이튼(ETN)은 3분기 매출액이 89억4700만 달러로 전년 동기(69억8800만 달러) 대비 28% 증가했고, 일반회계기준(GAAP) 희석 주당순이익은 2.77달러로 전년 동기(2.59달러)보다 6.9% 늘었다고 11월 3일 발표했다. 비GAAP 조정 주당순이익은 3.68달러로 전년 동기(3.07달러) 대비 19.9% 증가해 분기 기준 사상 최대를 기록했다.

매출 증가분은 자체 성장률 19%, 인수 효과 8%, 환율 효과 1%로 구성됐다. 자체 성장률은 회사가 제시한 가이던스 상단을 웃돌았다. 전체 사업부문 영업이익은 22억6300만 달러로 전년 동기(17억4900만 달러) 대비 29% 늘었고, 사업부문 영업이익률은 25.3%로 역대 최고치를 경신했다. 이는 가이던스 상단과 전년 동기보다 각각 30bp(1bp=0.01%포인트) 높은 수준이다.

비GAAP 조정 주당순이익은 무형자산 상각비 주당 0.62달러와 인수·매각 관련 비용 주당 0.30달러를 제외하고, 다년간 구조조정 프로그램에서 발생한 주당 0.01달러 수익을 반영해 산출했다. 보통주주 귀속 순이익은 10억7800만 달러로 전년 동기(10억1000만 달러) 대비 6.7% 증가했고, 조정 순이익은 14억3300만 달러로 전년 동기(11억9900만 달러)보다 19.5% 많았다. 다만 순이자비용은 1억9800만 달러로 전년 동기(6700만 달러)의 약 3배로 불어 인수 자금 조달 부담이 GAAP 이익 증가폭을 제한했다.

영업활동 현금흐름은 13억1000만 달러, 잉여현금흐름은 10억3400만 달러였다. 회사는 안정적인 현금 창출로 성장 투자를 뒷받침하면서 재무 유연성도 유지하고 있다고 밝혔다.

사업부문별로는 전기 부문이 성장을 이끌었다. 전기 아메리카 부문 매출은 41억7200만 달러로 자체 성장률 기준 22% 늘었다. 부문 영업이익은 12억4300만 달러로 20% 증가했고, 영업이익률은 29.8%로 230bp 개선됐다. 12개월 이동평균 자체 수주는 39% 늘었으며, 9월 말 총 수주잔고(backlog)는 전년 같은 시점보다 33% 증가했다.

전기 글로벌 부문 매출은 27억2700만 달러로 전년 동기(17억2400만 달러) 대비 58% 증가했다. 자체 성장률이 27%, 인수 후 두 번째 완전 분기를 맞은 보이드 서멀(Boyd Thermal)의 기여분이 31%였다. 부문 영업이익은 5억7600만 달러로 75% 급증했고, 영업이익률은 21.1%로 전년 동기보다 200bp 높아졌다. 12개월 이동평균 자체 수주는 51% 늘었고, 총 수주잔고는 121% 불어났다. 전기 부문 전체의 수주대비 매출 비율(book-to-bill)은 12개월 누적 기준 1.2였으며, 전기 부문 전체 수주잔고는 전년 대비 46% 증가했다.

항공우주 부문 매출은 3분기 기준 최대인 11억9600만 달러로 11% 늘었다. 자체 성장률 6%에 울트라 PCS(Ultra PCS) 인수 효과 5%가 더해졌다. 부문 영업이익은 2억9800만 달러로 6% 증가했지만, 영업이익률은 24.9%로 전년 동기보다 100bp 낮아졌다. 12개월 이동평균 자체 수주는 20%, 총 수주잔고는 33% 증가했고 수주대비 매출 비율은 1.2였다.

모빌리티 부문 매출은 8억5200만 달러로 자체 성장률 9%를 기록했다. 영업이익은 1억4600만 달러로 39% 늘었고, 영업이익률은 17.2%로 370bp 개선됐다. 전기 아메리카, 전기 글로벌, 항공우주 3개 부문의 주문 금액은 모두 사상 최고 수준에 도달했다.

