임플로이어스 홀딩스(EIG)는 3분기(9월 30일 종료) GAAP 기준 순이익이 1160만 달러, 희석 주당순이익이 0.64달러로 전년 동기 830만 달러 순손실(희석 주당순손실 0.36달러)에서 흑자전환했다고 10월 28일 발표했다. 회사는 같은 날 이사회에서 주당 0.34달러의 정기 분기배당도 결의했다.

Non-GAAP 조정 순이익은 1280만 달러(희석 주당 0.71달러)로, 전년 동기 2550만 달러 조정 순손실(희석 주당순손실 1.10달러)에서 돌아섰다. 실적 개선은 전년 3분기에 반영한 약 3800만 달러 규모의 준비금 보강이 이번 분기에는 없었던 영향이 컸다. 회사는 올해 임의가입(voluntary) 사업에서 과거 연도 손실 악화가 한 건도 인식되지 않았다고 밝혔다.

보험 영업 지표는 개선됐다. 손해액 및 손해사정비용(LAE) 비율은 71.2%로 전년 동기 97.1%에서 25.9%포인트 하락했다. GAAP 합산비율은 108.4%로 전년 동기 129.7%에서 낮아졌고, LPT(손실포트폴리오이전) 효과를 제외하면 109.2%로 전년 동기 130.4%보다 개선됐다. 다만 합산비율이 여전히 100%를 웃돌아 보험 영업 자체는 적자 구간에 머물러 있다. LPT를 제외한 임의가입 사업의 당해 사고연도 손해액 및 LAE 비율은 72.0%였다.

외형은 줄었다. 원수보험료(gross premiums written)는 1억5110만 달러로 전년 동기 1억8390만 달러보다 17.8% 감소했고, 경과보험료(net premiums earned)는 1억6020만 달러로 전년 동기 1억9210만 달러 대비 약 17% 줄었다. 회사는 장기화한 연성시장(soft market)에서 물량보다 수익성을 우선하기 위해 지난해부터 가격 및 인수 정책을 조정한 결과라고 설명했다. 유효계약 건수는 12만4043건으로 전년 동기 13만5414건보다 8% 감소해 보험료 감소 폭보다는 작았다. 일부 업종에서는 철수했지만 소기업 고객 대부분은 유지했다는 것이 회사 측 설명이다.

비용 구조를 보면 손해액 및 LAE는 1억1400만 달러로 38.9% 감소했다. 수수료비용은 2060만 달러로 10.4% 줄었으나 수수료비용률은 12.9%로 전년 동기 12.0%보다 상승했다. 올해 신규 계약의 수수료율이 높아졌고, 전년 3분기 비율을 낮춘 일회성 조정 효과가 있었기 때문이다. 인수비용은 3890만 달러로 1.8% 줄었지만 경과보험료가 더 큰 폭으로 감소하면서 인수비용률은 24.3%로 전년 동기 20.6%에서 올랐다. 계약자 배당, 대손상각, 보험료 세금 및 부과금 감소가 인수비용 절감에 기여했다.

투자 부문은 버팀목 역할을 했다. 순투자수익은 3230만 달러로 전년 동기 2610만 달러 대비 23.8% 증가했다. 사모펀드 투자에서 560만 달러의 수익이 발생했고, 2025년 투자 포트폴리오 재조정에 따라 채권 수익률이 높아진 덕분이다. 반면 투자 관련 실현 및 미실현 손익은 320만 달러 손실로, 전년 동기 2120만 달러 이익에서 적자 전환했다. 사모펀드 순자산가치의 분배 관련 감소와 보통주 투자 이익 축소가 원인이다.

이자 및 금융비용은 130만 달러로 전년 동기 20만 달러에서 늘었다. 2025년 4분기 발표한 자본 재구성 계획과 관련한 1억2500만 달러 규모 선순위 채무에서 비롯됐다. 법인세 비용은 290만 달러(유효세율 20.0%)로, 전년 동기 290만 달러 환급(유효 환급률 25.9%)에서 바뀌었다.

주당 장부가치도 집계됐다. 이연이익(Deferred Gain)을 포함한 주당 장부가치는 49.44달러로 전년 동기 대비 2.1% 늘었고, 누적 기타포괄손익을 제외한 조정 주당 장부가치는 53.64달러로 7.1% 증가했다. 두 수치 모두 배당 선언액을 포함한 증가율이다. 다만 전분기 대비로는 이연이익 포함 주당 장부가치가 5.3% 감소했는데, 금리 상승으로 채권 투자의 미실현 평가손실이 커진 영향이다. 회사는 신용 건전성 악화가 아니라 금리 변동에 따른 변화라고 설명했다. 조정 주당 장부가치는 전분기보다 1.3% 증가했다.

캐서린 안토넬로(Katherine Antonello) 대표는 "3분기 실적은 보험 영업 수익성을 과거 수준으로 되돌리기 위해 진행 중인 과정을 보여준다"며 "보험 영업이익 복귀가 최우선 과제"라고 말했다. 안토넬로 대표는 금리가 크게 오른 만큼 투자 포트폴리오가 높은 재투자 수익률의 혜택을 볼 수 있는 위치에 있다고 설명했다.

신사업도 가동 중이다. 지난 6월 출시한 초과 산재보험(excess workers' compensation) 상품은 현재까지 31개 계정에서 650만 달러의 보험료를 확보하며 순조롭게 출발했다. 두 번째 신상품인 고액 자기부담(large deductible) 상품은 내부 개발 중이며 내년 출시가 목표다. 안토넬로 대표는 "이런 이니셔티브를 통해 더 강하고 회복력 있는 회사를 만들고 있다고 확신한다"고 밝혔다.

주주환원도 이어졌다. 회사는 3분기 중 자사주 37만3848주를 평균 48.44달러에 매입했으며, 2026년 프로그램의 잔여 매입 한도는 9490만 달러다. 자사주 매입과 정기 분기배당을 합쳐 이번 분기 주주에게 2440만 달러를 환원했다. 이번에 결의한 분기배당은 주당 0.34달러로, 11월 12일 기준 주주명부에 오른 주주를 대상으로 12월 3일 지급된다. 회사는 29일 오전 11시(미국 동부시간, 한국시간 30일 0시) 실적 콘퍼런스콜을 열 예정이다.

증권가 컨센서스에 따르면 올해 예상 주당배당금은 1.36달러, 예상 시가배당률은 2.62%다. 주당배당금은 2023년 1.10달러, 2024년 1.18달러, 2025년 1.26달러로 3년 연속 늘었고, 2022년에는 3.28달러(시가배당률 7.6%)로 일시적으로 크게 늘어난 바 있다.

증권가는 이 회사의 매출액이 2026년 8억590만 달러로 전년 대비 6.15% 감소하고, 2027년 7억3301만 달러로 9.04% 줄어든 뒤 2028년 7억5980만 달러로 3.65% 증가할 것으로 보고 있다. 주당순이익(EPS)은 2026년 3.45달러로 전년 대비 650% 늘어난 뒤 2027년 2.71달러, 2028년 2.54달러로 감소할 것으로 컨센서스가 형성돼 있다. 보험료 규모 축소가 이어지는 가운데 올해 수익성 회복이 두드러지고 이후 이익 증가세는 둔화할 것이라는 전망이다.

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