하노버 인슈어런스 그룹(THG)은 3분기 Non-GAAP 희석 주당 영업이익이 5.15달러로 전년 동기(5.09달러) 대비 1.2% 증가해 3분기 기준 사상 최대를 기록했고, Non-GAAP 영업이익은 1억8310만 달러로 1.3% 감소했으며, GAAP 순이익은 1억7260만 달러(희석 주당 4.86달러)로 3.4% 줄었다고 10월 28일 발표했다. Non-GAAP 영업 자기자본이익률(ROE)은 18.7%, GAAP 순이익 ROE는 19.4%였다.

3분기 총수익은 17억3550만 달러로 전년 동기(16억6500만 달러) 대비 4.2% 늘었다. 보험료 수익은 16억1150만 달러로 3.9% 증가했고, 순투자수익은 1억3190만 달러로 12.7% 늘었다. 순수보험료(Net premiums written)는 17억9250만 달러로 3.1% 증가했다. 순투자수익은 높은 이자수익률, 영업현금흐름 재투자, 사모펀드 등 파트너십 투자수익 증가에 힘입어 늘었다. 투자 포트폴리오 세전 수익률은 4.60%로 전년 동기 4.31%에서 상승했다.

수익성 지표에서는 재해손실이 변수로 작용했다. 합산비율은 92.3%로 전년 동기 91.1%보다 1.2%포인트 높아졌다. 재해손실은 1억970만 달러로 합산비율을 6.8%포인트 끌어올렸으며, 전년 동기 재해손실 비율은 3.0%였다. 반면 재해손실을 제외한 합산비율은 85.5%로 전년 동기 88.1%에서 2.6%포인트 개선됐다. 재해를 제외한 당해 사고연도 손해율은 55.7%로 1.9%포인트 낮아졌다. 전체 손해액 및 손해조사비 비율은 61.4%로 1.6%포인트 높아졌고, 사업비율은 30.9%로 0.4%포인트 낮아졌다.

사업부문별 실적은 엇갈렸다. 스페셜티 부문 세전 영업이익은 8810만 달러로 전년 동기 7820만 달러보다 늘었고, 합산비율은 84.0%로 0.9%포인트 개선됐다. 이 부문에는 4.0%포인트에 이르는 전년도 준비금 순환입이 반영됐다. 순수보험료는 3억9160만 달러로 3.3% 증가했으며, 갱신 가격 인상률은 평균 4.3%, 요율 인상률은 1.9%였다.

개인보험 부문 세전 영업이익은 1억360만 달러로 전년 동기 1억110만 달러보다 소폭 늘었다. 재해를 제외한 당해 사고연도 합산비율은 81.9%로 3.9%포인트 개선됐다. 가격 인상 효과가 손해 증가세를 앞섰고 재산 보험금 청구 빈도도 낮았던 영향이다. 다만 재해손실 비율이 7.9%로 전년 동기 3.5%보다 높아 합산비율은 89.7%로 0.5%포인트 상승했다. 순수보험료는 7억5200만 달러로 1.7% 증가했고, 갱신 가격 인상률은 평균 8.7%, 요율 인상률은 4.9%였다. 유효계약 건수는 전분기와 거의 같았다.

핵심 상업보험 부문은 세전 영업이익이 5550만 달러로 전년 동기 6510만 달러보다 감소했다. 재해손실이 4530만 달러로 합산비율을 7.8%포인트 올리면서 합산비율은 100.5%로 3.2%포인트 악화됐다. 재해를 제외한 당해 사고연도 합산비율은 93.2%로 1.1%포인트 개선됐고, 사업비율은 32.7%로 1.0%포인트 낮아졌다. 회사는 배상책임 담보에서 손해율 가정을 신중하게 잡고 있다고 설명했다. 순수보험료는 6억4890만 달러로 4.6% 늘었고, 소규모 상업보험이 2.8%, 중견기업 부문이 6.7% 증가했다. 갱신 가격 인상률은 평균 7.4%, 요율 인상률은 6.1%였다.

