씨엔오 파이낸셜 그룹(CNO)은 3분기 비GAAP 희석 주당 영업이익(영업EPS)이 1.90달러로 전년 동기(1.29달러) 대비 47% 증가했으며, 이에 따라 2026년 연간 영업EPS 가이던스 중간값을 기존보다 9% 상향했다고 10월 29일 발표했다.

3분기 비GAAP 순영업이익은 1억7910만 달러로 41% 늘었다. GAAP 기준 순이익은 1억6110만 달러(희석 주당 1.71달러)로, 전년 동기 2310만 달러(주당 0.24달러)에서 크게 늘었다. 전년 동기에는 9670만 달러의 영업권 및 기타 자산 손상차손이 반영돼 있었다.

이번 분기에는 연례 계리 검토에서 발생한 중요 항목이 순이익과 순영업이익 모두에 4490만 달러(주당 0.48달러)의 순유리한 영향을 줬다. 전년 동기 중요 항목은 3220만 달러(주당 0.33달러)였다. 이를 제외한 비GAAP 순영업이익은 1억3420만 달러, 주당 1.42달러로 전년 동기 9500만 달러, 주당 0.96달러보다 늘었다. 일회성 요인을 빼도 주당 영업이익이 약 48% 개선된 셈이다. 올해 들어 3분기까지 누적 영업EPS는 43% 증가했다.

게리 보즈와니(Gary C. Bhojwani) 대표는 "주당 영업이익이 47% 늘고 17분기 연속 판매 성장을 기록한 훌륭한 분기였다"며 "체계적인 실행과 수익성 개선이 이어지고 있어 연간 주당 영업이익 가이던스를 올렸다"고 밝혔다. 이어 "중산층 가구를 대상으로 한 사업에 집중하는 가운데 버뮤다 계열사와 세 번째 재보험 거래도 실행했다"고 말했다.

3분기 총수익은 10억8600만 달러로 전년 동기 11억8870만 달러보다 약 8.6% 감소했다. 보험료 수익은 6억8820만 달러로 4.5%, 일반계정 자산 순투자수익은 4억4150만 달러로 15.3% 각각 늘었다. 반면 보험계약자 및 특수목적 포트폴리오 투자수익은 6110만 달러로 전년 동기(1억1680만 달러)의 절반 이하로 줄었고, 투자손실은 6470만 달러로 전년 동기 300만 달러에서 확대돼 총수익을 끌어내렸다. 총비용은 8억5960만 달러로 11억5250만 달러에서 줄어, 법인세차감전순이익은 2억2640만 달러로 전년 동기 3620만 달러에서 급증했다.

상품군별 보험 상품 마진 합계는 3억3300만 달러로 전년 동기 3억50만 달러에서 증가했다. 연금 마진은 8790만 달러로 7290만 달러에서, 생명보험 마진은 9600만 달러로 7060만 달러에서 각각 늘었다. 건강보험 마진은 1억4910만 달러로 1억5700만 달러에서 소폭 줄었다. 보험 상품 이익은 1억7200만 달러로 15% 증가했고, 상품군에 배분되지 않은 투자수익은 6810만 달러로 72% 늘었다. 배분되지 않은 비용은 1880만 달러로 16% 감소했으며, 영업 기준 법인세차감전이익은 2억2020만 달러로 전년 동기 1억6280만 달러에서 늘었다.

영업 외 항목에서는 실현 투자손실이 4830만 달러로 전년 동기 880만 달러보다 확대됐다. 투자 시가 변동은 1640만 달러 손실이었고, 변동지수연금 관련 내재파생부채 및 시장위험혜택의 공정가치 변동은 6970만 달러 이익을 냈다. 기술 현대화 사업(TechMod) 비용은 1010만 달러였다. 회사는 10월 1일 내부 재보험 거래를 앞두고 진행한 자산 매각 등에서 발생한 자본손실 이월분과 관련해 2210만 달러의 이연법인세자산 평가충당금도 인식했다.

수익성 지표는 개선됐다. 최근 4개 분기 기준 ROE는 16.4%로 전년 동기 12.5%에서 상승했고, 중요 항목을 제외한 비GAAP 영업 ROE는 14.1%로 전년 동기 11.2%보다 높아졌다. 주당 장부가치는 25.34달러로 지난해 말 27.92달러보다 낮아졌지만, 누적기타포괄손실을 제외한 희석 주당 장부가치는 41.29달러로 지난해 말 38.81달러, 1년 전 38.10달러보다 높아졌다. 회사는 이를 8% 증가로 설명했다. 부채자본비율은 36.5%로 지난해 말 33.6%에서 올랐으나, 누적기타포괄손실을 제외하면 25.7%로 26.2%에서 소폭 낮아졌다.

영업 지표도 견조했다. 신규 연환산 보험료(NAP) 총액은 17개 분기 연속 증가했고, 자산 축적형 상품도 성장세를 이어갔다. 소비자 부문과 사업장 부문의 설계사 수는 각각 15분기, 17분기 연속 늘었다. 회사는 10월 1일 버뮤다 완전 자회사와 세 번째 재보험 거래를 마무리했으며, 이 거래로 콜로니얼 펜(Colonial Penn) 보유 계약 중 등급형 급부 생명보험 법정준비금 약 2억7000만 달러가 재보험 처리됐다.

주주환원과 재무 건전성 측면에서는 3분기에 자사주 110만 주를 평균 54.52달러에 매입하는 데 6000만 달러를 썼다. 9월 30일 기준 발행주식은 9170만 주, 추가 매입 가능 한도는 2억4040만 달러다. 같은 기간 보통주 배당금으로 1650만 달러를 지급했다. 미국 보험 자회사의 법정 위험기반자본비율(RBC)은 추정 374%이며, 3분기 법정 영업이익은 2190만 달러였다. 지주회사의 자유 현금 및 투자자산은 2억3070만 달러로 지난해 말 3억5140만 달러에서 줄었다. 회사는 이번 분기 자회사로부터 지주회사로 배당을 받지 않았다.

다만 총수익이 투자손실 확대와 특수목적 포트폴리오 수익 감소로 줄었고, 누적기타포괄손실 확대로 주당 장부가치가 하락한 점은 투자자가 함께 살펴볼 부분이다. 회사는 10월 30일 오전 11시(미국 동부시간) 컨퍼런스콜을 열어 실적을 설명할 예정이다.

증권가 컨센서스에 따르면 이 회사의 2026년 예상 매출액은 40억6870만 달러로 전년 대비 9.33% 감소할 전망이다. 2027년 매출액은 42억245만 달러로 3.29%, 2028년은 43억5185만 달러로 3.56% 증가할 것으로 예상된다.

주당순이익(EPS)은 2026년 4.11달러로 전년보다 78.48% 늘어날 것으로 전망된다. 2027년에는 5.03달러(22.53% 증가), 2028년에는 5.57달러(10.74% 증가)로 증가세가 이어질 전망이다. 예상 ROE는 2026년 13.98%, 2027년 15.78%, 2028년 16.05%로 점진적으로 높아질 것으로 컨센서스가 형성돼 있다.

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