디아지오(DEO)가 5일 2027회계연도 1분기 트레이딩 스테이트먼트 콘퍼런스콜에서 보고 기준 순매출액이 전년 동기 대비 1.2% 증가한 49억 달러를 기록했다고 밝혔다. 북미 자체 순매출액은 3.6% 감소했지만 회사는 연간 가이던스를 그대로 유지했다.

북미 부진 인정하되 장기 확신 강조, 방어와 자신감 혼재

데이비드 루이스 대표는 1분기를 기대에 부합한 실적이자 조직 내 변화의 양을 감안하면 올바른 방향으로 가는 작은 한 걸음이라고 규정했다. 큰 도약이 아니라 점진적 진전이라는 표현을 택한 것은 시장 기대를 낮추면서 구조조정 국면의 불확실성을 관리하려는 신중한 톤으로 읽힌다. 북미를 가장 큰 과제로 인정하고 시장 부진이 계속된다고 시인하면서도 장기 가치 창출에 대한 확신은 흔들리지 않는다고 강조해, 방어적 인정과 자신감을 동시에 드러냈다.

숫자 이면의 동력은 물량이 아닌 가격이었다. 동아프리카 맥주사 EABL을 제외한 자체 성장률 기준 순매출액은 0.6% 늘었는데, 물량은 0.1% 감소했고 가격·제품구성 효과가 0.7% 플러스였다. EABL을 포함하면 자체 성장률은 1.4%로 높아져 EABL의 두 자릿수 성장이 전체 수치를 끌어올렸음을 보여준다. 환율과 사업 매각의 부정적 영향은 자체 성장으로 일부 상쇄하는 데 그쳤다.

지역별 온도차도 뚜렷했다. 미국은 3.7% 줄었고 돈 훌리오, 카사미고스, 크라운 로열의 부진을 조니워커 성장이 일부 만회했다. 반면 유럽·중동·아프리카는 2.4%, 아시아태평양은 4.1%, 중남미·카리브는 4.8%, 인도는 3.4% 성장했다. 기네스와 스미노프 아이스는 북미에서 두 자릿수 성장을 이어가며 포트폴리오 내 차별화가 진행 중이라는 점이 주목된다.

가이던스 유지 속 이익 흐름은 하반기 편중 완화 신호

회사는 2027회계연도 자체 순매출액이 대체로 보합, 자체 영업이익은 한 자릿수 초반에서 중반 성장할 것이라는 전망을 유지했다. EABL을 제외하고 특별비용을 차감한 잉여현금흐름은 약 20억 달러를 전망했다. 회계연도 말 레버리지는 EABL 거래 완료와 USL의 RCB 매각 효과를 포함해 목표 범위의 중간 수준이 될 것으로 내다봤다. 자산 매각과 재무 건전성 관리를 병행하는 전략이 가이던스에 녹아 있다는 해석이 가능하다.

닉 장기아니 최고재무책임자는 상하반기 흐름과 관련해 매출은 비교적 균형을 이룰 것이라고 밝혔다. 당초 이익은 구조조정 효과가 뒤늦게 나타나 하반기에 쏠릴 것으로 봤으나 이제는 더 균형 잡힌 모습이 될 가능성이 높다고 했다. 하반기 실행 부담이 다소 줄었다는 뜻이어서 연간 영업이익 목표의 달성 가능성에 대한 시장의 우려를 덜어줄 수 있는 대목이다.

북미 반등을 위한 카드는 시간이 필요하다. 자본시장 설명회에서 제시한 포장 변경 등은 설비투자부터 시장 출시까지 9~12개월이 걸려 1분기 실적에는 반영되지 않았고, 상당수는 회계연도 후반에야 효과가 나타난다. 가격 전략은 대규모 가격 재조정이 아니라 포장 크기 등을 정교하게 손보는 방식으로, 경쟁사의 반응을 부르는 사안은 아니라는 입장이다. 운임은 유가 영향으로 인플레이션 압력이 있으나 연초 헤지가 상당 수준 이뤄졌다고 밝혔다.

북미 회복 시점 질문 집중, 연말 성수기 전망은 선 그어

질의응답은 북미 회복 시점에 집중됐다. 경영진은 미국 유통업체 재고가 전년과 같거나 소폭 낮은 수준이어서 출하 시점 효과는 통상적이라고 답해 재고 부담에 따른 착시 가능성을 일축했다. 그러나 연말 성수기 흐름은 전망하지 않겠다고 선을 그었다. 단기 회복 시점에 대한 명확한 약속을 피한 셈이어서 북미 반등 기대는 당분간 주가에 선반영하기 어렵다는 신호로 읽힌다.

부진 브랜드로는 데킬라, 크라운 로열, 스미노프, 캡틴이 거론됐다. 경영진은 히스패닉 소비자 위축이 소비에 역풍이며 데킬라와 뷰캐넌스가 가장 먼저 영향을 받는 브랜드라고 설명했다. 카사미고스 캔 RTD 제품은 달력 기준 1분기 말에서 2분기 사이 시장에 복귀할 것으로 예상했다.

기네스는 영국·아일랜드에서 한 자릿수 초반 감소했으나 전체로는 두 자릿수 성장세라고 강조했다. 무더운 여름 날씨와 스타우트 카테고리 내 경쟁을 원인으로 꼽았고, 점유율은 두 시장 모두 보합이며 생산능력 제약은 없다고 밝혔다. 스미노프 RTD는 전 세계에서 15% 성장했다.

스카치 위스키는 위스키 전체가 연초 대비 2.1% 성장한 가운데 디아지오 스카치가 5% 넘게 늘어 시장을 웃돌았다. 인도에서는 원재료 문제와 주세 변경이 대중 가격대 부문에 불균형적 타격을 줬지만 3분기 들어 개선됐고, 벌크 스카치의 무역협정 포함도 중대한 문제로 보지 않는다고 했다. 월드컵 후원은 전반적으로 만족하나 경쟁상 민감하다며 수치를 공개하지 않았다. 관건은 하반기 포장 변경 효과가 북미 부진을 얼마나 상쇄하느냐다.

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