보잉(BA)이 2026 회계연도 2분기 총 매출 246억 달러를 기록하며 전년 대비 8% 성장했다고 29일 발표했다. 자유현금흐름(FCF)은 6억3100만 달러로 전 분기 대비 크게 개선됐으며, 상업용 항공기 인도 증가와 고객 수금 개선이 주효했다. 상반기 누적 실적 역시 전 부문에서 고른 성장세를 보이며 회사의 회복 탄력을 입증했다.

737 생산 정상화와 FAA 승인, 신뢰 회복의 전환점

보잉 경영진은 이번 어닝콜에서 '생산 정상화'와 '규제 승인'이라는 키워드를 반복하며 자신감을 드러냈다. 켈리 오트버그 CEO는 737 MAX의 월간 생산량을 47대로 끌어올린 성과를 강조하며 "공급망 안정화와 품질 관리 강화가 동시에 이뤄진 결과"라고 설명했다.

특히 연방항공국(FAA)으로부터 737 MAX와 787 드림라이너 전 기종에 대한 적합성 인증서(TC) 발급 재개 승인을 받은 점이 결정적이었다. 이는 2018~2019년 추락 사고 이후 중단됐던 신뢰 회복 프로세스의 핵심 이정표로, 경영진은 "고객사들과의 장기 계약 협상에서 결정적 우위를 확보했다"고 평가했다.

CFO 헤수스 말라베는 "BCA(상업용 항공기) 부문이 올해 500대 인도 목표를 무난히 달성할 것"이라며, 하반기에도 인도 물량 증가와 마진 개선이 동반될 것으로 전망했다. 방어적 톤보다는 실행 계획의 구체성을 부각시키는 데 집중한 모습이었다.

BDS 성장과 서비스 부문 확대, 다각화 전략 본격화

보잉은 상업용 항공기 외에도 방산·우주(BDS) 부문과 글로벌 서비스(BGS) 부문의 성장 가능성을 적극 부각했다. 경영진은 "BDS 신규 계약 파이프라인이 사상 최대 규모"라며, 미 국방부 및 동맹국 정부와의 다년간 계약이 가시화 단계에 들어섰다고 밝혔다.

특히 우주 부문에서는 NASA의 아르테미스 프로그램 및 상업용 위성 발사 수요 증가에 대응해 생산 능력을 확대 중이다. 말라베 CFO는 "2027 회계연도까지 BDS 부문 매출 비중을 전체의 30% 이상으로 끌어올릴 것"이라는 중장기 목표를 제시했다.

BGS 부문 역시 항공사들의 기존 기재 업그레이드 수요와 유지보수 계약이 늘어나며 안정적 현금창출원으로 자리 잡고 있다. 경영진은 "서비스 부문 영업이익률이 두 자릿수를 안정적으로 유지하고 있다"며 수익성 개선 효과를 강조했다.

애널리스트 우려와 경영진 해명, 공급망·마진이 관건

Q&A 세션에서 월가 애널리스트들은 공급망 병목 리스크와 마진 개선 지속 가능성에 날카로운 질문을 쏟아냈다. 한 애널리스트는 "737 생산 증대가 티타늄 및 항공 전자장비 공급 부족으로 다시 제약받을 가능성은 없는가"라고 물었다.

이에 대해 오트버그 CEO는 "주요 공급업체들과 장기 공급 계약을 체결했으며, 2차 공급망까지 다각화를 완료한 상태"라고 답했다. 다만 "일부 부품의 리드타임이 여전히 길어 면밀한 모니터링이 필요하다"고 인정하며 신중한 태도를 보였다.

또 다른 핵심 질문은 BCA 부문의 단위당 마진 개선 속도였다. 말라베 CFO는 "학습곡선 효과와 고정비 분산으로 3분기부터 마진율이 가시적으로 상승할 것"이라며, "연말까지 BCA 영업이익률 8~9% 달성이 가능하다"고 자신했다.

현금흐름 변동성에 대한 우려에는 "고객 선수금 수령 타이밍과 운전자본 관리 최적화로 4분기 FCF가 20억 달러를 상회할 것"이라는 구체적 수치를 제시하며 시장 불안을 잠재우려 했다. 경영진의 답변은 전반적으로 데이터 기반의 확신에 찬 톤을 유지했으며, 이는 향후 주가 모멘텀에 긍정적 신호로 해석된다.

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