[매매전략 업데이트]
2020-06-25 : 매수가 371.80 달러, 포트폴리오 신규 편입
2020-09-29 : 매도가 400.00 달러, 수익률 +7.58% 수익 실현
☞ 매출액 증가에도 불구, 하반기 및 내년 실적 예상치 하향 조정에 따른 매도 및 수익 실현 의견
올해 3분기 예상 매출액은 186억 달러로 전년대비 15% 늘어날 것으로 예상됩니다. 그럼에도 영업이익은 6.1억 달러로 전년대비 30% 감소할 전망입니다.
내년에도 올해와 비슷한 수준의 이익이 예상돼 목표가를 하향 조정하고 투자의견을 매도로 제시합니다.

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휴매나, 회원 수 증가로 매출 성장 이어가

리포트 종류 : 신규 종목 추천



휴매나(HUM)는 미국의 공공보험 메디케어 서비스를 제공하는 의료보험회사입니다. 메디케어는 65세 이상의 노령 인구를 대상으로 하는 미국의 대표적인 공공보험입니다.

이 중 민간 보험 회사에서 CMS(Center for Medicare and Medicaid Services)의 인가를 받아 연방정부 대신 제공하는 메디케어를 메디케어 어드밴티지라고 합니다. 미국의 메디케어 어드밴티지 계획의 보급이 증가하고 있어 휴매나의 메디케어 어드밴티지 회원 수 역시 꾸준히 증가하며 실적 성장으로 이어질 것으로 기대됩니다.

◆ 1분기 매출 전년비 +18%, EPS +21%

휴매나의 지난 1분기 매출액은 189억3500만 달러로 전년 동기 161억700만 달러 대비 18% 증가했습니다. 영업이익은 10억7400만 달러로 27% 증가했고, 순이익은 4억7300만 달러로 16% 감소했습니다.

주당순이익은 3.56달러로 전년 동기 대비 14% 감소했지만, 일부 항목이 제외된 Non-GAAP 기준 주당순이익은 5.4달러로 전년 동기 대비 21% 늘었습니다. 특히 Non-GAAP 기준 주당순이익은 월가 컨센서스 4.7달러를 15% 상회했습니다.

휴매나는 코로나19 바이러스의 확산 및 대응을 위해 의료 시스템을 재편성하고, 관련 치료비를 전액 면제해주기로 하는 등 적극적으로 나서 원격 건강 서비스에 대한 접근성을 확대하고 있습니다. 코로나19 바이러스 대유행이 시작된 것은 3월 말로 1분기에 실적에 미친 영향은 미미했습니다.

▼ 휴매나 분기별 매출&이익 변화(단위 : 백만USD)


◆ 메디케어 어드밴티지 회원 증가에 수혜

1분기에도 메디케어 어드밴티지(Medicare Advantage) 멤버십 증가에 따른 보험료 증가와 회원별 메디케어 어드밴티지 보험료 증가가 매출 성장으로 이어졌습니다.

개별 메디케어 어드밴티지 부문 매출액은 127억9400만 달러로 전년 동기 대비 19% 증가했습니다. 개별 메디케어 어드밴티지 매출 비중은 67%에 달합니다. 2020년 3월 31일 기준 개별 메디케어 어드밴티지 회원은 383.8만 명으로 2019년 3월 31일 343.3만 명보다 12% 늘었습니다.

헬스케어 서비스(Healthcare Services) 부문의 매출액은 70억8500만 달러로 전년 동기 대비 16% 증가했습니다. 이 부문 역시 메디케어 어드밴티지 멤버십 성장의 영향을 받은 것으로 나타났습니다.

◆ 2020년 개별 메디케어 어드밴티지 회원 수 +9% 전망

최근 대내외 불확실한 상황을 반영해 2020년 연간 EPS 가이던스를 16.04달러~16.54달러로 제시했습니다. 2019년 20.10달러 대비 18%~20% 감소할 전망입니다. 그러나 2020년 개별 메디케어 어드밴티지 회원 수는 30만~35만 명으로 전년 대비 9%가량 증가할 전망입니다.

월가는 지난해에 이어 올해도 휴매나의 매출액이 두 자릿수로 증가할 것이라 예상했습니다. 2020년 컨센서스는 매출액 745억 달러(+15%, 전년비), 영업이익 38억 달러(+20%, 전년비) 입니다.



매매전략 
추천가 : 371.80 달러 (2020년 6월 25일)
목표가 : 558.00 달러
목표수익률 : 50.0%
손절가 : 333.00 달러

종목진단