에이피아이 그룹(APG)이 3분기(7~9월) 매출액이 25억5400만 달러로 전년 동기 대비 22.5% 증가했고, GAAP 순이익은 1억1400만 달러로 22.6% 늘었다고 10월 29일 발표했다. 회사는 같은 날 2026년 연간 매출액과 조정 EBITDA 가이던스도 함께 상향했다.

3분기 매출 증가율 22.5% 가운데 인수합병과 매각의 순효과는 6.9%포인트, 환율 영향은 마이너스 0.1%포인트였다. 이를 제외한 자체 성장률(organic growth)은 15.7%로 두 자릿수를 기록했다. 회사는 점검·서비스·모니터링 부문의 견조한 성장과 프로젝트 매출 호조, 인수 효과, 가격 인상이 실적을 이끌었다고 설명했다.

수익성 지표도 개선됐다. Non-GAAP 조정 EBITDA는 3억5000만 달러로 전년 동기 대비 24.6% 증가했고, 조정 EBITDA 마진은 13.7%로 20bp 확대됐다. GAAP 영업이익은 2억200만 달러로 전년 동기(1억6300만 달러)보다 약 23.9% 늘었다. GAAP 희석 주당순이익(EPS)은 0.24달러로 전년 동기 0.20달러 대비 20.0% 증가했다. Non-GAAP 조정 순이익은 2억1900만 달러로 25.9% 늘었고, 조정 희석 EPS는 0.50달러로 22.0% 증가했다. 회사는 매출 성장과 조정 EBITDA 마진 개선이 조정 EPS를 끌어올렸으며, 이자비용과 조정 희석 가중평균 주식수 증가가 일부 상쇄했다고 밝혔다.

다만 매출총이익률은 낮아졌다. GAAP 매출총이익은 7억7000만 달러로 18.1% 늘었지만, 매출총이익률은 30.1%로 전년 동기 31.3%보다 120bp 하락했다. 프로젝트와 사업 믹스 변화, 자재·연료 등 비용 상승이 원인이다. 반면 조정 판매비와관리비 비중은 매출의 17.6%로 전년 동기 19.3%에서 낮아져 비용 레버리지 효과가 마진을 방어했다.

사업부문별로 보면 세이프티 서비스(Safety Services) 부문 매출액은 16억6200만 달러로 18.5% 증가했다. 자체 성장률은 8.8%였고, 인수 효과가 9.8%포인트를 차지했다. 부문 매출총이익률은 35.9%로 120bp 하락했으나 부문 이익(segment earnings)은 2억8100만 달러로 19.1% 늘었고, 부문 이익률은 16.9%로 10bp 개선됐다.

스페셜티 서비스(Specialty Services) 부문의 성장세는 더 가팔랐다. 매출액은 8억9300만 달러로 30.7% 증가했으며 자체 성장률은 29.9%에 달했다. 프로젝트와 서비스 매출이 모두 크게 늘었다. 매출총이익률은 19.4%로 10bp 높아졌고, 부문 이익은 1억1200만 달러로 38.3% 급증했다. 부문 이익률은 12.5%로 60bp 확대됐다. 회사는 고객·프로젝트를 선별하는 엄격한 수주 전략과 가격 인상이 마진 개선에 기여했다고 설명했다.

회사는 연간 가이던스를 상향했다. 2026년 매출액 가이던스는 92억~92억5000만 달러로, 지난 7월 30일 제시한 88억7500만~90억2500만 달러에서 높아졌다. 조정 EBITDA 가이던스는 12억3500만~12억5500만 달러로, 기존 12억500만~12억4500만 달러에서 올렸다. 조정 순이익 기준 조정 잉여현금흐름 전환율은 110%를 전망했다.

러스 베커(Russ Becker) 대표는 "점검, 서비스, 모니터링 사업 전반의 강한 수요와 견조한 프로젝트 활동, 철저한 실행력이 두 부문 모두의 성장을 이끌었다"며 "수주잔고가 늘고 마진이 개선되는 강한 위치에서 4분기를 맞는다"고 말했다. 이어 "2027년으로 이어지는 이 같은 강점은 장기 목표인 '10/16/60+' 달성에 대한 확신을 높여준다"고 강조했다.

올해 1~9월 누적 기준으로는 매출액이 67억9000만 달러로 17.2% 증가했고 자체 성장률은 12.2%였다. GAAP 순이익은 2억7000만 달러, 조정 EBITDA는 8억9600만 달러로 각각 전년 동기(2억500만 달러, 7억4600만 달러)를 웃돌았다. 누적 조정 EBITDA 마진은 13.2%로 전년 동기 12.9%에서 개선됐다.

재무 구조에서는 인수합병에 따른 부채 증가가 눈에 띈다. 올해 1~9월 인수에 순현금 13억5600만 달러를 투입했으며(전년 동기 1억7400만 달러), 이 영향으로 9월 말 현금및현금성자산은 3억7300만 달러로 지난해 말 9억1200만 달러보다 줄었다. 같은 기간 단기 및 유동성 장기부채는 3억6100만 달러, 장기부채는 32억1300만 달러로 집계됐다. 누적 영업활동 현금흐름은 3억9300만 달러로 전년 동기(3억7700만 달러)보다 늘었고, 자사주 매입에는 2억5200만 달러를 썼다. 3분기 영업활동 현금흐름은 2억2500만 달러로 전년 동기 2억3200만 달러보다 소폭 줄었으며, 조정 잉여현금흐름은 2억4000만 달러로 조정 순이익 대비 전환율은 109.6%였다.

증권가 컨센서스에 따르면 에이피아이 그룹의 2026년 연간 매출액은 89억9400만 달러로 전년 대비 13.69% 증가할 것으로 예상된다. 이번에 회사가 제시한 연간 매출 가이던스(92억~92억5000만 달러)는 이 컨센서스를 웃도는 수준이다. 2027년 매출액은 97억100만 달러(7.86% 증가), 2028년에는 103억2400만 달러(6.42% 증가)로 늘어날 것으로 전망된다.

컨센서스 기준 주당순이익(EPS)은 2026년 0.97달러, 2027년 1.32달러(35.66% 증가), 2028년 1.57달러(19.32% 증가)로 꾸준히 개선될 것으로 예상된다. 이번 분기 실적과 가이던스 상향이 이러한 성장 경로를 뒷받침하는 가운데, 시장의 관심은 인수합병 이후 마진 방어와 부채 관리로 옮겨갈 것으로 보인다.

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