커머셜 비히컬 그룹(CVGI)이 9월 30일 종료된 2026년 3분기 계속사업 매출액이 2억810만 달러로 전년 동기 대비 36.5% 증가했고, GAAP 기준 계속사업 희석 주당순이익은 0.14달러로 전년 동기 주당순손실 0.20달러에서 흑자전환했다고 11월 2일 발표했다. 회사는 같은 날 연간 매출액 전망을 상향하는 한편, 제임스 레이 대표의 후임으로 데이비드 루펠을 선임하는 최고경영자 승계 계획도 공개했다.

수익성 개선이 뚜렷했다. 3분기 GAAP 기준 영업이익은 770만 달러로 전년 동기 영업손실 110만 달러에서 흑자전환했으나, 여기에는 310만 달러의 자산 매각 이익이 포함됐다. 이를 제외한 non-GAAP 조정 영업이익은 560만 달러로 전년 동기 160만 달러보다 250.0% 늘었고, 조정 영업이익률은 1.0%에서 2.7%로 높아졌다. 매출총이익은 2,810만 달러로 75.6% 증가했으며 매출총이익률은 13.5%로 전년 동기보다 300bp, 전분기보다 80bp 개선됐다. 회사는 물량 증가에 따른 레버리지 효과와 운영 효율 개선을 배경으로 꼽았다.

GAAP 기준 계속사업 순이익은 560만 달러로 전년 동기 순손실 680만 달러에서 흑자전환했다. 순이익에는 세전 410만 달러의 워런트 부채 재평가 이익이 반영됐다. 이런 일회성 요인을 제외한 non-GAAP 조정 순이익은 120만 달러, 조정 희석 주당순이익은 0.03달러로 전년 동기 조정 순손실 460만 달러, 조정 주당순손실 0.14달러에서 모두 흑자전환했다. non-GAAP 조정 EBITDA는 850만 달러로 전년 동기 460만 달러보다 84.8% 증가했고, 조정 EBITDA 마진은 3.0%에서 4.1%로 올랐다. GAAP 기준 EBITDA는 1,420만 달러로 전년 동기 170만 달러에서 크게 늘었다.

사업부문별로는 세 부문 모두 매출이 증가했다. 트림 시스템·부품 부문 매출액은 5,890만 달러로 71.9% 급증했다. 북미 수요 증가와 제품 구성 개선이 배경이다. 영업이익은 580만 달러로 전년 동기 영업손실 90만 달러에서 흑자전환했으며, 자산 매각 이익을 제외한 조정 영업이익은 270만 달러로 전년 동기 조정 영업손실 30만 달러에서 흑자전환했다.

글로벌 전장 시스템 부문 매출액은 6,440만 달러로 30.2% 늘었다. 신규 수주 물량 확대와 건설 시장 수요 증가가 성장을 이끌었고, 영업이익은 370만 달러로 전년 동기 80만 달러의 4배를 웃돌았다. 글로벌 시팅 부문 매출액은 8,470만 달러로 23.3% 증가했다. 북미와 아시아태평양 수요가 늘었고, 영업이익은 140만 달러에서 360만 달러로, 조정 영업이익은 290만 달러에서 460만 달러로 각각 증가했다.

제임스 레이 대표는 "3분기는 더 날렵하고 효율적이며 집중도 높아진 회사의 이익 창출력을 보여줬다"며 "세 부문 모두에서 물량이 늘었고 생산성도 개선됐다"고 말했다. 이어 공장 효율 개선과 원자재·운임 비용 상승분 회수를 통해 추가로 실적을 개선할 여지가 있다고 설명했다. 북미 8등급(Class 8) 트럭 생산 증가와 신규 프로그램 출시가 트림 시스템·부품 부문 성장을 이끌었고, 전장 시스템 부문은 신규 프로그램 가동과 건설 시장 수요 증가의 혜택을 봤다. 자율주행 업체 죽스(Zoox)의 생산 계획도 계속 지원 중이다. 중국·미국·영국에서 진행하는 시팅 부문 생산거점 재편은 시간이 지나면 비용 구조를 낮출 것으로 회사는 기대했다. 레이 대표는 신규 사업 가동과 운영 개선, 핵심 최종 시장 실행력이 2027년까지 이익 성장을 뒷받침할 것이라고 밝혔다.

재무 건전성도 나아졌다. 9월 30일 기준 현금및현금성자산은 3,980만 달러다. 미국 회전신용한도 차입금은 3,420만 달러, 중국 신용한도 차입금은 150만 달러이며, 신용한도 가용액 8,330만 달러를 더한 총 유동성은 1억2,310만 달러다. 3분기 이자비용은 336만 달러로 전년 동기 407만 달러보다 줄었다. 3분기 계속사업 영업활동 현금흐름은 156만 달러, 설비투자 차감 후 잉여현금흐름은 60만 달러로 전년 동기 마이너스 345만 달러에서 개선됐다. 순레버리지는 약 2.7배로 낮아졌고, 회사는 약 2배를 목표로 삼고 있다.

