페이첵스, 인사관리 토털 서비스 업체로 급성장



리포트 종류 : 신규 종목 추천

페이첵스(PAYX)는 중소기업에게 급여, 납세신고, 복리후생 솔루션 등 인력관리 솔루션을 판매합니다. 오토매틱 데이터 프로세싱(ADP)과 같은 사업을하며 경쟁하고 있습니다. 매출액규모는 ADP의 28% 수준이나 영업이익률은 ADP가 20% 내외, 페이첵스가 30% 내외로 수익성이 좋습니다.

페이첵스의 사업부문은 관리솔루션과 PEO(Professional employer organization) 및 보험 솔루션으로 구분됩니다. 2018년 12월 HR 아웃소싱 서비스 업계 리더인 Oasis를 인수해 PEO 및 보험 솔루션 부문에 포함시켰습니다. 관리솔루션 부문의 5년 연평균 매출액 성장률은 5%, PEO 및 보험 솔루션 부문은 26%입니다.

2020년 3분기 누적(2019.03~2020.02) 매출액 기준 매출 비중은 관리솔루션 부문이 74%, PEO 및 보험 솔루션 부문이 24%를 차지합니다. 관리솔루션 부문이 캐시카우 역할을 하는 가운데 PEO 및 보험 솔루션 부문이 높은 성장률을 기록하고 있습니다.

◆ 3분기(2019.12~2020.02) 매출액 11억달러...전년비 +7%

지난 3분기(2019.12~2020.02, 회계연도 기준) 매출액은 11억4300만 달러로 전년 동기 10억7000만 달러 대비 7% 증가했습니다. 영업이익과 순이익은 각각 4억7000만 달러, 3억5500만 달러로 각각 전년 대비 10%, 9% 늘었습니다. 3분기 월가의 매출액 컨센서스는 11억4100만 달러, 주당순이익은 0.96달러로, 실제 실적은 컨센서스에 부합했습니다.


(자료 : 초이스스탁)

◆ 고객 수 및 고객당 수익 늘며 매출 증가

페이첵스는 Pay-on-Demand와 같은 제품 제공 확대와 기술과 모바일 앱 개선에 꾸준히 투자해 더 점점 더 복잡해지는 HR 요구 사항에 맞는 솔루션을 제공하고 있습니다. 이런 가운데 고객 증가와 프리미엄 서비스 판매 증가로 고객당 매출이 늘며 외형 확대로 이어졌습니다. 지난 2019년 말까지 페이첵스는 67만명의 고객에게 서비스를 제공했습니다.

3분기 부문별 매출액은 관리 솔루션이 8억5000만 달러로 전년 동기 대비 6% 증가했고, PEO 및 보험 솔루션이 2억7150만 달러로 10% 증가했습니다.

◆ 4분기 실적은 주춤...배당은 꾸준히 늘려 지급

2020년 연간 매출액은 전년 대비 증가할 전망이나, 4분기는 코로나19 바이러스의 영향으로 실적 성장세가 주춤할 전망입니다. 특히 회사 측은 2020년 연간 매출 증가율을 기존 8%~9%에서 7%로, 순이익 증가율은 기존 7%에서 6%로 수정했습니다.

월가가 예상한 4분기 매출액은 전년 대비 7% 감소한 9억 달러, 주당순이익은 3% 감소한 0.62달러입니다. 2020년 매출액은 전년 대비 7% 증가한 40억 달러, 주당순이익은 6% 늘어난 3.03달러로 전망했습니다.

[표] 연간 실적 추이


배당수익률은 3% 내외로, 꾸준히 배당금을 지급해온 기업입니다. 2020년 3분기 누적(2019.06~2020.02) 기준 영업활동현금흐름은 10억5300만 달러로 전년 동기 대비 3% 증가했고, 안정적인 현금흐름을 바탕으로 순이익의 80%가량을 주주에게 배당금으로 지급하고 있습니다. 지난 1년간 페이첵스의 주당배당금은 2.48달러로, 최근 주가로 계산한 시가배당률은 3.3%입니다. 주당배당금의 최근 5년 연평균 성장률은 10%입니다.


(자료 : 초이스스탁)

페이첵스에 투자한 주요 기관으로는 블랙록(10%), 뱅가드(7.7%), 스테이트 스트리트(3.9%), 뱅크오브아메리카(2.8%), 웰스파고(2.7%) 등이 있습니다.

페이첵스의 종합 투자매력도 점수는 88점으로 미국 상장사 5,194개 중 81위로 상위 1%에 속하는 초우량 기업입니다. 아래 스파이더 차트의 5가지 항목별 평가 점수에서도 대부분 만점에 가까운 평가를 받았습니다. 이런 평가를 받는 기업은 주가가 적정가 보다 낮으면 언제든지 과감하게 매수해서 편입할 만한 기업입니다.


(자료 : 초이스스탁)

매매전략
추천가 : 73.50달러 (2020년 6월 30일)
목표가 : 95.00달러
목표수익률 : 30%
손절가 : 66달러

<저작권자 ⓒ초이스스탁US 무단전재 및 재배포 금지>

종목진단