자본 측면에서는 채권 평가손실이 부담이 됐다. 9월 30일 기준 주당순자산은 99.69달러로 6월 30일보다 5.4% 감소했다. 확정만기 투자자산의 세전 미실현 평가손실은 6억3610만 달러로 6월 말 2억5950만 달러에서 불어났다. 이를 제외한 주당순자산은 114.26달러로 2.7% 증가했다. 영업 보험사의 법정 자본 및 잉여금은 37억 달러로 6월 말 35억4000만 달러보다 늘었다. 현금및현금성자산은 5억630만 달러로 지난해 말 11억2270만 달러에서 줄었고, 단기부채는 5010만 달러로 3억7500만 달러에서 감소했다.

주주환원도 이어졌다. 회사는 3분기 중 약 38만6000주, 약 8600만 달러어치 자사주를 매입했다. 10월 26일까지 올해 누적 매입은 약 133만4000주, 약 2억6300만 달러이며, 기존 승인 한도 중 남은 규모는 약 5억4600만 달러다.

누적 실적은 개선 흐름이 뚜렷했다. 1~9월 Non-GAAP 희석 주당 영업이익은 15.70달러로 전년 동기 13.31달러보다 18.0% 늘었다. 같은 기간 GAAP 순이익은 5억5100만 달러로 18.8% 증가했고, 희석 주당 순이익은 15.43달러였다. 누적 총수익은 51억6310만 달러로 4.9% 늘었으며, 누적 합산비율은 91.8%로 전년 동기 92.6%보다 낮아졌다. 누적 Non-GAAP 영업 ROE는 19.6%, 순이익 ROE는 20.6%였다.

존 로시(John C. Roche) 대표는 "영업 ROE 18.7%와 3분기 기준 사상 최대인 주당 영업이익 5.15달러는 뛰어난 언더라이팅 실행과 과거 포트폴리오 조치의 효과를 보여준다"고 말했다. 그는 차별화된 스페셜티 사업, 선호도 높은 개인보험 사업, 우수 대리점과의 핵심 상업보험 입지가 시장 상황에 관계없이 수익성 있는 성장 경로가 된다고 설명했다. 아울러 기술과 인공지능(AI) 등에 계속 투자하고 있으며 향후 전망에 자신이 있다고 강조했다.

제프리 파버(Jeffrey M. Farber) 최고재무책임자(CFO)는 "재해를 제외한 당해 사고연도 손해율이 2%포인트 가까이 개선됐고, 유리한 준비금 변동과 순투자수익 증가, 탄탄한 자본 여력이 3분기 성과를 뒷받침했다"고 밝혔다. 그는 9월 투자자의 날에서 논의한 대로 수익성과 이익 성장, 자본배분 우선순위가 의사결정의 기준이며, 충분한 재무 유연성을 바탕으로 사업 투자와 주주환원, 새로운 기회 포착을 병행할 수 있다고 말했다.

회사는 이번 실적과 관련한 컨퍼런스콜을 29일 오전 10시(현지시간)에 개최한다. 이번 발표에는 구체적인 향후 실적 가이던스 수치는 포함되지 않았다.

증권가 컨센서스에 따르면 올해 연간 매출액은 67억3700만 달러로 전년 대비 2.16% 늘 것으로 예상된다. 2027년에는 70억5300만 달러(4.68% 증가), 2028년에는 75억4000만 달러(6.91% 증가)로 매출 성장세가 이어질 전망이다.

주당순이익(EPS) 컨센서스는 2026년 20.63달러로 전년 대비 13.85% 증가할 것으로 예상된다. 2027년에는 19.72달러로 4.42% 감소한 뒤 2028년 20.20달러로 2.45% 증가하는 흐름이 예상된다. 증권가는 올해 큰 폭의 이익 개선 이후 이듬해에는 이익 증가세가 일시적으로 주춤할 것으로 보고 있다.

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