이머전트 바이오솔루션즈(EBS)는 9월 30일 끝난 2026년 3분기 총매출액이 1억1000만 달러로 전년 동기 2억3110만 달러보다 52% 감소했고, 일반회계기준(GAAP) 순손실 3270만 달러에 희석 주당순손실 0.64달러로 적자전환했다고 2일 발표했다. 전년 동기에는 희석 주당순이익 0.91달러를 기록했다.

비일반회계기준(non-GAAP) 지표도 크게 악화됐다. 3분기 조정 순손실은 1870만 달러로 전년 동기 6520만 달러 순이익에서 적자전환했고, 조정 희석 주당순손실은 0.36달러(전년 동기 1.15달러 주당순이익)였다. 조정 EBITDA는 460만 달러 적자로 전년 동기 9260만 달러 흑자에서 돌아섰다. 조정 EBITDA 마진은 마이너스 4%로 전년 동기 40%에서 급락했다. GAAP 영업손실은 3730만 달러로 전년 동기 7650만 달러 영업이익에서 적자전환했다.

회사는 매출액이 자체 가이던스에 부합했다고 밝혔다. 조 파파(Joe Papa) 대표는 "3분기 실적은 생물학 방어·의료대응제품(MCM)과 날록손 포트폴리오가 주도했다"며 "다년간의 체질 개선을 추진하는 가운데 영업 성과 개선, 부채 감축, 장기 주주가치 창출에 집중하고 있다"고 말했다.

제품군별 편차가 컸다. 순제품 매출은 1억290만 달러로 53% 줄었다. 날록손 매출은 4350만 달러로 42% 감소했다. 미국 공공 채널에서 일반의약품(OTC) 나르칸(NARCAN)의 가격·물량 구성이 불리하게 바뀐 영향이 컸고, 캐나다 브랜드 나르칸 매출 증가가 일부 상쇄했다.

탄저 MCM 매출은 2510만 달러로 전년 동기 140만 달러에서 2370만 달러 늘었다. 미국 정부의 사이펜더스(CYFENDUS) 구매 시점 영향이다. 반면 천연두 MCM 매출은 2670만 달러로 68% 줄었다. 미국 정부의 ACAM2000 구매 시점 차이와 CNJ-016(VIGIV) 해외 판매 감소가 원인이며, 템베사(TEMBEXA) 미국 정부 매출 증가가 일부 만회했다. 기타 제품 매출은 760만 달러로 87% 급감했다. 미국 정부 BAT 매출이 시점 영향으로 줄어든 탓이다.

서비스·계약 및 보조금 등 기타 매출은 710만 달러로 48% 감소했다. 서비스 매출은 위니펙 시설 생산 활동 축소로 110만 달러(24%) 줄었고, 계약 및 보조금 매출은 에방가(Ebanga) 관련 개발 업무 감소로 550만 달러(60%) 감소했다.

수익성은 매출 급감에 따른 고정 제조비 흡수율 하락으로 크게 떨어졌다. 매출총이익률은 14%로 전년 동기 54%에서 하락했고, 조정 매출총이익률은 28%로 전년 동기 62%에서 낮아졌다. 상업제품 부문 매출총이익률은 26%(전년 동기 31%), 조정 기준 32%(전년 동기 43%)였다. MCM 부문 매출은 5940만 달러로 58% 줄었고 매출총이익률은 19%로 전년 동기 68%에서 49%포인트 떨어졌다. 조정 기준으로는 39%(전년 동기 74%)였다. 판매 구성이 불리해지고 물량이 줄어든 영향이다.

총영업비용은 1억4730만 달러로 5% 줄었다. 매출원가는 8080만 달러로 6% 감소했고, 연구개발비는 940만 달러로 30% 줄었다. 무형자산 상각비는 1060만 달러로 35% 감소했다. 반면 판매비와관리비는 4650만 달러로 20% 늘었다. 전년 동기에 증권·주주 소송 합의와 관련한 일회성 소송 보험 환급이 반영됐고, 올해는 8월 구조조정 계획에 따른 퇴직 비용이 발생한 영향이다. 설비투자는 330만 달러로 3% 감소했다.

