네비우스 그룹(NBIS)은 2026년 3분기(7~9월) 계속사업 기준 매출액이 9억8080만 달러로 전년 동기 대비 571% 증가했고, 영업이익 5040만 달러를 기록해 전년 동기 영업손실 1억3020만 달러에서 흑자전환했다고 11월 12일 발표했다. 같은 분기 조정 EBITDA는 4억6580만 달러로 전년 동기 520만 달러 적자에서 흑자로 돌아섰다.

성장은 주력인 네비우스 AI 클라우드 부문이 이끌었다. 이 부문의 3분기 매출액은 9억7380만 달러로 전년 동기(1억3110만 달러) 대비 643% 늘었으며, 전체 매출에서 차지하는 비중은 99%에 달한다. 회사는 설비 용량 확대와 함께 견조한 가격 및 가동률이 실적을 뒷받침했다고 설명했다.

다만 AI 클라우드 매출에는 전략적 파트너십에서 발생한 3억2510만 달러가 포함돼 있다. 3분기 AI 클라우드 매출의 약 3분의 1에 해당하는 규모다. 회사는 향후에도 파트너 매출을 기대하지만 이런 매출은 성격상 비경상적이며 시기와 금액을 예측하기 어렵다고 밝혔다. 지난해 같은 기간에는 파트너십 매출이 없었고, 9개월 누적 기준 파트너십 매출은 4억910만 달러다.

기타 사업부문에서는 자율주행 부문 아브라이드(Avride) 매출이 130만 달러로 전년 동기 20만 달러에서 550% 증가했지만 전체 매출에 미치는 영향은 제한적이다. 교육 플랫폼 트리플텐(TripleTen) 매출은 900만 달러로 44% 감소했다. 미국 소비자 사업에서 비용 효율을 우선해 수강생을 선별적으로 받으면서 미국 수강생 수가 줄어든 영향이다. 중남미 B2C 부문은 성장세를 이어갔다.

3분기 총영업비용은 9억3040만 달러로 전년 동기(2억7630만 달러)의 3배를 웃돌았다. 매출원가는 2억1970만 달러로 412% 증가했으나 매출 대비 비중은 29%에서 22%로 낮아졌다. 회사는 용량 확대에 따른 영업 레버리지 효과라고 설명했다. 코로케이션(데이터센터 임차) 및 운용리스 관련 비용이 1억3040만 달러, 외주 서비스와 데이터센터 유틸리티 비용이 3990만 달러 각각 늘었다.

감가상각비 및 무형자산상각비는 3억5470만 달러로 258% 증가했다. GPU와 데이터센터 하드웨어 매입, 신규 데이터센터 투자가 원인이다. 회사는 2026년 1분기부터 서버·네트워크 장비의 내용연수를 4년에서 5년으로 변경했으며, 이 회계추정 변경이 감가상각비 증가폭을 일부 상쇄했다고 밝혔다.

제품개발비는 1억1860만 달러로 164% 늘었고, 판매관리비는 2억3740만 달러로 165% 증가했다. 제품개발비에는 인수 관련 주식보상비용 3540만 달러가 반영됐다. 판매관리비에는 인건비 5850만 달러 증가, 외주 서비스 3540만 달러 증가, 금융 거래 관련 자문·법률 비용 1150만 달러 증가 등이 포함됐다. 3분기 총 주식보상비용은 5870만 달러로 125% 늘었다.

3분기 계속사업 순손실은 3750만 달러로 전년 동기 1억1960만 달러에서 적자 규모가 줄었으나 적자 상태는 이어졌다. 영업이익 개선에도 이자비용이 1470만 달러에서 1억1250만 달러로 급증했고, 전환사채 교환에 따른 유도전환비용 4950만 달러가 새로 발생한 영향이다. 이자수익은 3020만 달러로 387% 늘었고, 법인세는 2520만 달러의 수익(환급)으로 반영됐다.

이자비용에는 2025년 6월·9월, 2026년 3월·8월 발행한 전환사채와 2026년 7월 체결한 선순위 담보부 대출(Term Loan Facility) 관련 이자 5380만 달러(자본화 이자 9190만 달러 차감 후)가 포함됐다. 주요 고객으로부터 받은 선수금과 공급사의 지급유예 조건 장비에 대한 이자도 5870만 달러 반영됐다.