파울로 루이스(Paulo Ruiz) 이튼 대표는 "올해 내내 팀들이 보여준 집중력과 규율이 3분기 실적에 반영됐다"며 "가이던스 상단을 웃도는 자체 성장률과 사업부문 영업이익률을 달성했고, 사상 최대 수주가 분기 대비 늘고 수주잔고도 계속 확대되고 있다"고 말했다. 이어 "고객들의 핵심 전력 인프라 투자를 뒷받침할 수 있는 좋은 위치에 있으며 이번 실적은 올해 남은 기간에 대한 자신감을 강화한다"고 밝혔다.

회사는 연간 가이던스를 제시하면서 자체 성장률 전망을 상향했다. 연간 자체 성장률은 13~15%, 사업부문 영업이익률은 24.1~24.5%, GAAP 희석 주당순이익은 10.39~10.49달러, 비GAAP 조정 주당순이익은 13.70~13.80달러다. 조정 주당순이익 전망치 중간값(13.75달러)은 지난해 조정 주당순이익 12.07달러보다 약 14% 높다. 지난해 GAAP 희석 주당순이익은 10.45달러였다.

4분기 가이던스는 자체 성장률 13~15%, 사업부문 영업이익률 25.4~25.8%, GAAP 희석 주당순이익 3.28~3.38달러, 비GAAP 조정 주당순이익 4.05~4.15달러다. 4분기 조정 주당순이익에서는 무형자산 상각비 0.45달러, 인수·매각 관련 비용 0.25달러, 구조조정 비용 0.07달러가 제외됐다.

인수합병과 사업 재편도 속도를 내고 있다. 이튼은 9월 25일 이탈리아 중압 배전 솔루션 업체 COL 그룹(COL Group) 인수 계약을 체결했다. 인수가격은 8억1000만 유로(9억2100만 달러)이고 직원은 약 400명이다. 데이터센터와 유틸리티 시장을 겨냥해 유럽 내 전력 배전 역량과 생산 기반을 넓힐 방침이며, 거래는 2027년 1분기 마무리될 예정이다. 규제 당국 승인 등 통상적인 종결 조건이 남아 있다. 이튼은 올해 들어 울트라 PCS(1월 23일, 15억3000만 달러)와 보이드 서멀(3월 12일, 95억5000만 달러)도 인수했다.

모빌리티 사업은 다나(Dana)와 결합하는 리버스 모리스 트러스트(RMT) 방식으로 분리한다. 거래 완료 후 이튼 주주가 합병법인 지분 50.1%를 보유하게 된다. 이튼 계열사는 거래 완료 전 약 11억 달러의 현금을 받아 차입금 상환 등에 쓸 계획이다. 거래는 2027년 1~4월 중 종결될 예정이며 다나 주주 승인과 규제 승인이 필요하다. 거래가 불발될 경우 스핀오프 방식으로 분리한다는 방침이다.

재무구조에서는 인수 영향이 두드러진다. 9월 30일 기준 장기부채는 178억200만 달러로 지난해 말(87억5800만 달러)의 약 2배로 늘었고, 단기부채도 15억9400만 달러로 증가했다. 현금은 5억2800만 달러로 지난해 말(6억2200만 달러)에서 줄었다. 총자산은 574억5200만 달러로 지난해 말(412억5100만 달러)보다 늘었고, 영업권은 202억9800만 달러, 기타 무형자산은 122억6400만 달러로 각각 확대됐다.

증권가 컨센서스에 따르면 이튼의 연간 매출액은 2026년 329억500만 달러(전년 대비 +19.88%), 2027년 369억4300만 달러(+12.27%), 2028년 405억1200만 달러(+9.66%)로 예상된다. 주당순이익(EPS)은 2027년 14.74달러(+30.96%), 2028년 17.48달러(+18.60%)로 전망된다. 자체 성장률이 가이던스 상단을 웃돌고 수주와 수주잔고가 사상 최고 수준으로 늘어난 만큼, 증권가는 데이터센터와 전력 인프라 수요에 힘입은 성장 흐름이 이어질지에 주목하고 있다.

< ⓒ초이스스탁 AI 투자속보 ‘애드가플래시’ - 무단전재 & 재배포 금지 >