스털링 컨스트럭션(STRL)은 3분기(7~9월) 일반회계기준(GAAP) 매출액이 15억6390만 달러로 전년 동기 대비 127% 증가했고, GAAP 순이익은 2억1490만 달러(희석 주당순이익 6.92달러)로 133% 늘었다고 10월 28일 발표했다. 3분기 매출액, 순이익, EBITDA는 모두 분기 기준 사상 최대치다.

회사는 실적과 함께 2026년 연간 가이던스도 상향했다. 가이던스 중간값 기준으로 연간 매출액은 전년 대비 88%, 비GAAP 조정 희석 주당순이익은 101%, 조정 EBITDA는 94% 증가하는 수준이다.

■ 3분기 수익성 지표
GAAP 영업이익은 3억684만 달러로 전년 동기(1억2531만 달러)보다 약 145% 늘었다. 영업이익률은 19.6%로 전년 동기 18.2%에서 1.4%포인트 상승했다. 매출총이익은 3억7728만 달러로 전년 동기(1억7022만 달러)의 2배를 넘었고, EBITDA는 3억2080만 달러로 124% 증가했다.

비GAAP 기준 조정 순이익은 2억3544만 달러로 119% 증가했고, 조정 희석 주당순이익은 7.58달러로 118% 늘었다. 조정 EBITDA는 3억3784만 달러로 117% 증가했다.

■ 사업부문별 실적
실적을 이끈 곳은 E-인프라 솔루션 부문이다. 이 부문 매출액은 13억300만 달러로 212% 급증해 전체 매출의 83%를 차지했다. 부지 개발(Site Development) 사업 매출은 133% 늘었다. 2025년 9월 1일 인수한 전기공사업체 CEC는 이번 분기 4억2560만 달러의 매출을 올렸다. 전년 3분기에는 인수 후 부분 편입 기간이어서 4140만 달러였다. 전년 3분기 전체를 편입한 것으로 가정한 프로포마 기준으로는 CEC 매출이 305% 증가했다.

E-인프라 솔루션 영업이익은 2억9450만 달러로 176% 늘었지만 영업이익률은 22.6%로 전년 동기 25.6%보다 낮아졌다. 상대적으로 마진이 낮은 CEC의 비중이 커진 영향이다. 회사는 부지 개발 영업이익률이 상반기 수준을 유지했고, CEC 영업이익률은 전년 동기와 직전 분기보다 모두 개선됐다고 설명했다. 조정 영업이익은 3억240만 달러로 171% 증가했고 조정 영업이익률은 23.2%다.

교통 솔루션 부문 매출은 1억6520만 달러로 3.1% 감소했다. 자원을 E-인프라 사업에 재배분한 결과다. 반면 영업이익은 3020만 달러로 24.0% 증가했고 영업이익률은 18.3%로 올랐다. 조정 영업이익률은 19.7%로 전년 대비 410bp 확대됐다.

건축 솔루션 부문은 부진했다. 매출액은 9600만 달러로 5.4% 줄었고, 영업이익은 570만 달러로 47.3% 감소했다. 영업이익률은 5.9%다. 주택건설업체들의 활동이 둔화한 영향이다.

■ 수주잔고 확대, 경영진 자신감
2026년 9월 30일 기준 확정 수주잔고(Signed Backlog)는 41억4000만 달러로 전년 동기 대비 61% 늘었다. 미확정 수주(Unsigned Awards) 20억 달러를 포함한 통합 수주잔고는 61억4000만 달러로 78% 증가했다. 3분기 수주잔고 대비 수주비율(book-to-burn)은 확정 수주잔고 기준 0.9배, 통합 수주잔고 기준 1.4배였다.

조 쿠틸로(Joe Cutillo) 대표는 "매출은 127% 증가했고 이 가운데 자체 성장률(organic growth)이 70%를 차지했다"며 "확정 수주잔고, 미확정 수주, 현재 프로젝트의 다음 단계 설계 물량을 합치면 범위가 확정된 일감이 80억 달러에 가까우며 전년 대비 약 90% 늘었다"고 말했다. E-인프라 부문만 보면 이 규모가 70억 달러에 육박해 130% 이상 증가했다. 이 가운데 데이터센터 캠퍼스, 제조·반도체 시설 등 핵심 프로젝트가 약 95%를 차지한다고 밝혔다.

쿠틸로 대표는 CEC에 대해 "전기 서비스 수요가 매우 강하다"며 "2026년 매출 10억 달러 이상을 낼 잠재력이 있다고 본다"고 밝혔다. 건축 솔루션 부문에 대해서는 "주택 구매 부담이 수요를 짓누르면서 2026년까지 시장 여건이 어려울 것으로 예상한다"고 전했다.

■ 2026년 연간 가이던스 상향
회사가 제시한 2026년 GAAP 기준 가이던스는 매출액 46억3000만~47억3000만 달러, 순이익 5억9600만~6억400만 달러, 희석 주당순이익 19.16~19.42달러, EBITDA 9억500만~9억1600만 달러다. 2025년 GAAP 기준 순이익은 2억9000만 달러, 희석 주당순이익은 9.38달러, EBITDA는 4억7200만 달러였다.

비GAAP 조정 기준 가이던스는 조정 순이익 6억7500만~6억8300만 달러, 조정 희석 주당순이익 21.70~21.96달러, 조정 EBITDA 9억7000만~9억8100만 달러다. 2025년 조정 실적은 순이익 3억3700만 달러, 희석 주당순이익 10.88달러, 조정 EBITDA 5억400만 달러였다.

■ 현금흐름과 재무 상태
1~9월 누적 영업활동 현금흐름은 4억2710만 달러로 전년 동기(2억5394만 달러)보다 늘었다. 같은 기간 설비투자(CapEx)는 1억1546만 달러, 인수 대금은 1억6500만 달러였고 자사주 매입에는 1억730만 달러를 썼다. 9월 말 현금및현금성자산은 2억1690만 달러로 전년 말(3억9072만 달러)보다 줄었다. 장기부채는 9513만 달러로 전년 말 2억7590만 달러에서 크게 감소했다. 매출 급증에 따라 매출채권은 12억2610만 달러로 전년 말(5억116만 달러)의 2배를 넘었다.

회사는 29일 오전 9시(미 동부시간) 컨퍼런스콜을 열어 실적과 최근 사업 현황을 설명할 예정이다.

■ 증권가 컨센서스
증권가 컨센서스 기준 2026년 매출액은 41억1948만 달러로 전년 대비 65.44% 증가할 전망이다. 2027년에는 50억2205만 달러(21.91% 증가), 2028년에는 62억9500만 달러(25.35% 증가)로 늘어날 것으로 예상된다. 이번에 제시한 2026년 연간 매출액 가이던스(46억3000만~47억3000만 달러)는 이 컨센서스를 웃돈다.

주당순이익(EPS) 컨센서스는 2026년 17.55달러로 전년 대비 87.05% 증가하고, 2027년에는 23.80달러로 35.67% 늘어날 것으로 전망된다. 자기자본이익률(ROE)은 2026년 33.68%, 2027년 33.00%로 높은 수준을 유지할 것으로 예상된다.

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