하워드 휴즈(HHH)는 올해 3분기 총매출액이 6억3,630만 달러로 전년 동기 대비 63.1% 증가했지만, 희석 주당순손실은 0.39달러로 전년 동기 희석 주당순이익 2.02달러에서 적자 전환했다고 11월 5일(현지시간) 발표했다. 보통주 귀속 순손실은 109만 달러로 전년 동기 순이익 1억1,950만 달러에서 적자로 돌아섰다.

이번 분기에는 보험·재보험 사업체 뱅티지(Vantage)가 처음으로 한 분기 전체 실적에 반영됐다. 뱅티지는 순경과보험료 3억1,580만 달러와 법인세차감전이익 7,660만 달러를 기여해 매출 증가를 이끌었다. 반면 뮤니시펄 유틸리티 디스트릭트(MUD) 채권 매각에서 발생한 1억540만 달러의 일반회계기준(GAAP) 손실과 전년도 서머린 대규모 토지 매각에 따른 기저효과가 순이익을 끌어내렸다.

GAAP 영업이익은 1억5,700만 달러로 전년 동기 1억8,960만 달러보다 17.2% 감소했다. 법인세차감전순이익은 113만 달러로 전년 동기 1억5,830만 달러에서 급감했다. 이자비용은 5,011만 달러로 전년 동기 4,386만 달러보다 늘었고, 이자수익은 759만 달러로 전년 동기 1,529만 달러의 절반 수준에 그쳤다.

보험 부문은 인수손실 570만 달러, 합산비율(combined ratio) 101.8%를 기록했다. 손해율은 63.5%, 사업비율은 38.3%다. 이 수치에는 인수회계(purchase accounting) 효과가 반영됐으며, 이를 제외한 기초 실적은 인수이익 1,610만 달러, 합산비율 94.9%였다. 분기 중 대형 재해 손실은 없었고 전년도 준비금 관련 400만 달러의 우호적 요인이 있었으나, 특수보험 라인의 대형 손실 1건과 인수회계 조정이 손해율을 끌어올렸다.

투자 부문에서는 순보험투자수익 2,270만 달러와 순투자이익 5,090만 달러를 기록했다. 회사는 투자 포트폴리오를 보통주와 미국 국채 중심으로 전환하는 과정이라고 설명했다. 보험연계증권(ILS) 구조인 애드밴티지(AdVantage)는 최근 인수한 재산 재해보험 사업의 호조에 힘입어 순수수료수익 1,300만 달러를 보탰다.

부동산 부문에서는 하워드 휴즈 커뮤니티스(HHC)의 마스터플랜 커뮤니티(MPC) 법인세차감전이익(EBT)이 8,950만 달러로 전년 동기 2억500만 달러보다 1억1,550만 달러 줄었다. 지난해 3분기 서머린에서 231에이커를 일괄 매각한 영향과 플로레오(Floreo) 합작법인 연결 편입에 따른 1,940만 달러 손실이 주된 원인이다. MPC 토지 매출은 1억3,366만 달러로 전년 동기 2억4,847만 달러에서 46% 가까이 줄었다.

다만 가격 흐름은 견조했다. 올해 1~9월 누적으로 주거용지 307.7에이커를 에이커당 평균 120만 달러에, 상업용지 9.8에이커를 에이커당 평균 90만 달러에 판매했다. 운영자산 부문 순영업이익(NOI)은 지분법 투자 몫을 포함해 7,300만 달러로 전년 동기 6,790만 달러 대비 510만 달러, 8% 늘었다. 임대수익은 1억1,585만 달러로 전년 동기 1억1,138만 달러보다 4% 증가했다. 운영자산 부문 EBT는 910만 달러 적자로 전년 동기 724만 달러 적자에서 적자 폭이 확대됐고, 전략개발 부문 EBT는 1,782만 달러로 전년 동기 1,134만 달러에서 증가했다.

회사는 브리지랜드(Bridgeland)와 더우드랜즈 힐스(The Woodlands Hills) 관련 MUD 채권 두 건을 매각해 HHC에 순현금 1억7,760만 달러를 확보했다. 이 거래로 1억540만 달러의 GAAP 손실이 발생했다. 회사는 일부 부동산 자산을 매각하고 합작법인을 통해 현금화해 부동산 사업을 자산 경량화(asset-light) 개발·자산운용 플랫폼으로 전환하겠다는 계획을 밝혔다. 위험 요인으로는 제3자 자본 유치 여부, 자산 매각 시점과 가치, 뱅티지 의존도 확대, 퍼싱 스퀘어(Pershing Square)와의 거래 효과 실현 및 뱅티지 통합 성과 등을 꼽았다.

1~9월 누적 총매출액은 19억9,454만 달러로 전년 동기 8억5,044만 달러의 2배를 웃돌았다. 콘도 권리 및 유닛 매출이 7억1,563만 달러로 크게 늘었고, 보험료 수익 4억1,310만 달러가 새로 더해졌다. 같은 기간 영업이익은 4억4,724만 달러로 전년 동기 3억535만 달러에서 46.5% 증가했다. 보통주 귀속 순이익은 1억6,550만 달러로 전년 동기 1억1,790만 달러보다 40% 늘었고, 희석 주당순이익은 2.53달러로 전년 동기 2.15달러를 웃돌았다.

재무상태표 기준 9월 30일 현재 현금및현금성자산은 28억6,876만 달러로 지난해 말 14억6,851만 달러에서 두 배 가까이 늘었다. 총자산은 163억1,905만 달러로 지난해 말 106억3,946만 달러에서 증가했고, 차입금(모기지·어음·대출)은 57억395만 달러다. 보험 인수로 클레임 준비금 22억6,231만 달러와 미경과보험료 13억5,879만 달러가 부채에 새로 계상됐고, 영업권도 2억8,222만 달러로 늘었다. 시리즈A 의결권 없는 교환형 영구우선주 9억9,565만 달러는 메자닌 자본으로 계상됐다.

회사는 6일 오전 10시(미국 동부시간) 3분기 실적 컨퍼런스콜을 열 예정이다. 뱅티지 편입 이후 손익 구조와 자산 경량화 전략의 구체적 일정이 공개될지 시장의 관심이 쏠린다.

증권가 컨센서스에 따르면 하워드 휴즈의 2026년 연간 매출액은 25억4,513만 달러로 전년 대비 72.56% 증가할 것으로 예상된다. 2027년은 28억924만 달러로 10.38%, 2028년은 41억2,989만 달러로 47.01% 늘어날 전망이다. 주당순이익(EPS)은 2026년 4.18달러(+89.24%), 2027년 4.63달러(+10.65%), 2028년 7.15달러(+54.61%)로 증가세가 이어질 것으로 예상된다. 1~9월 누적 희석 주당순이익이 2.53달러인 만큼 4분기 이익 기여가 컨센서스 달성의 관건이 될 전망이다.

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