코스모스 에너지(KOS)는 3분기(7~9월) 석유·가스 매출액이 4억1006만 달러로 전년 동기 대비 31.9% 증가했고, 일반회계기준(GAAP) 순손실은 4301만 달러(희석 주당순손실 0.07달러)로 전년 동기 1억2430만 달러에서 적자 폭이 줄었다고 11월 2일 발표했다. 같은 분기 비일반회계기준(non-GAAP) 조정 순이익은 3499만 달러(희석 주당 0.06달러)로, 전년 동기 7228만 달러 조정 순손실(주당 0.15달러 손실)에서 흑자 전환했다.

유가 상승과 비용 절감이 실적 개선을 이끌었다. 3분기 평균 원유 판매가격은 배럴당 88.57달러로 전년 동기 67.30달러보다 높았고, 천연가스는 mcf당 6.93달러로 5.54달러에서 올랐다. 석유환산배럴(boe)당 평균 판매가격은 71.39달러로 전년 동기 56.39달러를 웃돌았다. 원유 매출은 3억2690만 달러, 가스 매출은 8138만 달러였다. 파생상품 현금 정산 손실 3979만 달러를 반영한 실현 매출액은 3억7027만 달러였다.

생산비용은 1억176만 달러(boe당 17.72달러)로 전년 동기 1억4770만 달러(boe당 26.78달러)보다 약 31% 줄었다. 비GAAP 기준 EBITDAX는 2억5434만 달러로 전년 동기 1억5363만 달러 대비 65.6% 증가했다. 다만 파생상품 순손실 1억3388만 달러(전년 동기 365만 달러 이익)가 반영돼 GAAP 기준 순손실은 이어졌다. 법인세차감전 손실은 2733만 달러, 법인세 비용은 1568만 달러였다. 가중평균 희석 주식수는 5억9547만 주로 전년 동기 4억7825만 주보다 늘었는데, 올해 상반기 약 2억644만 달러 규모 보통주 발행의 영향이다.

3분기 순생산량은 하루 약 6만9200boe로 전년 동기 대비 약 6% 늘었다. 적도기니 자산을 제외하면 증가율은 약 17%다. 판매량은 하루 약 6만2400boe였고, 분기 말 기준 약 110만boe의 언더리프트 상태였다. 코스모스는 지난 6월 16일 적도기니 자산 매각을 마무리했다.

현금흐름과 재무구조도 개선됐다. 3분기 영업활동 현금흐름은 약 1억6398만 달러(전년 동기 2757만 달러 유출)였고, 잉여현금흐름은 약 9014만 달러로 3개 분기 연속 플러스를 기록했다. 올해 누적 잉여현금흐름은 1억9328만 달러다. 분기 말 순부채는 약 24억7000만 달러, 유동성은 약 5억7000만 달러다. 연초 이후 순부채를 5억 달러 넘게 줄였으며, 올해 순부채 20% 감축 목표 달성 궤도에 있다. 연말 순부채는 24억 달러 아래, 레버리지는 2.0배 수준으로 낮아질 전망이다.

회사는 10월 12억 달러 규모 RBL(담보부 대출) 한도의 조건 변경과 만기 연장도 마쳤다. 최종 만기는 2033년 4월로 늘었고, 현재 7억5000만 달러가 인출된 상태이며 2031년까지 상환 일정이 없다. 회사는 이제 2028년 만기 회사채 대응에 나설 계획이다. 올해 설비투자 가이던스는 약 3억5000만 달러로 유지했으며, 3분기 설비투자는 8500만 달러로 가이던스에 부합했다. 코스모스는 유가 강세를 활용해 2027년분 헤지도 추가했다. 2027년 헤지 물량은 800만 배럴로 평균 하단가 약 68달러, 상단가 약 84달러다.

앤드루 G. 잉글리스(Andrew G. Inglis) 회장 겸 대표는 "연초 설정한 생산 증대, 비용 절감, 부채 감축, 양질의 성장 기회 추진이라는 4가지 목표에서 3분기에도 의미 있는 진전을 이뤘다"고 말했다. 이어 "RBL 재조달을 마쳐 재무 복원력을 더 높였다"며 "2027년에 훨씬 강해진 위치로 진입할 것"이라고 밝혔다.

