배저미터(BADGER METER INC, BMI)가 2026년 1분기 매출이 전년 동기 대비 9% 감소한 2억200만 달러를 기록했다고 17일 발표했다. 회사는 단기 주문율 약세와 프로젝트 지연이 실적 부진의 주요 원인이라고 밝히면서도, 하반기 회복 가능성에 대해 긍정적인 전망을 내놨다.

매출 감소 불구 '위기 아닌 일시적 둔화' 강조

켄 보크허스트 회장은 이번 어닝콜에서 1분기 실적 부진에 대해 방어적이기보다는 설명적인 태도를 유지했다. 그는 매출이 내부 예상치보다 1,500만~2,000만 달러 낮았지만, 이는 구조적 문제가 아닌 단기적 변동성에 기인한다고 강조했다.

경영진이 가장 많이 언급한 키워드는 '국내 합의 금액(domestic bookings) 감소'와 '프로젝트 지연'이었다. 보크허스트 회장은 "국내 합의 금액의 변동성은 일상적인 현상"이라며 "지리적 기후 문제 같은 외부 요인을 변명으로 삼지 않겠다"고 말했다. 이는 회사가 실적 둔화를 일시적 현상으로 받아들이되, 통제 가능한 영역에서는 책임을 회피하지 않겠다는 의지로 해석된다.

다니엘 웰지안 재무 부사장은 1분기 자유현금흐름이 3,000만 달러를 기록했으며, 매출총이익률은 41.7%로 전년 대비 120bp 감소했지만 여전히 견고한 수준이라고 평가했다. 다만 운영마진은 17.4%로 전년 동기 22.2%에서 크게 하락했고, 희석주당순이익(EPS)은 0.93달러에 그쳤다. 경영진은 에너지 비용 상승과 경영 환경 악화가 수익성에 부담을 주고 있다고 인정했다.

2026년 통년 '균형 성장' 전망, AMI 프로젝트가 핵심 변수

배저미터는 2026년 전체 유기적 성장률이 2025년과 비슷한 수준에서 균형을 이룰 것으로 예상했다. 이는 상반기 부진을 하반기에 만회하겠다는 전략적 판단을 담고 있다.

경영진은 하반기 반등의 근거로 여러 AMI(Advanced Metering Infrastructure) 프로젝트의 본격 배포를 제시했다. 특히 PRASA(푸에르토리코 상하수도국) 프로젝트의 첫 주문을 긍정적으로 평가하며, 하반기 중 설치가 이루어질 것이라는 확신을 드러냈다. AMI 프로젝트는 배저미터의 핵심 성장 동력이자 차별화 요소로, 이들 프로젝트의 진행 속도가 연간 실적을 좌우할 관건이 될 전망이다.

또한 회사는 최근 인수한 UDlive를 통한 시장 확대 가능성도 언급했다. 이는 기존 수도 계량기 사업을 넘어 스마트 인프라 솔루션 기업으로의 전환 의지를 보여주는 대목이다. 경영진은 "고객들과의 긴밀한 관계를 통해 운영 가시성을 높이고 있다"며 중장기 성장 모멘텀에 대한 자신감을 표현했다.

애널리스트 우려에 '변동성은 정상 범위' 대응

질의응답 세션에서 애널리스트들은 국내 합의 금액의 급격한 변동성과 프로젝트 지연 위험에 대해 집중적으로 질문했다. 이는 1분기 실적 부진이 일회성인지, 아니면 수요 구조의 변화를 의미하는지에 대한 우려를 반영한다.

보크허스트 회장은 이에 대해 "계절적 요인과 프로젝트 타이밍에 따른 자연스러운 변동"이라며 명확히 답변했다. 그는 "지리적 기후 문제로 인한 변명이 필요 없다"고 강조하면서도, 구체적인 하반기 수주 목표나 프로젝트별 매출 기여도는 제시하지 않았다. 이는 경영진이 불확실성을 인정하면서도 과도한 약속을 피하려는 신중한 태도로 보인다.

AMI 프로젝트의 배포 일정에 대한 질문에는 "여러 프로젝트가 하반기부터 시작될 것"이라는 정성적 답변에 그쳤다. 투자자들은 이번 Q&A에서 경영진의 하반기 전망이 구체적 수치보다는 정성적 확신에 기반하고 있다는 점을 주목할 필요가 있다.

배저미터는 단기 역풍 속에서도 AMI 시장 성장과 인프라 투자 확대라는 구조적 수혜 요인을 활용해 하반기 실적 개선을 노리고 있다. 다만 프로젝트 타이밍의 불확실성과 수익성 압박이 당분간 주가 변동성을 키울 가능성이 있어, 2분기 실적과 수주 동향이 투자 판단의 분수령이 될 전망이다. 최신 실적 보러가기