앤지 오리어리 최고재무책임자는 "증가한 이익을 현금으로 전환하고 재무구조를 강화하는 한편 신규 사업을 뒷받침할 운전자본과 생산능력에 투자하는 것이 재무 우선순위"라고 말했다. 다만 재고자산은 지난해 말 1억1,860만 달러에서 1억4,190만 달러로, 매출채권은 8,630만 달러에서 1억2,550만 달러로 늘어 운전자본 부담은 커졌다.

1~9월 누적 기준으로 매출액은 5억7,480만 달러로 전년 동기 대비 16.3% 증가했다. 누적 영업이익은 2,390만 달러로 전년 동기 110만 달러에서 크게 늘었는데, 1,700만 달러의 자산 매각 이익이 포함됐다. 누적 계속사업 순손실은 230만 달러로 전년 동기 1,410만 달러보다 줄었고, 희석 주당순손실은 0.06달러다. 누적 조정 EBITDA는 1,870만 달러로 전년 동기 1,560만 달러보다 늘었다.

회사는 2026년 연간 전망도 조정했다. 매출액 전망 범위를 기존 7억2,500만~7억5,500만 달러에서 7억5,500만~7억7,500만 달러로 높였다. 반면 조정 EBITDA 전망은 기존 2,600만~3,100만 달러에서 2,600만~2,900만 달러로 상단을 낮췄다. 오리어리 최고재무책임자는 대표 교체 관련 추가 비용을 반영한 결과라고 설명했다. 잉여현금흐름은 플러스를 유지할 것으로 전망했다. 이번 전망은 ACT리서치가 예상한 2026년 북미 8등급 트럭 생산량 27만2,442대를 전제로 하며, 이는 2025년 실제 생산량 25만1,251대보다 8% 많은 수준이다. 건설 시장은 2026년 한 자릿수 후반 성장을 가정했다. 조정 EBITDA 전망에는 현금 정산 장기 성과주식 비용 추정치가 반영돼 있어 주가 변동에 따라 전망치가 크게 달라질 수 있다고 회사는 밝혔다.

경영진 교체도 함께 발표됐다. 이사회는 데이비드 루펠을 차기 사장 겸 대표이사 및 이사로 선임했으며 효력은 11월 9일부터다. 레이 대표는 같은 날 대표와 이사직에서 물러나 2027년 1월 5일 은퇴할 때까지 선임 고문으로 남는다. 회사는 레이 대표의 사임이 운영이나 정책, 관행과 관련한 이견 때문은 아니라고 밝혔다. 루펠 내정자는 상용차와 전장, 산업재 분야에서 25년 넘게 운영·경영 경험을 쌓았다. 현재 리텔퓨즈에서 연 매출 7억 달러 규모인 운송·물류 부문 총괄 부사장 겸 제너럴 매니저를 맡고 있으며, 아이덱스 옵티컬 테크놀로지스와 몬테비데오 테크놀로지 사장을 지냈고 허먼 밀러, 이튼, 쿠퍼 인더스트리스에서도 약 20년간 근무했다.

윌리엄 존슨 이사회 의장은 "상용차와 전장 시장에서 복잡한 글로벌 사업을 이끈 노련한 경영자로, 회사의 다음 성장 단계를 이끌 적임자"라며 원활한 전환을 자신했다. 회사는 11월 3일 오전 8시 30분(미 동부시간) 콘퍼런스콜을 열어 실적과 전망을 설명할 예정이다.

이번 실적은 물량 회복이 이익 개선으로 이어지는 구간에 들어섰음을 보여준다. 다만 GAAP 순이익에는 워런트 평가이익과 자산 매각 이익이 포함돼 있고, non-GAAP 조정 희석 주당순이익은 0.03달러에 그쳤다. 조정 EBITDA 전망 상단 하향, 재고자산과 매출채권 증가에 따른 운전자본 부담, 순레버리지 2.7배라는 재무 부담은 지켜볼 변수다.

증권가 컨센서스에 따르면 이 회사의 2026년 매출액은 7억3,284만 달러로 전년 대비 12.92% 증가할 것으로 예상된다. 회사가 상향 제시한 2026년 매출액 전망 범위 7억5,500만~7억7,500만 달러는 이 컨센서스를 웃돈다. 2027년 매출액 컨센서스는 7억7,299만 달러로 2026년 대비 5.48% 증가가 예상된다.

주당순이익(EPS)은 2026년 마이너스 0.25달러로 적자 지속이 예상되고, 2027년에는 0.20달러로 흑자전환할 것으로 전망된다. 자기자본이익률(ROE)은 2026년 마이너스 6.96%에서 2027년 5.00%로 개선될 것으로 컨센서스가 형성돼 있다. 이 회사는 2016년부터 2025년까지 배당을 지급하지 않았다.

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