PBF 에너지(PBF)가 3분기 매출액 121억3280만 달러로 전년 동기 대비 58.6% 증가했고, GAAP 희석 주당순이익 12.54달러로 전년 동기 1.45달러 대비 764.8% 늘었다고 10월 29일 발표했다. 같은 분기 GAAP 영업이익은 21억90만 달러로 전년 동기 2억8590만 달러에서 634.8% 증가했으며, 회사는 분기 배당금을 주당 0.275달러에서 0.325달러로 18% 인상한다고 함께 밝혔다.

수익성 지표가 일제히 급등했다. 3분기 순이익은 15억4330만 달러로 전년 동기 1억7170만 달러보다 798.8% 늘었고, 모회사 귀속 순이익은 15억2930만 달러였다. EBITDA는 22억4490만 달러로 전년 동기 4억4900만 달러의 5배 수준이다. 조정 EBITDA는 23억140만 달러로 전년 동기 1억5280만 달러에서 크게 증가했다.

특수 항목을 제외한 실적도 흑자로 돌아섰다. 특수 항목 제외 영업이익은 21억1190만 달러로 전년 동기 2710만 달러 영업손실에서 흑자전환했다. Non-GAAP 조정 완전전환 순이익(특수 항목 제외)은 15억6860만 달러, 주당 12.78달러로 전년 동기 6030만 달러 순손실(주당 0.52달러 손실)에서 흑자전환했다. 특수 항목은 세후 2890만 달러(주당 0.24달러)의 순이익 감소 요인으로 작용했다. 2030년 만기 7.875% 선순위 무담보채 상환에 따른 채무상환손실, 재융자 관련 미상각 이연금융비용 일부 상각, 정유사업 개선 프로그램(RBI) 비용이 주된 항목이다.

정제마진 급등이 실적 개선을 이끌었다. 특수 항목 제외 배럴당 총정제마진은 34.56달러로 전년 동기 9.00달러의 3.8배 수준이다. 원유 및 원료 처리량은 일평균 92만3800배럴로 전년 동기 87만1000배럴보다 늘었다. 북해산 브렌트유(Dated Brent) 가격은 배럴당 97.24달러로 전년 동기 69.17달러에서 상승했고, 뉴욕항 기준 브렌트 2-1-1 크랙 스프레드는 64.77달러로 전년 동기 25.82달러의 2.5배 수준이다. 서부 해안 정제마진은 배럴당 38.64달러로 전년 동기 7.96달러에서 급증했다. 정제 운영비는 배럴당 7.80달러로 전년 동기 7.35달러보다 소폭 높아졌다.

사업부문별로는 정제 부문 영업이익이 21억1580만 달러로 전년 동기 2억3230만 달러에서 크게 늘었다. 물류 부문 영업이익은 5250만 달러로 전년 동기 1억4920만 달러보다 줄었는데, 전년 동기 터미널 자산 매각 이익 9400만 달러가 반영된 영향이 컸다. 본사 부문 영업손실은 6740만 달러로 전년 동기 9560만 달러보다 줄었다. 지분법 이익은 6240만 달러로 전년 동기 1970만 달러 손실에서 흑자전환했다.

재무구조는 크게 개선됐다. 9월 30일 기준 현금및현금성자산은 25억4430만 달러, 총부채는 21억1840만 달러로 4억2590만 달러의 순현금 상태가 됐다. 지난해 말에는 16억2040만 달러의 순부채였다. 회사는 3분기 순부채를 12억 달러 넘게 줄였다고 설명했다.

회사는 5억5000만 달러 규모의 2032년 만기 무이표(0%) 교환사채를 발행하고 보유 현금을 더해 5억 달러 규모 2030년 만기 7.875% 선순위 무담보채를 전액 상환했다. 분기 종료 이후에는 8억 달러 규모 2030년 만기 9.875% 선순위 무담보채 잔액도 보유 현금으로 모두 갚았다. 3분기 이자비용은 2720만 달러로 전년 동기 5030만 달러에서 감소했다. 총부채 대비 자본화 비율은 21%로 지난해 말 28%에서 낮아졌다. 1~9월 누적 영업활동 현금흐름은 31억4280만 달러 유입으로 전년 동기 4억4460만 달러 유출에서 돌아섰다.

