리포트 종류 : 신규 종목 추천

엣시, 2분기 신규가입자 유입 급증...총상품판매금액 전년비 +146%

- 전자상거래 활발해지며 엣시 사용자도 증가
- 2Q GMS 27억달러(▲146%), 매출액 4억달러(▲23%), 순이익 9600만달러(▲92%)
- 코로나19 유행에 마스크 매출 증가, 구매고객수 41% 늘어난 6천만명
- 3Q 예상 GMS는 22~25억달러(▲80%~110%)



엣시(ETSY)는 아마존과 같이 온라인 전자상거래 플랫폼을 운영하는 회사입니다. 엣시는 수공예품 직거래를 중점으로 삼아 독특한 디자인의 제품이나, 맞춤 제작 상품을 구매하려는 소비자의 수요가 높습니다.

누구든지 엣시에서 자신이 만든 제품을 판매할 수 있고, 판매자와 구매자가 직접 연결되며, 좀 더 개인적인 비즈니스 관계가 가능하도록 합니다. 특히 판매자들이 유대감을 가질 수 있도록 정보공유 및 친목을 위한 모임을 주기적으로 주선하고 있어 예술가들의 커뮤니티에 가까운 독특한 문화를 형성하고 있습니다.

[그림] 주요 판매 제품

(자료 : 엣시)

엣시는 주로 등록 수수료나 거래 수수료, 결제 플랫폼 운영 등으로 수익을 창출합니다. 주수익 모델은 판매자로부터 받는 수수료 입니다. 이와 관련된 사업 부문은 마켓플레이스로, 전체 매출의 70% 이상을 차지합니다. 이외에도 광고나 솔루션 제공 등을 하는 서비스 부문이 나머지를 차지합니다.

엣시는 이커머스 시장의 성장세에 힘입어 외형 및 이익 성장을 이끌어왔습니다. 2012년~2019년 사이 연평균 매출성장률은 41%에 달합니다. 특히 올해는 코로나19 바이러스의 대유행으로 오프라인 상점이 폐쇄되며 온라인 거래가 더욱 활발해졌습니다. 미국의 유통시장 내 전자상거래 침투율은 2019년 16%에서 2020년 4월 기준 27%로 11%p 상승했습니다.

[표] 연간 실적 추이

(자료 : 초이스스탁)


(자료 : Bank of America U.S. Department of Commerce, ShawSpring Research, 2020)

◆ 2분기도 전자상거래 증가에 수혜

2분기에도 매출과 이익이 큰 폭으로 늘어났습니다. 총상품판매금액(GMS)은 27억 달러로 전년 대비 146%나 증가했습니다. 매출액은 4억2900만 달러로 전년 동기 대비 23% 증가했고, 영업이익은 1억1900만 달러로 143% 증가했습니다. 순이익은 9,600만 달러로 92% 증가했습니다.

코로나19 확산에 마스크 수요가 확대되며 매출 증가를 이끌었습니다. 2분기 GMS 중 13%가 마스크에서 발생했습니다. GMS의 75%를 차지하는 주력 판매 카테고리 6개도 평균적으로 전년 대비 90% 이상 증가했습니다. 이 가운데 집 수리 및 개조 수요 증가로 가정용 가구 및 소품의 판매액 증가율은 128%에 달했습니다.

오프라인 상점의 폐쇄로 온라인 채널 소비가 증가한 점도 실적 성장의 요인으로 꼽힙니다. 2분기 신규 고객은 1,200만 명으로 집계됐습니다. 2분기 전체 구매고객(active buyer) 수는 6,027만 명으로 전년 동기 대비 41% 늘었습니다.


(자료 : 초이스스탁)

◆ 성장세 지속될 전망

엣시는 코로나19로 전 세계적인 온라인구매 증가에 대한 수혜와 적극적인 마케팅 투자로 실적 성장세가 이어질 전망입니다.

2분기 엣시는 전체 매출의 27%를 마케팅에 투자했습니다. TV나 유튜브 등 미디어 채널은 물론 SNS 채널 노출 확대를 통해 트래픽 유입 증가를 위해 힘쓰고 있습니다.

회사 측은 3분기 가이던스로 GMS 22~25억 달러, 매출액 3.7~4.3억 달러를 제시했습니다. 각각 전년 동기 대비 80%~110%, 85%~115% 성장을 기대했습니다.

월가가 예상한 올해 연간 매출액은 전년 대비 83% 증가한 15억 달러, 순이익은 167% 늘어난 2.6억 달러입니다. 2021년에도 성장세는 이어져 매출액이 17억 달러(+14%, 전년비), 순이익은 2.8억 달러(+11%, 전년비)를 기록할 전망입니다.

[표] 연간 실적 및 예상 실적


엣시는 이제 막 성장세로 접어든 기업이라 배당매력 등의 점수가 낮아 종합 투자매력점수는 55점으로 높지 않습니다. 그럼에도 미국 상장사 5,400개 중 1778위, 상위 32%에 해당합니다. 성장기업 특성상 배당은 지급하지 않으며, 2019년 8월에는 악기구매 전문 온라인 마켓플레이스 Reverb Holdings, Inc.를 인수했습니다. 이 인수로 무형자산이 증가했고, 사채 및 장기차입금은 5억 달러 증가했습니다.


(자료 : 초이스스탁)

매매전략
추천가 : 110.57 달러 (2020년 9월 11일)
목표가 : 170.00 달러
목표수익률 : 53.7%
손절가 : 98.00 달러

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