보잉(BA)이 2025년 4분기에 매출 239억 달러를 기록하며 전년 대비 57% 증가했다고 1월 27일 발표했다. 이는 상업 항공기 인도량 확대와 방위 사업부 실적 개선에 힘입은 결과다.

생산 안정성 개선으로 공급망 회복 가속화

로버트 오르트버그 CEO는 콜 컨퍼런스에서 "737 프로그램의 생산이 월 42대 수준에서 안정화되고 있으며, 공장 운영 효율성이 크게 개선됐다"고 강조했다. 특히 주목할 점은 737 적시 인도율이 전년 대비 3배 향상된 것으로, 이는 보잉이 최근 수년간 겪었던 공급망 차질과 생산 지연 문제를 점진적으로 극복하고 있음을 시사한다.

오르트버그 CEO는 투자자들에게 "품질 안정화를 위해 생산 관련 지침 문서를 대폭 단순화했다"며 "이는 단기적 생산성보다 장기적 안정성에 초점을 맞춘 전략"이라고 설명했다. 2025년 전체로는 600대의 항공기를 인도했으며, 연간 1,100개 이상의 신규 주문을 확보해 수주잔고를 역대 최고 수준으로 끌어올렸다.

방위사업 수주 확대로 포트폴리오 다변화 진전

보잉의 성장을 견인하는 또 다른 축은 방위 사업이다. 오르트버그 CEO는 "미 공군의 차세대 6세대 전투기 사업 수주가 확정됐다"고 밝히며, 이를 회사의 장기 성장 동력으로 강조했다. 방위 사업부는 이번 분기 여러 중요 프로젝트에서 이정표를 달성했으며, 이는 군수 계약의 안정적 이행 능력을 입증한다.

헤수스 말라베 CFO는 "방위 사업부의 체질 개선이 진행 중"이라면서 "특히 생산 효율성과 계약 이행률 측면에서 가시적 성과가 나타나고 있다"고 설명했다. 그는 향후 방위 사업 비중을 단계적으로 확대해 민간 항공기 시장의 변동성에 대한 완충장치를 강화할 계획이라고 덧붙였다.

현금흐름 개선에도 인증 지연 리스크 상존

Q&A 세션에서 월가 애널리스트들은 737 및 787 프로그램의 인증 지연 문제를 집중적으로 파고들었다. 모건스탠리의 크리스토퍼 카사 애널리스트는 "인증 지연이 2026년 생산 목표에 미칠 영향"에 대해 날카롭게 질문했다.

오르트버그 CEO는 이에 대해 "규제 당국과 긴밀히 협력 중이며, 인증 프로세스 지연이 있지만 연내 해결될 것"이라고 답변했다. 그러나 구체적인 시점을 언급하지 않아 일부 애널리스트들은 이를 리스크 요인으로 지적했다.

한편, 말라베 CFO는 재무 성과에서 주당순이익(EPS)이 9.92달러를 기록했으며, 디지털 항공 솔루션 매각으로 일회성 이익이 반영됐다고 설명했다. 자유현금흐름은 3억7500만 달러로 개선되었으나, JP모건의 세스 세이펠 애널리스트는 "이 수준의 현금흐름이 지속 가능한지" 의문을 제기했다.

말라베 CFO는 "2026년에는 생산 안정화와 공급망 개선으로 현금흐름이 더욱 강화될 것"이라고 전망했으나, 일부 투자자들은 보잉의 부채 수준과 현금 창출 능력에 대한 우려를 완전히 불식시키지는 못했다는 평가다.

< ⓒ초이스스탁 AI 투자속보 ‘애드가플래시’ - 무단전재 & 재배포 금지 > 최신 실적 보러가기