조정 EBITDA는 부문별로 엇갈렸다. 네비우스 AI 클라우드는 5억1820만 달러로 전년 동기 2510만 달러에서 크게 늘었으며, 이는 해당 부문 3분기 매출 대비 약 53% 수준이다. 반면 아브라이드는 4550만 달러 적자로 적자폭이 2470만 달러 확대됐고, 트리플텐은 690만 달러 적자로 적자폭이 260만 달러 축소됐다.

1~9월 누적 매출액은 19억6210만 달러로 549% 증가했다. 누적 영업손실은 2억5350만 달러로 전년 동기(3억6170만 달러)보다 줄었다. 누적 계속사업 순이익은 3억9330만 달러로 전년 동기 2억7860만 달러에서 41% 늘었는데, 지분증권 재평가이익 7억8060만 달러가 반영된 결과다. 이는 클릭하우스(ClickHouse)가 2026년 1월 약 150억 달러 기업가치로 4억 달러 규모 시리즈D 투자를 유치한 데 따른 것으로 영업 성과와는 구분된다. 같은 기간 조정 EBITDA는 8억3150만 달러로 전년 동기 7990만 달러 적자에서 흑자전환했다.

2026년 9월 30일 기준 현금및현금성자산은 74억2560만 달러다. 9개월간 영업활동 현금흐름은 42억3110만 달러 순유입으로 전년 동기 4억3240만 달러 순유출에서 반전했다. 고객 선수금 유입으로 이연수익이 78억2900만 달러 늘었고, 매출채권이 33억3390만 달러 증가한 영향이 일부 상쇄했다.

투자활동 현금흐름은 159억2400만 달러 순유출이다. 이 중 GPU와 데이터센터 확장을 위한 유형자산 및 무형자산 매입이 154억3070만 달러로, 전년 동기(20억1000만 달러)의 약 7.7배에 달한다. 어음 대여금 3억4860만 달러, 타빌리(Tavily)·클래리파이(ClarifAI)·아이겐AI(Eigen AI) 인수 대금 2억5160만 달러도 포함됐다.

재무활동 현금흐름은 166억1800만 달러 순유입이다. 2026년 3월과 8월 발행한 전환사채 총 100억8750만 달러, 자기주식 매각 39억850만 달러, 선행 지급 워런트 발행 20억 달러, 선순위 담보부 대출 7억7330만 달러가 주요 조달 수단이다. 회사는 전환사채 상당 부분이 현금 상환 대신 A클래스 보통주로 전환될 것으로 예상하고 있다고 밝혔다.

향후 현금 수요 부담은 만만치 않다. 2026년 9월 30일 기준 향후 12개월 내 계약상 현금 수요는 12억8550만 달러, 12개월 이후는 328억9190만 달러다. 12개월 이후 항목별로는 운용리스 126억6990만 달러, 전환사채 170억8740만 달러, 대출 6억4560만 달러, 구매약정 24억8900만 달러다. 대출은 1개월물 CME 텀 SOFR에 2.50% 가산금리가 적용되며 2030년 10월 15일까지 월 분할 상환한다. 최소 원리금상환비율과 최소 유동성 요건 등 재무 약정을 위반하면 상환이 앞당겨질 수 있다.

증권가 컨센서스 기준 2026년 연간 매출액은 33억4520만 달러로 전년 대비 531% 증가할 것으로 예상된다. 2027년에는 122억4220만 달러로 266% 늘고, 2028년에는 229억1230만 달러로 87% 증가할 것으로 전망된다. 올해 1~9월 누적 매출액 19억6210만 달러를 감안하면, 연간 컨센서스 달성에는 4분기에 약 13억8300만 달러의 매출이 필요한 셈이다.

주당순이익(EPS)은 2026년 주당 2.11달러 적자, 2027년 6.16달러 적자로 예상돼 적자 흐름이 이어질 전망이다. 2028년에는 3.44달러 흑자로 돌아설 것으로 컨센서스가 형성돼 있다. 대규모 설비투자와 이자비용 부담이 단기 수익성을 제약하는 가운데, 시장은 2028년부터 이익 구조가 개선될 것으로 기대하는 모습이다.

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