어드밴티지 솔루션즈(ADV)는 3분기(9월 30일 종료) 매출액이 9억1370만 달러로 전년 동기 대비 0.1% 감소했고, GAAP 기준 순손실 2510만 달러(희석 주당순손실 1.96달러)로 전년 동기 순이익 2060만 달러(희석 주당순이익 1.51달러)에서 적자전환했다고 4일 발표했다.

3분기 Non-GAAP 조정 EBITDA는 8538만 달러로 14.2% 줄었고, 조정 EBITDA 마진은 10.9%에서 9.3%로 하락했다. GAAP 영업이익은 754만 달러로 전년 동기(4016만 달러) 대비 81.2% 감소했다. 상환 대상 비용을 제외한 Non-GAAP 순매출액은 7억8200만 달러로 0.1% 증가하는 데 그쳤다.

수익성 악화는 비용 증가와 일회성 요인이 겹친 결과다. 매출원가는 7억7642만 달러에서 7억8461만 달러로, 판매비와관리비는 5757만 달러에서 6248만 달러로 늘었다. 장기성 자산 손상차손 809만 달러가 새로 반영됐고, 순이자비용도 3495만 달러에서 3876만 달러로 증가했다. 전년 3분기에 있었던 매각 이익 847만 달러도 기저 부담으로 작용했다.

1~9월 누적 매출액은 26억7279만 달러로 2.4% 증가했으나 순손실은 1억5964만 달러로 전년 동기(6601만 달러)보다 확대됐다. 누적 희석 주당순손실은 12.34달러(전년 동기 5.09달러), 누적 조정 EBITDA는 2억2896만 달러로 6.2% 감소했다. 누적 영업이익은 1339만 달러로 62.3% 줄었다.

사업부문별로는 실적이 엇갈렸다. 브랜드 서비스 매출액은 2억3115만 달러로 20.0% 감소했고, 영업손실 2462만 달러로 적자전환했다. 조정 EBITDA는 1760만 달러로 57.7% 급감했다. 회사는 고객 이탈, 불리한 사업 믹스, 수익성 높은 본사 영업·에이전시 부문 감소를 원인으로 꼽았다.

경험 서비스 매출액은 4억3162만 달러로 14.3% 늘었으나 영업이익은 1519만 달러로 27.4% 줄었다. 조정 EBITDA는 3543만 달러로 0.3% 증가에 그쳤다. 하루당 이벤트 수는 13.5% 늘었고, 회사는 가격 인상이 인건비 투자 부담을 상쇄하기 시작했다고 설명했다.

리테일러 서비스 매출액은 2억5097만 달러로 1.0% 증가해 4분기 연속 성장했다. 영업이익은 1697만 달러로 53.5%, 조정 EBITDA는 3235만 달러로 43.3% 각각 늘었다. 관세 환급분을 제외해도 조정 EBITDA는 두 자릿수 증가했다. 사모브랜드 사업 데이먼(Daymon)은 기대를 웃돌며 신규 수주를 확보했다.

회사는 이날 구조조정 계획도 공개했다. 투자 비용을 제외한 순기준으로 연간 약 2500만 달러의 단기 비용 절감 효과를 기대하며, 시간이 지나면서 500만 달러 이상을 추가로 절감할 계획이다. 브랜드 서비스는 조직 구조를 단순화하되 고객 대응 인력은 보호한다. 회사는 4분기 브랜드 서비스 수익성이 직전 분기보다 개선될 것으로 내다봤고, 경험 서비스는 4분기와 연간 모두 두 자릿수 매출·조정 EBITDA 성장과 마진 확대를 예상했다.

데이브 피콕(Dave Peacock) 대표는 "매각 사업을 제외한 매출이 4분기 연속 성장했고, 경험 서비스와 리테일러 서비스의 강세가 이를 이끌었다"며 "이번 구조조정은 투자 비용을 제외하고 연간 약 2500만 달러의 단기 절감 효과를 낼 것"이라고 말했다.

재무 지표를 보면 3분기 Non-GAAP 조정 비레버리지 잉여현금흐름은 9871만 달러로 조정 EBITDA 대비 115.6%였고, 영업활동 현금흐름은 5102만 달러, 설비투자는 1040만 달러였다. 9월 말 현금및현금성자산은 1억3132만 달러로 지난해 말(2억4085만 달러)보다 줄었다. 총부채는 15억7900만 달러, 순부채는 14억4731만 달러로 최근 12개월 조정 EBITDA 대비 순레버리지 비율은 4.6배다. 누적 기준 장기부채 원금 상환은 1억4425만 달러, 자사주 매입은 1925만 달러였다. 2030년 만기 채권과 텀론 차환 과정에서 부대 비용도 발생했다.

회사는 2026년 연간 가이던스를 유지했다. 상환 대상 비용 제외 매출액은 보합에서 한 자릿수 초반 증가, 조정 EBITDA는 보합에서 한 자릿수 중반 감소를 제시했다. 비레버리지 잉여현금흐름은 2억5000만~2억7500만 달러, 순 잉여현금흐름은 EBITDA의 약 25%, 순이자비용은 약 1억5500만 달러, 설비투자는 4000만~4500만 달러로 전망했다.

증권가 컨센서스에 따르면 2026년 매출액은 35억9300만 달러(전년 대비 1.41% 증가), 2027년은 36억3800만 달러(1.27% 증가), 2028년은 36억6100만 달러(0.63% 증가)로 완만한 성장세가 예상된다. 주당순이익은 2026년 주당순손실 13.60달러, 2027년 5.91달러, 2028년 3.76달러로 적자가 이어지되 손실 폭은 줄어들 전망이다.

매출이 제자리걸음을 한 가운데 브랜드 서비스 부진이 수익성을 끌어내렸다. 연간 가이던스는 유지됐지만 4.6배의 순레버리지와 연 1억5500만 달러 규모의 이자비용은 부담 요인이다. 투자자들은 구조조정 절감 효과가 4분기 이후 실제 마진 개선으로 이어지는지 주목할 것으로 보인다.

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