스테판(Stepan Company, SCL)이 2025 회계연도 4분기 조정 EBITDA 1억9900만 달러를 기록하며 전년 대비 6% 성장하고 58년 연속 배당금 인상을 단행했다고 2월 24일 발표했다.

연간 기준 조정 EBITDA는 2억800만 달러로 11% 증가했으며, 파사데나 알콕실화 시설의 운영 개선이 핵심 성장 동력으로 작용했다. 4분기 순이익은 500만 달러로 전년 대비 49% 급증했는데, 자산 매각 이익이 실적을 끌어올린 주요 요인이었다. 다만 조정 순이익은 4170만 달러로 전년 대비 소폭 감소해 운영 정상화 과정이 아직 진행 중임을 시사한다.

루이스 호조 CEO, '프로젝트 촉매'로 2년 내 비용 1억달러 절감 선언

루이스 호조 CEO가 이번 어닝콜에서 내놓은 가장 주목할 메시지는 전략적 구조개혁 프로그램 '프로젝트 촉매(Project Catalyst)'의 공식 가동이다. 자산 기반 최적화와 생산성 향상을 핵심 축으로 삼은 이 프로그램은 향후 2년간 총 1억 달러의 비용 절감을 목표로 하며, 2026년 한 해에만 약 60%인 6000만 달러 규모의 효과가 실현될 것이라고 구체적인 수치를 제시했다.

경영진의 어조는 전반적으로 자신감 있는 톤을 유지했으나, 저조한 매출 환경에 대한 인정과 상반기 부진 가능성을 동시에 언급하며 현실적인 시각도 견지했다. 베트남 사업 매각을 통한 자산 포트폴리오 최적화를 직접 언급한 것도 눈길을 끈다. 이는 단순한 비용 절감을 넘어 사업 구조 전반을 재편하려는 중장기 전략 변화로 해석된다.

부채비율 2.8→2.5 개선, 자유 현금 흐름 확대로 주주 환원 강화

가이던스 측면에서 경영진이 강조한 핵심은 2026년 하반기 수요 회복이다. 호조 CEO는 상반기에 대해서는 신중한 입장을 취하면서도 하반기 수요 반등에 대한 기대를 명확히 했다. CFO 루벤 벨라스케즈는 부채 비율이 2.8에서 2.5로 하락했음을 강조하며 재무 건전성 회복을 확인시켰다.

배당금은 주당 0.395달러로 결정됐으며, 58년 연속 인상이라는 기록은 스테판이 '배당 귀족주' 지위를 굳건히 유지하고 있음을 보여준다. 벨라스케즈 CFO는 자유 현금 흐름 증대를 통해 주주 수익을 지속 보장하겠다는 의지를 재확인했다. 이는 프로젝트 촉매를 통한 비용 절감이 단순 이익 개선을 넘어 주주 환원 재원 확보로 연결된다는 점에서 투자자에게 의미 있는 신호다.

애널리스트, 2026년 상반기 인플레 압박·원자재 리스크 집중 추궁

Q&A 세션에서 애널리스트들이 집중적으로 파고든 쟁점은 인플레이션과 원자재 가격 변동이 2026년 수익성에 미칠 영향이었다. 이에 호조 CEO는 상반기 부진 가능성을 솔직하게 인정하면서도 하반기 수요 회복을 통한 만회 전략을 제시했다. 명확한 수치를 제시하기보다 방향성 중심의 답변에 머문 점은 다소 방어적인 태도로 읽힐 수 있어 주가 향방의 변수로 작용할 가능성이 있다.

부채 관리와 관련해서는 레버리지 비율 2.5 달성을 구체적으로 제시하며 우려를 진화했다. 프로젝트 촉매의 2026년 60% 실현 목표가 구체적 수치로 제시된 만큼, 상반기 실적 발표에서 이행 여부가 시장의 핵심 검증 포인트가 될 전망이다.

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