중국 스마트 학습 솔루션 업체 탈 에듀케이션 그룹(TAL)은 2027회계연도 2분기(2026년 6~8월) 매출액이 9억9465만 달러로 전년 동기 대비 15.5% 증가했고, GAAP 영업이익은 2억3586만 달러로 145.4% 늘었으나, 투자자산 공정가치 변동과 이연법인세 부담으로 GAAP 기준 순손실 4744만 달러(희석 ADS당 0.09달러 적자)를 기록해 적자전환했다고 10월 29일 발표했다.

회사는 실적과 함께 보통주 1주당 0.3달러(ADS당 0.1달러)의 현금배당 승인, 자사주 매입 프로그램 12개월 연장도 밝혔다. 전년 동기 순이익은 1억2408만 달러(희석 ADS당 0.21달러)였다.

매출총이익은 21.1% 늘어난 5억9464만 달러였고, 매출총이익률은 59.8%로 전년 동기(57.0%)보다 2.8%포인트 높아졌다. 매출원가는 매출 증가에 따라 8.0% 늘어난 4억 달러였다. 반면 판매비는 15.3% 감소한 2억2641만 달러, 일반관리비는 3.7% 증가한 1억3238만 달러였다. 매출원가를 포함한 영업비용은 7억5879만 달러로 0.8% 줄었다. 매출이 늘고 판매비가 줄면서 영업 레버리지 효과가 나타난 것으로 풀이된다.

주식보상비용을 제외한 Non-GAAP 영업이익은 2억4769만 달러로 129.7% 증가했다.

영업 부문 호조에도 순이익이 적자로 돌아선 것은 영업 외 요인 때문이다. 기타손익은 전년 동기 6708만 달러 이익에서 1억8968만 달러 손실로 바뀌었다. 회사는 일부 투자자산의 공정가치 변동이 주된 원인이라고 설명했다. 법인세 비용은 1억3590만 달러로 전년 동기(5108만 달러)의 약 2.7배로 늘었다. 원천징수세와 관련한 이연법인세부채 변동이 주된 이유다. 지분법 투자이익은 3403만 달러였다.

Non-GAAP 기준 순손실은 3561만 달러(희석 ADS당 0.06달러 손실)로, 전년 동기 1억3584만 달러 순이익(희석 ADS당 0.24달러)에서 적자전환했다. ADS 3주가 보통주 1주에 해당한다.

상반기(3~8월) 누적 실적은 뚜렷한 개선세를 보였다. 상반기 매출액은 17억5303만 달러로 22.0% 증가했고, GAAP 영업이익은 3억7307만 달러로 전년 동기(1억1044만 달러) 대비 237.8% 늘었다. Non-GAAP 영업이익은 3억9643만 달러로 198.2% 증가했다. 상반기 모회사 귀속 GAAP 순이익은 3억6057만 달러로 132.1% 늘었고, 희석 ADS당 순이익은 0.65달러(전년 동기 0.26달러), Non-GAAP 희석 ADS당 순이익은 0.69달러였다.

상반기 영업활동 현금흐름은 2억9917만 달러 유입이었지만, 2분기만 보면 1억7907만 달러 순유출이었다.

8월 31일 기준 현금 및 현금성자산은 19억5262만 달러, 단기투자는 7억9595만 달러로 합계 약 27억4900만 달러다. 2월 28일의 32억3930만 달러보다 줄었다. 장기투자는 8억2825만 달러에서 18억339만 달러로 늘어 자금이 장기투자자산으로 이동한 모습이다. 이연법인세부채는 6798만 달러에서 2억4516만 달러로 불었고, 2977만 달러 규모의 단기차입금이 새로 발생했다. 이연매출(선수금)은 9억3040만 달러로 2월 말(8억8220만 달러)보다 늘었고, 재고자산은 1억4333만 달러에서 2억5428만 달러로 증가했다.

이사회는 보통주 1주당 0.3달러(ADS당 0.1달러)의 현금배당을 승인했다. 총 배당 규모는 약 5520만 달러이며, 12월 1일 주주명부 기준 주주에게 12월 18일께 지급한다.

자사주 매입 프로그램도 12개월 연장했다. 연장된 프로그램에 따라 2027년 7월 28일까지 최대 약 3억9370만 달러어치 보통주를 매입할 수 있다. 2026년 7월 29일부터 10월 23일까지는 보통주 6만4226주를 약 200만 달러에 매입했다.

연례 주주총회는 11월 27일 오후 3시(베이징 시간) 중국 베이징 창핑구 본사에서 열린다. 주주 승인 안건은 올라가지 않으며, 기준일은 11월 9일(미국 동부시간)이다.

알렉스 펑(Alex Peng) 사장 겸 최고재무책임자(CFO)는 "2027회계연도 2분기에 꾸준한 매출 성장을 달성했고 운영 효율성도 계속 개선했다"며 "핵심 사업을 강화하고 학생들에게 더 나은 학습 경험을 제공하는 데 집중하겠다"고 밝혔다. 이번 발표에는 다음 분기 실적 가이던스가 포함되지 않았다.

증권가 컨센서스에 따르면 2027년 2월 결산 회계연도 매출액은 37억3629만 달러로 전년 대비 24.17% 증가할 것으로 예상된다. 상반기 누적 매출액은 이 연간 컨센서스의 약 47% 수준이다. 2028년 2월 결산 매출액은 44억1087만 달러(+18.05%), 2029년 2월 결산 매출액은 50억3062만 달러(+14.05%)로 성장세가 이어질 전망이다.

주당순이익(EPS) 컨센서스는 2027년 2월 결산 1.49달러로 63.01% 늘어난 뒤, 2028년 2월 결산 1.17달러(-21.95%)로 줄고, 2029년 2월 결산 1.40달러(+19.64%)로 다시 늘어날 것으로 예상된다. 영업 실적은 개선됐지만 투자자산 평가손실과 세금 부담이 순이익을 끌어내린 만큼, 향후 순이익은 투자자산 가치 변동과 이연법인세 흐름에 따라 달라질 수 있다.

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