지역별로 가나 순생산량은 하루 약 4만500boe(가스 약 6800boe 포함)였다. 주빌리(지분 38.6%) 원유 생산량은 총량 기준 하루 약 8만4500배럴로 2분기보다 약 17% 늘었다. 2025·26년 시추 캠페인에서 인필(infill) 유정 7개를 성공적으로 마쳤다. 파트너십은 9월 노블 페이 코작(Noble Faye Kozack) 시추선을 확보했으며, 최대 10개 유정을 뚫는 2027·28년 시추는 2027년 중반 시작할 예정이다. TEN(지분 20.4%) 생산량은 총량 기준 하루 약 1만4600배럴로 기대에 부합했다. 2027년 1분기에는 FPSO(부유식 생산저장하역설비)의 소유·운영권이 파트너십으로 넘어오며, 이후 TEN 운영비가 추가로 줄 것으로 기대된다.

모리타니·세네갈 GTA(그레이터 투르투 아메이임) 프로젝트 순생산량은 하루 약 1만4600boe로, 총량 기준 연 약 244만t(LNG 환산) 수준이었다. 3분기 LNG 선적은 총 8.5카고로 가이던스를 소폭 웃돌았고, 1~9월 누적 선적은 27카고다. 회사는 연간 총 LNG 선적이 가이던스 32~36카고의 상단이 될 것으로 내다봤다. 세네갈 가스 파이프라인 1단계 구간은 10월 기준 공정률이 25%를 넘었다.

멕시코만(Gulf of America) 생산량은 하루 약 1만4100boe(원유 비중 약 83%)였다. 티베리우스(Tiberius) 프로젝트는 7월 지분 매각을 마쳤다. 나비타스(Navitas)가 33.33% 지분을 확보해 코스모스(33.34%), 옥시덴탈(33.33%)과 함께 파트너가 됐다. 대가는 선급 현금, 향후 개발 설비투자 분담(carry), 향후 마일스톤 지급금이 섞인 구조다. 이 분담금은 2026년과 2027년 상반기 코스모스의 프로젝트 지출을 충당할 것으로 예상된다. 셸과 맺은 탐사 제휴의 첫 시추 대상인 트레일블레이저(Trailblazer, 총 매장량 약 2억boe)는 2027년 상반기 시추에 들어간다. 성공하면 셸의 인근 아포매톡스(Appomattox) 플랫폼에 연결될 수 있으며, 코스모스가 개발 운영사를 맡는다.

4분기 가이던스에 따르면 생산량은 하루 6만~6만4000boe로 3분기보다 낮다. 델타 하우스 플랫폼 정기 보수, 코디악-1(Kodiak-1) 유정 워크오버, 허리케인 관련 가동 중단이 멕시코만 생산에 영향을 주기 때문이다. 멕시코만 생산 가이던스는 하루 1만~1만1500boe다. 가나는 3카고, GTA는 총 LNG 8~9카고를 예상했다. 운영비는 boe당 18~20달러, 감가상각비(DD&A)는 boe당 17.5~19.5달러, 일반관리비는 1000만~1500만 달러, 탐사비는 약 500만 달러, 순이자비용은 5000만~5500만 달러, 세금은 boe당 11~15달러, 설비투자는 5000만~7500만 달러다.

증권가 컨센서스에 따르면 코스모스 에너지의 연간 매출액은 2026년 18억3390만 달러로 전년 대비 41.98% 늘 전망이다. 2027년은 16억6624만 달러(-9.14%), 2028년은 15억8484만 달러(-4.89%)로 줄어들 것으로 예상된다. 주당순이익(EPS)은 2026년 0.13달러로 흑자 전환이 예상되며, 2027년 0.34달러(+160.81%), 2028년 0.36달러(+4.63%)로 완만한 증가세가 점쳐진다. 자기자본이익률(ROE)은 2026년 3.13%, 2027년 10.79%, 2028년 7.83%로 전망된다.

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