RLI(RLI)가 2분기 주당 운영이익(EPS) 0.83달러를 기록하며 전년 동기 0.82달러 대비 소폭 증가했다고 23일 발표했다. GAAP 기준 순이익은 주당 1.82달러로 전년 1.34달러 대비 36% 급증했으며, 주가수익률(ROE)은 25%에 달했다.

관계 중심 비즈니스 모델로 수익성 방어

크레이그 클리더메스 CEO는 이번 실적 발표에서 '관계(relationship)'라는 키워드를 반복적으로 강조하며 RLI만의 차별화 전략을 부각했다. 그는 "우리의 비즈니스 모델은 단순한 보험 판매가 아닌 고객과의 신뢰 구축에 기반하고 있다"며 "이러한 관계 중심 접근이 경쟁사 대비 가격 결정력과 고객 유지율에서 우위를 제공한다"고 설명했다.

아론 디펜탈러 CFO는 구체적인 수치를 제시하며 실적 호조의 배경을 분석했다. 총 보험료는 전년 대비 3% 증가했고, 순 투자 수익은 17% 급증한 것으로 나타났다. 특히 주식 비실현 이익이 1억300만 달러를 기록해 전년 4400만 달러 대비 2배 이상 증가한 점이 순이익 개선을 주도했다.

손해보험 부문의 최종 손해율은 85.6%로 개선됐지만, 인건비와 기술 투자 확대로 비용 비율은 40.1%로 상승했다. 경영진은 이를 "미래 성장을 위한 필수 투자"로 규정하며, 인력 확충과 디지털 인프라 구축이 장기적 경쟁력 강화에 기여할 것이라는 자신감을 드러냈다.

포트폴리오 다각화로 성장 동력 확보

제니퍼 클롭낙 COO는 향후 성장 전략으로 제품 포트폴리오 다각화를 제시했다. "경쟁 환경이 치열해지는 상황에서 고객 맞춤형 솔루션 제공이 관건"이라며 "특히 운송 부문에서 강화된 가격 정책과 고객 관리 전략이 효과를 발휘하고 있다"고 밝혔다.

실제로 개인 우산(umbrella) 보험 부문의 보험료는 17% 증가하며 성장세가 두드러졌다. 경영진은 이 부문의 성장이 단순한 가격 인상이 아닌, 리스크 선별 능력 향상과 언더라이팅 규율 강화에 기인한다고 설명했다.

회사는 또한 자본 배분 전략의 일환으로 주주 환원을 적극 추진하고 있다고 강조했다. 클리더메스 CEO는 "견고한 현금 창출 능력을 바탕으로 배당과 자사주 매입을 지속할 것"이라며 "수익성 있는 성장과 주주 가치 제고를 동시에 달성하는 것이 목표"라고 말했다.

비용 비율 상승 우려에 명확한 해명

애널리스트들은 Q&A 세션에서 최근 수 분기 동안 지속된 비용 비율 상승에 대해 집중적으로 질문했다. 한 애널리스트는 "40.1%의 비용 비율이 장기적으로 지속 가능한 수준인지, 추가 상승 가능성은 없는지" 우려를 표명했다.

이에 대해 디펜탈러 CFO는 "인건비 상승이 주요 요인"이라고 인정하면서도 "우수 인재 확보를 위한 불가피한 선택"이라고 답변했다. 그는 "보험업은 결국 사람의 전문성에 의존하는 산업"이라며 "숙련된 언더라이터와 클레임 전문가에 대한 투자는 장기적으로 손해율 개선과 고객 만족도 향상으로 이어질 것"이라고 강조했다.

또 다른 애널리스트가 "경쟁사들의 가격 인하 공세 속에서 RLI의 보험료 성장 전망"을 묻자, 클롭낙 COO는 "우리는 가격 경쟁보다는 서비스 품질과 관계의 깊이로 승부한다"며 "단기적 시장 점유율보다 수익성 있는 성장에 집중할 것"이라고 답변해 회사의 규율 있는 접근법을 재확인했다.

경영진은 2026년 하반기에도 현재의 성장 모멘텀이 지속될 것으로 전망하며, 시장 변동성에도 불구하고 차별화된 언더라이팅 능력과 고객 관계를 바탕으로 안정적인 실적을 이어갈 것이라는 자신감을 표명했다.

< ⓒ초이스스탁 AI 투자속보 ‘애드가플래시’ - 무단전재 & 재배포 금지 > 최신 실적 보러가기