회사는 연간 가이던스를 일제히 낮췄다. 2026년 총매출액 전망치를 기존 6억4500만~6억7500만 달러에서 6억~6억4500만 달러로 하향했다. 순손실 전망은 기존 2억2500만~2억4500만 달러에서 2억2500만~2억5500만 달러 적자로 넓혔다. 조정 순이익은 기존 1000만~3000만 달러에서 마이너스 1000만~플러스 2000만 달러로, 조정 EBITDA는 기존 1억3000만~1억5000만 달러에서 1억1000만~1억4000만 달러로 각각 내렸다. 조정 매출총이익률 전망만 기존 42~44%에서 45~47%로 상향했다.

주요 가정으로는 이자비용 약 3800만 달러, 연구개발비 매출의 약 6%, 판매비와관리비 매출의 28~30%, 희석 가중평균 주식 수 약 5200만 주, 주식보상비용 약 1900만 달러, 설비투자 약 1600만 달러, 감가상각비 약 8100만 달러를 제시했다.

1~3분기 누적 실적도 부진했다. 누적 총매출액은 5억40만 달러로 전년 동기 대비 16% 줄었다. 누적 순손실은 2억610만 달러로 전년 동기 1억720만 달러 순이익에서 적자전환했고, 희석 주당순손실은 3.99달러다. 2분기 나르칸 자산군에서 발생한 1억9130만 달러 규모 손상차손이 영향을 줬다. 누적 조정 EBITDA는 1억2750만 달러로 38% 감소했고, 누적 조정 순이익은 2410만 달러로 80% 줄었다. 누적 조정 희석 주당순이익은 0.47달러로 78% 감소했다.

재무구조를 보면 9월 30일 현금및현금성자산은 1억7570만 달러로 지난해 말 2억540만 달러보다 줄었다. 부채는 5억770만 달러로 5억7210만 달러에서 감소했고, 재고자산은 2억8090만 달러로 3억4340만 달러에서 줄었다. 자기자본은 3억1320만 달러로 5억2260만 달러에서 감소했다. 1~3분기 누적 영업활동 현금흐름은 1억2240만 달러로 전년 동기 9290만 달러보다 늘었다. 회사는 이번 분기에 선순위 무담보 채권 7500만 달러어치 매입을 마쳤으며, 3분기 채무 상환 관련 이익은 670만 달러였다.

경영진 변동도 공개됐다. 리치 린달(Rich Lindahl) 최고재무책임자(CFO)는 12월 31일자로 퇴임하고 2027년 3월 31일까지 비상근 고문으로 남는다. 프랭크 바르고(Frank Vargo) 재무담당 부사장이 2027년 1월 1일부터 임시 CFO를 맡는다. 회사는 비용 구조 개선과 효율화를 위한 구조조정을 시행했고 신설 성장 조직도 꾸렸다. 사이펜더스 계약 변경으로 약 2400만 달러 규모 계약을 수주했으며, 캐나다 정부로부터 나르칸 비강 스프레이 상시 구매 계약(Standing Offer)도 따냈다.

이번 실적은 미국 정부 MCM 구매 시점에 따른 매출 변동성과 OTC 나르칸의 가격 압박이 수익성에 직접 타격을 줄 수 있음을 보여줬다. 연간 매출·순손실·조정 EBITDA 가이던스가 모두 불리하게 조정된 점은 부담이다. 다만 조정 매출총이익률 전망 상향과 영업활동 현금흐름 증가, 부채 감축 노력은 완충 요인으로 꼽힌다.

증권가 컨센서스에 따르면 이머전트 바이오솔루션즈의 2026년 예상 매출액은 6억5712만 달러로 전년 대비 11.55% 감소할 전망이다. 이는 회사가 새로 제시한 매출액 가이던스 상단(6억4500만 달러)보다 높은 수준이다. 2027년 매출액은 7억332만 달러로 7.03% 증가했다가, 2028년에는 6억2815만 달러로 10.69% 감소할 것으로 예상된다.

주당순이익(EPS) 컨센서스는 2026년 4.63달러 적자로 적자전환이 예상된다. 2027년에는 0.07달러로 흑자전환하고, 2028년에는 0.34달러로 375.18% 늘어날 것으로 전망됐다.

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