퍼스트서비스(FSV)는 9월 30일 마감한 3분기 일반회계기준(GAAP) 매출액이 15억3170만 달러로 전년 동기 대비 5.8% 증가했으나, 영업이익은 1억737만 달러로 7.1% 감소하고 희석 주당순이익은 0.99달러로 전년 동기(1.24달러)보다 20.2% 줄었다고 10월 30일 발표했다. 외형은 성장했지만 퍼스트서비스 브랜드 부문의 수익성 악화와 전년 동기 우발대가(earn-out) 평가이익 소멸이 이익 지표를 끌어내렸다.

3분기 영업이익률은 7.0%로 전년 동기 8.0%보다 1.0%포인트 하락했다. 비GAAP 조정 EBITDA는 1억6970만 달러로 전년 동기 1억6480만 달러 대비 약 3% 늘었지만, 매출액 대비 조정 EBITDA 마진은 11.1%로 전년 동기 11.4%에서 낮아졌다.

GAAP 기준 순이익은 6455만 달러로 전년 동기 7089만 달러보다 8.9% 감소했다. 인수 관련 항목이 이번 분기 420만 달러 비용으로 잡힌 반면 전년 동기에는 410만 달러 환입이었던 점이 비교 기준을 높였다. 비지배지분 상환 증분은 1510만 달러로 전년 동기 700만 달러의 두 배 이상으로 늘었고, 이에 따라 회사 귀속 순이익은 4291만 달러로 전년 동기 5717만 달러 대비 24.9% 감소했다. 감가상각 및 무형자산상각비는 브랜드 부문의 최근 인수 사업 영향으로 5100만 달러로 전년 동기 4660만 달러보다 늘었다. 3분기 유효세율은 27%로 전년 동기 28%보다 낮아졌으며, 회사는 연간 유효세율을 약 27%로 예상했다.

부문별로 주거용 부동산 관리를 맡는 퍼스트서비스 레지덴셜은 견조했다. 3분기 매출액은 6억3330만 달러로 4.6% 늘었고, 증가분 전체가 자체 성장에서 나왔다. 신규 계약 수주와 상주 인력 서비스 확대가 성장을 이끌었다. 조정 EBITDA는 7130만 달러(마진 11.3%)로 전년 동기 6640만 달러(11.0%)보다 늘었고, 영업이익은 5804만 달러로 8.9% 증가했다. 영업이익률은 9.2%로 전년 동기 8.8%에서 개선됐는데, 회사는 인건비 관리와 효율성 개선을 이유로 들었다.

반면 퍼스트서비스 브랜드 부문은 매출액이 8억9840만 달러로 6.7% 늘었지만 영업이익은 5999만 달러로 전년 동기 7372만 달러보다 18.6% 감소했다. 이 부문 자체 성장률은 3%였다. 인수 관련 항목이 전년 동기 608만 달러 환입에서 이번 분기 404만 달러 비용으로 바뀌면서 이익 비교 기준을 악화시켰다. 자체 운영 사업 매출은 8억3680만 달러로 7.2% 늘었고, 프랜차이저 매출은 5850만 달러로 소폭 줄었다.

1~9월 누적 매출액은 42억9800만 달러로 전년 동기 대비 4.5% 증가했고, 영업이익은 2억5371만 달러로 0.6% 늘었다. 회사 귀속 순이익은 1억819만 달러로 2.0% 증가했으며 누적 희석 주당순이익은 2.41달러로 전년 동기 2.32달러보다 3.9% 늘었다. 수주잔고는 9월 말 11억2440만 달러로 지난해 말 10억2780만 달러 대비 약 9.4% 증가해 향후 매출 가시성을 높였다.

자본 배분에서는 대규모 자사주 매입이 두드러졌다. 3분기에만 3억1160만 달러를 투입해 224만 주를 소각했고, 1~9월 자사주 매입액은 5억6000만 달러에 달했다. 발행 주식 수는 지난해 말 4572만 주에서 9월 말 4191만 주로 줄었으며, 3분기 희석 평균 주식 수는 4333만 주로 전년 동기 4592만 주보다 5.6% 감소했다. 주식 수 감소에도 희석 주당순이익이 줄어 이익 둔화 폭이 그만큼 컸음을 보여준다. 주주지분은 9억3680만 달러로 지난해 말 13억7600만 달러에서 감소했고, 3분기 배당금으로는 1347만 달러를 지급했다.

현금흐름과 재무 건전성은 부담 요인이다. 3분기 영업활동 현금흐름은 8416만 달러로 전년 동기 1억2636만 달러보다 33.4% 감소했으며, 매출채권(3967만 달러)과 재고자산(3717만 달러) 증가가 운전자본에 부담을 줬다. 1~9월 영업활동 현금흐름은 3억215만 달러로 전년 동기 3억3045만 달러보다 줄었다. 유동성 포함 장기부채는 9월 말 15억5440만 달러로 지난해 말 10억8270만 달러에서 늘었고, 1~9월 차입 증가분은 5억3520만 달러로 자사주 매입 재원 조달에 쓰인 것으로 풀이된다. 현금및현금성자산은 1억6076만 달러이며, 회사는 지난 4월 도입한 무약정 매출채권 매각 프로그램으로 1~9월 6352만 달러 규모 매출채권을 매각했다.

인수합병도 이어졌다. 회사는 1~9월 주거용 부동산 관리업체 1곳과 폴 데이비스 프랜차이지, 캘리포니아 클로짓 프랜차이지, 지붕 공사업체, 소방 설비업체 등 총 7건을 인수했다. 현금 지급액은 7319만 달러, 우발대가는 656만 달러다. 전년 동기 7건 인수에는 현금 9639만 달러가 투입됐다.

영업권 손상 위험도 점검 대상이다. 회사는 브랜드 부문 보고단위 1곳(영업권 3억28만 달러가 아닌 3억8028만 달러)에 대해 8월 1일 기준 연례 손상 검사를 실시해 손상이 없다고 판단했다. 다만 이 단위의 공정가치가 장부가를 5% 미만 웃도는 데 그쳐 지난해 12월 31일 검사 때보다 여유가 줄었다. 선택한 EBITDA 배수가 0.5배 낮아지면 공정가치가 약 5%, EBITDA가 3% 줄면 약 3% 감소한다. 향후 실적이 부진하면 손상 인식 가능성이 커지는 구조다.

증권가 컨센서스는 완만한 성장을 전망한다. 연간 매출액은 2026년 57억6405만 달러(전년 대비 4.85% 증가), 2027년 60억9512만 달러(5.74% 증가), 2028년 64억898만 달러(5.15% 증가)로 예상된다. 주당순이익은 2026년 3.32달러(4.82% 증가), 2027년 4.17달러(25.52% 증가), 2028년 4.98달러(19.38% 증가)로 이익 증가폭이 매출보다 클 것으로 전망된다. 시장은 자사주 매입에 따른 주식 수 감소와 브랜드 부문 수익성 회복을 전제로 2027년 이후 이익 개선을 기대하고 있다.

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