사노피 협업이 끌어올린 3분기, 3대 브랜드 앞세운 자신감

리제네론파마슈티컬스(REGN)가 3분기 총매출액이 51억 달러로 전년 동기 대비 36% 증가하고 비GAAP 희석 EPS는 70% 늘어난 20.07달러를 기록했다고 30일 발표했다. 순이익은 22억 달러로, 매출과 EPS 모두 3개 분기 연속 두 자릿수 성장을 이어갔다.

경영진은 상업화 실행력과 폭넓은 파이프라인을 성과의 원동력으로 반복 강조했다. 듀피젠트, 아일리아HD, 립타요 등 3대 성장 브랜드가 2개 분기 연속 분기 순매출 사상 최고치를 냈다는 점을 전면에 내세운 것은 실적에 대한 자신감을 드러낸 대목이다.

숫자 뒤의 실제 동력은 사노피 협업이다. 협업 매출은 사상 최고인 27억 달러였고 이익 배분액은 26억 달러로 77% 늘었다. 이번 분기 처음 협업 이익 전체 몫을 인식했고 2분기에 끝난 사노피 개발 잔액 상환도 영향을 미쳐, 듀피젠트 성장에 회계적 요인이 겹친 결과로 해석된다. 듀피젠트 미국 순매출은 40% 증가한 51억 달러로 처음 50억 달러를 넘었다.

약점도 드러났다. 아일리아의 미국 순매출은 4억 달러로 41% 감소했고, 아일리아HD(6억9900만 달러, 62%↑)와 합친 미국 망막 사업 순매출은 11억 달러로 1% 줄었다. 일라리스 로열티에 포함된 약 6000만 달러의 누적 보정 효과도 4분기에는 반복되지 않아 기저 효과를 감안한 해석이 필요하다.

사노피 10억 달러 선급금과 15건 이상 3상, 공격적 투자 신호

4분기 가이던스에서 눈에 띄는 대목은 아일리아HD 수요 전망이다. 회사는 처방 단위 수요가 전분기보다 약 10% 늘고 가격 압박이 일부 상쇄할 것으로 내다봤으며, 연간 순매출이 2025년 대비 50% 넘게 증가할 것으로 봤다. 반면 아일리아는 4분기 수요가 전분기보다 10%대 초중반 줄 것으로 예상해, 고용량 제품으로의 세대교체가 속도를 낼 것이라는 구도를 분명히 했다. 아일리아HD 프리필드 시린지는 연내 FDA 승인을 기대한다. 2026년 재무 가이던스는 소폭 조정됐다.

중장기 전략 변화는 사노피 제휴 확대에 담겼다. 양사는 차세대 장기 지속형 항체 4종의 개발·상업화 비용과 이익을 50대 50으로 나누기로 했다. 리제네론은 10억 달러 선급금을 4분기 사노피 협업 매출로 전액 인식할 예정이어서 4분기 실적에 일회성 기여가 예상된다. 듀피젠트 이후를 대비한 포트폴리오 확장 의지로 읽힌다.

비용 곡선도 주목된다. 2027년 연구개발비는 2026년보다 10%대 중반 증가하고 유효 법인세율은 100~200bp 상승 압력을 받을 전망이다. 올해에만 15개 이상의 3상 시험에 착수할 계획이어서 투자 확대가 이익률에 미칠 영향이 관건이다. 3분기 연구개발비는 17억 달러, 판매비와관리비는 9% 증가한 5억8800만 달러였다.

주주환원 여력은 충분하다. 올해 1~9월 잉여현금흐름은 29억 달러, 분기 말 순현금성 자산은 162억 달러였다. 올해 자사주 매입은 약 30억 달러로 예상되며 잔여 승인 한도는 22억 달러다. 미국 BARDA와의 인마제브 신규 계약으로 2027년 말부터 2031년까지 공급이 이어지지만 2026년 4분기 인마제브 매출은 없다.

CIDEB·셈디시란 파이프라인 질문 집중, 차별화 논리 부각

질의응답은 파이프라인 경쟁력과 사업개발 전략에 집중됐다. 골드만삭스 애널리스트가 지방간염(MASH) 후보 CIDEB siRNA의 경쟁 구도를 묻자 조지 얀코풀로스 최고과학책임자는 경쟁 접근법이 체중 감소 등을 통한 간접적 방식인 반면 이 후보는 유전적으로 검증된 경로를 직접 겨냥한다고 선을 그었다. 참가자 40명 초기 데이터에서 단회 투여 12주 만에 간 지방이 평균 약 70% 줄고 24주까지 효과가 유지됐다는 점이 차별화 논리의 근거다. 회사는 등록 임상을 서둘러 진행하고 11월 10일 투자자 행사에서 추가 내용을 공개할 예정이다.

사업개발 질문에는 레너드 슐라이퍼 대표가 모든 단계의 기회에 열려 있으나 과학적 타당성과 전략적 적합성을 우선한다고 답했다. 특정 임상 단계를 채우려는 접근이 아니라는 설명은 대형 인수를 서두르지 않겠다는 신호로 해석되며, 풍부한 순현금성 자산에도 불구하고 무리한 거래 가능성은 낮다는 점을 시사한다.

차세대 듀피젠트 경쟁 우려에 대해서는 장기 지속형 약물이 늘어날 수 있다고 인정하면서도 리제네론 항체가 인위적 조작이 적어 면역원성 측면에서 강점이 있다고 방어했다. 구체적 수치 없이 구조적 우위를 강조한 만큼 경쟁 약물의 임상 데이터가 향후 변수다.

단기 주가 촉매는 11월 FDA 결정이 예정된 셈디시란이다. 승인되면 이 질환 최초의 siRNA 치료제가 되며 연 4회 피하주사로 투여한다. 매리언 맥코트 상업부문 총괄 부사장은 출시 준비가 돼 있다고 답해 승인 직후 빠른 상업화를 예고했다. 연말까지 발표할 발작성 야간 혈색소뇨증 pivotal 결과도 주요 관전 포인트다.

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