[매매전략 업데이트]

2020-08-27
전량 매도, 수익실현합니다.
실적 모멘텀이 약화되고 연간 실적 가이던스와 전망치 하향 조정이 불가피하다고 판단해 수익을 실현합니다.
추천가 : 90.00 달러, 매도가 94.35 달러, 수익률 4.83%   

[종목추천 리포트]

◆ 1Q EPS 2.02달러...컨센서스 10% 상회

애브비(ABBV)는 류머티스 관절염 치료제 '휴미라(HUMIRA)'로 유명한 대형 제약회사입니다. 지난 1분기 매출액은 86억1900만 달러로 전년 동기 78억2800만 달러 대비 10% 증가했고, 월가 예상치였던 83억1300만 달러를 상회했습니다.

영업이익은 전년 동기 대비 20% 증가한 36억300만 달러, 순이익은 23% 증가한 30억1000만 달러입니다. 주당순이익은 2.02달러로 22% 증가했고, 월가 예상치 1.83달러를 10% 웃도는 서프라이즈를 기록했습니다.

◆ 휴미라 미국 매출 증가세 여전해 

1분기 휴미라 미국 순수익은 36억5600만 달러로 14% 증가했지만, 미국 외 지역의 순수익은 바이오시밀러 경쟁 심화로 15% 감소한 10억4700만 달러를 기록했습니다. 휴미라는 2018년 유럽 특허 만료 이후 성장률이 둔화되고 있습니다. 2013년부터 2018년까지 5년간 휴미라의 연평균 성장률은 13%에 달했지만, 2019년  연간 매출액은 191억 달러로 2018년 199억 달러대비 4% 감소했습니다. 다만 더 큰 매출비중을 차지하는 미국 내 휴미라 매출액은 성장이 지속되고 있습니다.

미국에서의 휴미라 특허는 2023년 만료될 예정으로, 애브비는 휴미라에 대한 의존도를 낮추기 위해 파이프라인을 꾸준히 늘리고 있습니다. 자가면역질환 의약품 Skyrizi와 Rinvoq가 지난 2019년 연간 3억5000만 달러, 4700만 달러의 매출액을 기록한 데 이어 2020년 1분기 3억 달러, 8600만 달러를 각각 기록했습니다. 이와 더불어 휴미라 다음으로 큰 매출비중을 차지하는 백혈병 및 희귀 림프종 치료제 Lmbruvica는 1분기 매출액이 12억 달러로 전년 동기 대비 21% 증가했습니다.

이와 더불어 보톡스 등 의료미용 제품으로 유명한 '엘러간(Allergan)'도 인수에 나서며 포트폴리오 다각화에 힘쓰고 있습니다. 애브비는 지난 2019년 6월 엘러간을 약 630억 달러에 인수한다고 밝혔으며, 최근 인수를 완료했다고 밝혔습니다. 애브비는 이번 인수를 통해 2020년 약 500억 달러(휴미라 제외)의 매출을 달성할 것으로 전망했습니다.

◆ 2020년 순이익 45%↑ 기대...배당 매력도 보유

2020년 주당순이익 가이던스는 7.66달러~7.70달러로 전년 대비 45%가량 증가할 것으로 제시했습니다. 월가는 앨러간 인수효과를 반영해 올해 매출액을 전년 대비 35% 증가한 450억4000만 달러로, 주당 순이익은 45% 증가한 7.66달러로 예상했습니다.

애브비는 40년 이상 매년 배당금을 지급해왔습니다. 특히 최근 5년간 주당 배당금의 연평균 성장률은 21%에 달하는 등 주주가치 환원 정책도 긍정적입니다. 올해 예상 주당 배당금은 4.72달러이며, 최근 주가로 계산한 예상 배당수익률은 5.1%입니다.

◆ 매매전략

추천가 : 90.00 달러
목표가 : 123.00 달러
목표수익률 : 37%
손절가 : 80.00 달러

2020.05.27

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