다.

코프린 CFO는 자본 배분 우선순위에 대한 질문에 현재 레버리지가 3배 초반대로 낮아진 만큼, 3분기부터 자사주 매입을 재개할 여력이 충분하다고 답했다. 그는 주가가 내재 가치 대비 저평가돼 있다고 판단하며, 이는 주주 환원의 가장 효율적인 방법이라고 덧붙였다.

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