기업용 인공지능(AI) 솔루션 업체 퓨즈머신즈(FUSE)는 9월 30일 마감한 2026년 3분기 매출액이 184만5000달러로 전년 동기 대비 3.0% 증가했으며, 같은 기간 일반회계기준(GAAP) 순손실은 462만3000달러로 전년 동기(117만4000달러 순손실)보다 적자 폭이 커졌다고 11월 3일 발표했다.

3분기 GAAP 기준 영업손실은 231만4000달러로 전년 동기(109만4000달러 영업손실)보다 확대됐다. 다만 직전 분기인 2분기(270만 달러 영업손실)와 비교하면 14.0% 줄었다. 3분기 GAAP 기준 기본 및 희석 주당순손실은 0.15달러로 전년 동기와 같았고, 2분기(0.10달러 순손실)보다는 커졌다. 회사는 순손실에 포워드 매입 파생부채의 공정가치 변동에 따른 220만 달러 규모의 비현금성 손실이 포함됐다고 설명했다.

전분기 대비로는 개선 흐름이 나타났다. 매출액은 2분기 대비 2.8% 늘었고, 비GAAP(non-GAAP) 조정 EBITDA 손실은 2분기 230만 달러에서 140만 달러로 줄어 39.2%(90만 달러) 개선됐다. 회사는 조정 EBITDA를 순손실에서 이자비용, 법인세, 감가상각비를 제외하고 주식보상비용, 공정가치 변동, 부채 및 채무 소멸손익, 퇴직위로금을 조정한 지표로 정의했다.

비용 구조조정 효과도 전분기 대비 수치에 반영됐다. 총영업비용은 2분기 370만 달러에서 3분기 330만 달러(329만5000달러)로 9.8% 감소했고, 일반관리비는 10.9%, 판매·마케팅비는 7.0% 줄었다. 매출원가와 영업비용을 합친 총비용도 450만 달러에서 420만 달러로 7.2% 감소했다.

반면 전년 동기와 비교하면 비용 부담은 크게 늘었다. 3분기 총영업비용은 209만 달러에서 329만5000달러로 약 58% 증가했다. 일반관리비는 163만2000달러에서 265만3000달러, 연구개발비는 16만5000달러에서 28만6000달러, 판매·마케팅비는 29만3000달러에서 35만6000달러로 각각 늘었다. 매출원가가 79만6000달러에서 86만4000달러로 증가하면서 매출총이익은 99만6000달러에서 98만1000달러로 소폭 줄었고, 매출총이익률은 약 55.6%에서 약 53.2%로 낮아졌다.

3분기 누적(9개월) 기준으로는 매출액이 551만8000달러로 전년 동기(577만9000달러)보다 감소했다. 누적 영업손실은 803만9000달러로 전년 동기(326만3000달러)보다 확대됐고, 누적 순손실은 834만4000달러로 전년 동기(521만3000달러)보다 늘었다. 누적 주당순손실은 0.29달러로 전년 동기(0.70달러)보다 줄었는데, 가중평균 발행주식수가 약 741만 주에서 약 2950만 주로 크게 늘어난 영향으로 보인다.

자본 구조는 개선됐지만 재무 불안은 이어지고 있다. 회사는 3분기 중 자기자본이 910만 달러 개선돼 주주결손이 6월 30일 1740만 달러에서 9월 30일 820만 달러(821만5000달러)로 52.7% 줄었다고 밝혔다. 포워드 매입 계약 거래와 미지급금, 미지급 급여 정산을 위한 주식 발행이 주된 요인이다. 포워드 매입 파생부채는 969만2000달러에서 70만8000달러로 감소했다. 그럼에도 회사는 주주결손과 마이너스 영업활동 현금흐름이 지속되고 있으며, 재무제표에 계속기업으로서의 존속 능력에 대한 상당한 의구심을 공시했다.

유동성은 빠르게 줄고 있다. 9월 30일 현금및현금성자산은 145만4000달러로 지난해 말(422만1000달러)보다 65% 가까이 감소했다. 누적 영업활동 현금흐름은 480만7000달러 순유출로 전년 동기(48만8000달러 순유출)보다 크게 확대됐다. 재무활동 현금흐름은 222만7000달러 순유입이었고, 전환사채 발행으로 205만 달러, 포워드 매입 계약 주식 매각으로 67만9000달러를 조달했다. 9월 30일 기준 유동부채는 1268만6000달러로 유동자산 363만8000달러를 크게 웃돌며, 유동부채에는 전환사채 124만5000달러가 포함돼 있다. 총자산은 500만9000달러, 총부채는 1322만4000달러다.

사미르 마스키(Sameer Maskey) 창업자 겸 대표는 "조정 EBITDA가 전분기 대비 39.2% 개선된 것은 회사의 재무·운영 성과를 개선하는 데 의미 있는 진전을 이루고 있다는 점을 보여준다"며 "비용 절감 활동이 가시적인 성과를 내면서 매출 성장을 이어가는 동시에 영업손실을 크게 줄일 수 있게 됐다"고 말했다. 이어 "더 효율적인 운영 구조를 구축하고 재무 상태를 강화하며 기업용 AI 사업을 발전시키는 데 집중하겠다"고 밝혔다.

회사는 추가 자금 조달 능력, 유동성 관리, 계속기업 가정 유지, 비용 절감의 지속성, 고객 유치, 나스닥 상장 요건 충족, 주식 발행에 따른 희석 등을 주요 위험 요인으로 제시했다. 이번 발표에는 향후 분기 실적 가이던스는 포함되지 않았다.

이번 실적은 전분기 대비 손실 축소와 자본잠식 완화라는 개선 신호가 나타난 한편, 전년 동기 대비로는 영업손실과 순손실이 모두 확대되고 현금이 빠르게 줄고 있다는 점에서 평가가 엇갈린다. 매출 규모가 분기 200만 달러에 못 미치는 상황에서 계속기업 의구심과 주식 발행에 따른 희석 부담이 이어지고 있어, 추가 자금 조달 여부가 향후 주가의 핵심 변수가 될 전망이다.

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