매트 루시(Matt Lucey) 대표는 "현재의 환경은 사이클 전반에 걸친 성과를 개선하고 장기 가치를 높일 기회를 준다"며 "자산 투자, 재무구조 강화, 규율 있는 자본 배분을 통해 사이클 전반에서 성공할 수 있도록 입지를 다지고 있다"고 말했다. 이어 "복합 정제설비와 전략적 입지의 해안 정제 시스템을 갖춘 만큼 사이클 전반에서 기회를 포착할 수 있다"고 강조했다.

주주환원도 확대된다. 회사는 클래스A 보통주 1주당 0.325달러의 분기 배당금을 11월 24일 지급한다. 배당 기준일은 11월 12일 장 마감 시점이다. 기존 분기 배당금 0.275달러보다 18.2% 높은 수준이다.

화재 피해를 입은 마르티네즈 정유소는 지난 5월 완전 가동에 복귀했다. 회사는 복구 비용 대부분이 보험으로 보전될 것으로 보고 있다. 자기부담금과 보유한도는 총 3000만 달러이며, 60일 대기 기간 이후 영업중단 보험이 손실을 상당 부분 상쇄할 것으로 기대한다. 지금까지 보험사가 지급한 보험금은 12억5000만 달러이고, 보험금 청구 절차는 2026년 말 이전에 마무리할 계획이다.

비용 절감과 설비 계획도 제시했다. RBI 프로그램은 2025년 연환산 기준 2억3000만 달러 넘는 비용 개선 효과를 냈고, 2026년 말까지 3억5000만 달러 이상으로 확대될 것으로 회사는 전망했다. 2026년 설비투자 가이던스는 마르티네즈 재건 관련 자본을 제외하고 8억2500만~8억7500만 달러로 유지했다.

정기보수 일정은 일부 조정됐다. 토런스 정기보수는 1분기에 마쳤고, 2분기로 예정됐던 마르티네즈 수소화분해 복합설비 정기보수는 3분기 말로 미뤘다. 4분기로 계획했던 샬메트와 톨레도 정기보수는 2027년으로 연기했다. 마르티네즈와 폴스버로 정기보수는 9월에 시작해 10월에 마무리됐다. 2027년으로 미룬 정기보수에 쓸 자재 선구매 비용은 2026년 설비투자 가이던스에 포함됐다.

회사는 4분기 총 원유 및 원료 처리량을 일평균 92만5000~98만5000배럴로 제시했다. 지역별로는 동부 해안 30만~32만 배럴, 중부 내륙 15만5000~16만5000배럴, 걸프 해안 18만~19만 배럴, 서부 해안 29만~31만 배럴이다. 50% 지분을 보유한 합작사 세인트버나드 리뉴어블스(SBR)의 3분기 재생디젤 생산량은 일평균 약 1만9156배럴이었으며, 4분기에는 일평균 1만8000~2만 배럴을 예상했다.

정제마진 급등과 재무구조 개선, 배당 인상이 겹친 호재로 평가된다. 순현금 전환으로 부채 부담이 낮아졌고 고금리 채권 상환으로 이자 부담도 줄었다. 다만 정제마진은 업황에 따라 변동성이 큰 만큼 4분기 이후 마진 흐름과 정기보수 일정, 보험금 정산 결과가 향후 실적의 변수로 남는다.

증권가 컨센서스에 따르면 PBF 에너지의 2026년 연간 매출액은 406억 달러로 전년 대비 38.42% 증가할 전망이다. 2027년은 370억6000만 달러로 8.73% 줄고, 2028년은 353억8000만 달러로 4.52% 감소할 것으로 예상된다. 연간 EPS 컨센서스는 2026년 28.31달러로 흑자전환이 예상된다. 2027년은 17.38달러로 38.62% 줄고, 2028년은 10.79달러로 37.94% 감소할 것으로 전망됐다. 1~9월 누적 매출액은 317억1540만 달러로 2026년 연간 매출액 컨센서스의 약 78% 수준이다.

배당 측면에서는 올해 예상 주당배당금이 1.12달러, 예상 시가배당률이 1.53%다. 주당배당금은 2017~2019년 매년 1.20달러였으나 2020년 0.30달러로 줄었고 2021년에는 배당이 중단됐다. 이후 2022년 0.20달러, 2023년 0.85달러, 2024년 1.03달러, 2025년 1.10달러로 3년 연속 늘며 회복세를 이어왔다.

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