셀렉티브인슈런스(SIGI)가 2026년 2분기 영업수익률(ROE) 13.7%를 기록하며 전년 동기 대비 18% 증가한 실적을 7월 24일 발표했다. 회사는 8분기 연속 두 자릿수 영업 수익률을 달성하며 안정적인 수익성 기조를 이어가고 있다.

결합 비율은 98%로 전년 대비 2.2포인트 개선됐으며, 모든 보험 부문에서 언더라이팅 이익을 지속적으로 창출하고 있다. 특히 개인상품 부문은 결합 비율 94.1%를 기록하며 목표치 95%를 상회하는 성과를 거뒀다.

회사는 7월 1일부터 몬태나주와 와이오밍주에서 신규 영업을 개시했으며, 초기 시장 반응이 긍정적이라고 밝혔다.

수익성 우선 전략, 순보험료 5% 감소에도 마진 개선 집중

경영진은 이번 어닝콜에서 표준 상업용 라인의 마진 개선을 최우선 과제로 설정했다고 강조했다. 이번 분기 순보험료가 5% 감소했음에도 불구하고, 회사는 수익성 있는 성장을 위한 의미 있는 조치를 취하고 있다는 입장을 견지했다.

계약자 유지율은 전년 대비 약 2포인트 하락했으나, 이는 상업용 자동차 책임 및 일반 책임 보험에서 단행한 가격 인상의 결과로 해석된다. 경영진은 단기 매출 감소보다 장기적 마진 건전성을 우선시하는 전략적 선택이라는 점을 분명히 했다.

E&S(초과 및 잉여) 부문은 결합 비율 91.8%를 기록하며 포트폴리오 내에서 가장 안정적인 수익원으로 자리잡았다. 회사는 이 부문을 통해 표준 상업용 라인의 마진 압박을 상쇄하는 전략을 구사하고 있다.

2026년 결합 비율 96.5~97.5% 가이던스, 재보험 프로그램 강화

경영진은 2026년 연간 GAAP 결합 비율 가이던스를 96.5%에서 97.5% 사이로 제시했다. 이는 강력한 손실 추세 관리와 재보험 프로그램 갱신을 통해 달성 가능한 목표라고 설명했다.

회사는 투자 수익의 20%에서 25%를 배당금으로 주주에게 환원하고, 적절한 기회가 있을 경우 자사주 매입을 진행할 계획을 재확인했다. 실제로 이번 분기 동안 세후 순이익의 거의 50%에 해당하는 금액이 배당금 및 자사주 매입을 통해 주주들에게 반환됐다.

경영진은 포트폴리오 다각화를 통해 새로운 성장 기회를 창출하면서도, 수익성 있는 신규 비즈니스 확보에 집중하겠다는 방침을 밝혔다. 특히 신규 진출 지역에서의 초기 성과가 긍정적인 만큼, 지리적 확장을 통한 성장 가능성도 열어두고 있다.

가격 경쟁력 vs 수익성, Q&A서 드러난 전략적 고민

애널리스트들과의 질의응답에서 신규 비즈니스 가격 설정 전략에 대한 날카로운 질문이 이어졌다. 경영진은 일부 경기 연관성으로 인한 영향을 인정하면서도, 경쟁력 있는 가격 수준에서 비즈니스를 강화할 것이라고 답변했다.

이는 시장 점유율 확대보다 마진 방어를 우선시하되, 지나치게 보수적인 가격 책정으로 시장 기회를 놓치지 않겠다는 미묘한 균형 전략으로 해석된다. 계약자 유지율 하락에 대한 우려에 대해서도, 경영진은 가격 인상의 불가피한 결과이며 장기적으로는 포트폴리오 품질 개선으로 이어질 것이라는 확신을 표명했다.

회사는 건전한 재무 상태를 바탕으로 강력한 마진을 유지하면서도, 선별적인 성장 기회 포착에 집중하는 투 트랙 전략을 지속할 것으로 전망된다.

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